Convierte las disposiciones de principios en estándares concretos ejecutables, verificables y responsables. El mercado de fondos privados de 22 billones yuanes recibe un "manual de operaciones" para divulgación de información.

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Tema: La Comisión Reguladora de Valores publica la “Norma de Supervisión y Administración de la Divulgación de Información de Fondos de Inversión Privados”

◎ Periodista Liang Yanyan

La primera regulación administrativa sobre la divulgación de información de fondos de inversión privados fue publicada hace solo dos semanas, y el manual de operaciones detalladas complementario — “Reglamento de Implementación de la Divulgación de Información de Fondos de Inversión Privados (Borrador de Consulta)” (en adelante, “Reglamento de Implementación”) y la “Plantilla de Contenido Importante para la Divulgación de Información de Fondos de Inversión Privados (Borrador de Consulta)” (en adelante, “Plantilla de Contenido Importante”) — recientemente han sido sometidos a consulta pública. Esto marca que la supervisión de la divulgación de información en el mercado de fondos privados, que alcanza los 22.4 billones de yuanes, está pasando de un diseño institucional a una implementación práctica acelerada.

Según expertos del sector, el Reglamento de Implementación y la Plantilla de Contenido Importante perfeccionan aún más el sistema de reglas de autorregulación de los fondos de inversión privados. Tras su publicación oficial, se formará un sistema de divulgación de información compuesto por “normas departamentales + documentos normativos + reglas de autorregulación”. Esta combinación de “Reglamento + Plantilla” convertirá las disposiciones generales en estándares específicos, verificables y responsables, proporcionando a los gestores de fondos un “manual de operaciones” y una “guía de cumplimiento” claros.

El sistema “1+N+X” continúa perfeccionándose

El 13 de marzo, la Asociación de Fondos de Inversión de Valores de China (en adelante, “Asociación de Fondos”) publicó el Reglamento de Implementación y la Plantilla de Contenido Importante, sometiéndolos a consulta pública. Este es el primer conjunto de reglas de autorregulación detalladas que se publica tras la emisión, el 27 de febrero, por parte de la Comisión Reguladora de Valores de China del “Reglamento de Supervisión y Administración de la Divulgación de Información de Fondos de Inversión Privados” (en adelante, “Reglamento de Divulgación”).

Un representante de Guotai Haitong Securities afirmó en una entrevista con el periódico Shanghai Securities News que el Reglamento de Implementación y la Plantilla de Contenido Importante complementan eficazmente el Reglamento de Divulgación, detallando aún más los requisitos de divulgación de información, ayudando a responsabilizar a los actores del sector y mejorando la regulación y transparencia del mercado de fondos privados, consolidando así una base institucional para su desarrollo de alta calidad.

“El Reglamento de Implementación convierte los requisitos del Reglamento de Divulgación en directrices de ejecución más claras y listas de verificación operativas, centradas en informes periódicos, informes temporales y liquidaciones, y especifica aspectos como la divulgación penetrante, inversiones transfronterizas y transacciones relacionadas importantes, asegurando que las disposiciones se apliquen realmente en la industria”, afirmó un responsable de Fresh Pond Investment a Shanghai Securities News.

Un responsable principal de la Comisión Reguladora de Valores expresó anteriormente que, para los fondos privados, se perfeccionará el sistema “1+N+X”, fortaleciendo las reglas de acceso, captación, custodia y divulgación, combatiendo severamente las actividades ilegales como captaciones ilícitas, apropiaciones, autofinanciamiento y transferencia de beneficios, promoviendo un desarrollo normativo y mejorando la calidad del sector.

Li Shoushuang, socio gerente del bufete Dachen, dijo a Shanghai Securities News que 2026 podría marcar un nuevo punto de partida para la actualización de las regulaciones y reglas de supervisión del sector de fondos privados. Con la mejora continua del sistema “1+N+X”, el sector enfrentará un entorno legal más completo, normativo y estructurado.

Asegurar que la información divulgada “se vea y tenga dónde verificarse”

Según el Reglamento de Implementación y la Plantilla de Contenido Importante, el contenido que los gestores deben divulgar a los inversores debe al menos cumplir con los requisitos de la plantilla, pudiendo adoptar formatos propios que reflejen las características del fondo privado.

“Las plantillas de divulgación han cambiado mucho y se han añadido contenidos claramente nuevos”, afirmó un responsable de Fresh Pond Investment. La “divulgación estandarizada” ayuda a lograr una “actualización de la transparencia” en la operación de fondos privados. Los gestores pueden definir formatos propios según las características del producto, garantizando la estandarización y legibilidad de la información clave, mientras mantienen la flexibilidad en las estrategias del fondo. La plantilla obliga a incluir requisitos como divulgación penetrante y revelación de riesgos, impulsando a los gestores a mejorar sus controles internos y conciencia de cumplimiento, promoviendo un cambio hacia una industria más “transparente proactiva”.

Además, los gestores de fondos privados deben respaldar la información divulgada en una plataforma de respaldo de divulgación de la Comisión Reguladora de Valores, que no funciona como canal de divulgación, sino solo como respaldo. La información no divulgada a través de otros canales se considera incumplimiento de la obligación de divulgación.

Un responsable de Shenzhen Chuangtou opinó que estándares unificados y claros en la divulgación promoverán un mecanismo de selección más efectivo en el mercado, concentrando recursos en instituciones con operaciones transparentes y normativas, aliviando desde el sistema el problema de “dinero malo desplazando a dinero bueno”.

Un responsable de Chongyang Investment dijo a Shanghai Securities News que el Reglamento de Implementación establece un doble sistema de “divulgación activa por canales acordados + archivo pasivo en plataforma de respaldo”, garantizando que la divulgación sea oportuna, conveniente y verificable, y que la información divulgada sea “visible” y “fácil de consultar”, impulsando a los gestores a pasar de “cumplir con la regulación” a “servir a los clientes”, asegurando plenamente el derecho a la información de los inversores.

Impulsar la transformación y modernización del sector

Por primera vez, el Reglamento de Divulgación y el Reglamento de Implementación cubren sistemáticamente todo el proceso de operación de los fondos privados, complementando la divulgación en la fase de liquidación y garantizando el derecho a la información de los inversores en todo el proceso. Además, otorgan a la Asociación de Fondos mayores poderes de autorregulación, elevando los costos de incumplimiento para los gestores.

Un representante de Guotou Chuanghe afirmó a Shanghai Securities News que esta revisión no solo proporciona mayor claridad a los gestores, sino que también define las medidas de implementación de la autorregulación por parte de la asociación, protegiendo los derechos legítimos de los inversores y mejorando la capacidad profesional de las instituciones de gestión de fondos privados, ayudando a que operen de manera transparente y normativa, ganando así la confianza de los inversores.

“Con la implementación del Reglamento de Divulgación y del Reglamento de Implementación, el sector de fondos privados avanzará hacia una mayor estandarización, transparencia y regulación”, afirmó un responsable de Hei Yi Investment. Las exigencias detalladas de divulgación y las plantillas unificadas resolverán eficazmente la asimetría de información, permitiendo a los inversores comprender mejor la operación, los riesgos y el rendimiento del fondo; además, impulsarán a los gestores a perfeccionar sus controles internos, mejorar la calidad de la divulgación y regular sus operaciones, eliminando progresivamente a las instituciones con divulgación deficiente y control de riesgos débil, contribuyendo a la eliminación del “dinero malo” por parte del “dinero bueno”.