Inversiones de Tanshuiquan: ¿Cómo evaluar el desempeño de los activos chinos ante las perturbaciones del conflicto en Irán?

Fuente: Changshuizhen Investment

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Recientemente, la situación geopolítica en Oriente Medio ha seguido escalando, con un aumento en la confrontación entre Irán y Estados Unidos que ha provocado interrupciones en la navegación en el estrecho de Ormuz, generando incertidumbre en los mercados de capital globales. En este contexto, ¿cómo se percibe el desempeño de los activos chinos? Después del impacto geopolítico, ¿qué cambios podrían ocurrir en los enfoques del mercado?

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Cambio de impacto emocional a precios de inflación

En relación con el conflicto actual en Irán, los mercados de capital ya han experimentado una “doble ronda de ajuste de precios”:

La primera fue el impacto inicial en la preferencia por el riesgo y la liquidez. Tras el estallido del conflicto, la incertidumbre geopolítica elevó rápidamente el sentimiento de refugio, provocando ajustes cortoplacistas en el mercado. A medida que las expectativas sobre la intensidad y duración del conflicto se clarificaron, el pánico disminuyó en comparación con el inicio, y la volatilidad del mercado se redujo marginalmente.

Fuente: Dario Caldara y Matteo Lacoviello, Wind, Changshuizhen Investment, hasta el 13 de marzo de 2026.

La segunda fue el impacto inflacionario derivado del aumento en el precio del petróleo. Como nodo clave en el transporte de energía global, el estrecho de Ormuz maneja aproximadamente el 20% del comercio mundial de petróleo. La persistencia del conflicto agravará la tensión en el suministro de energía, elevando la inflación y aumentando las preocupaciones de estanflación global, además de alterar las expectativas de política monetaria mundial. Desde la estructura de vencimiento de los futuros del petróleo, actualmente muestra un patrón de “cerca fuerte, lejos débil”, indicando que el mercado está valorando este conflicto como una perturbación de oferta a corto plazo, y que los precios del petróleo probablemente disminuirán a largo plazo. Sin embargo, dado que el conflicto aún evoluciona, la duración del bloqueo del estrecho de Ormuz y la intensidad final del enfrentamiento determinarán el precio central del petróleo, y también se debe evaluar la posible existencia de riesgos de cola pesada.

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Resiliencia interna de los activos chinos y su capacidad de resistencia al riesgo

Desde el desempeño de diferentes mercados de acciones en esta ola de tensión geopolítica, los activos chinos han mostrado mayor resiliencia en comparación con Japón, Corea y otros mercados, sustentada principalmente por su dinámica interna.

Primero, la ventaja en reservas energéticas proporciona un “colchón de seguridad” a los activos chinos. En los últimos años, China ha aumentado continuamente sus reservas estratégicas de petróleo. Según la plataforma global de datos de commodities Kpler, para fines de 2025, las reservas aparentes de petróleo en China alcanzarán 1.204 millones de barriles. Considerando la estructura de importación desde el estrecho de Ormuz, incluso en caso de una interrupción extrema en este paso clave, las reservas existentes podrían sostener más de 200 días de consumo, superando a Japón, Corea, India y otras principales economías de Asia-Pacífico. Esta ventaja en reservas energéticas no solo mejora la capacidad de resistencia ante las turbulencias geopolíticas, sino que también constituye una ventaja competitiva frente a otros mercados de Asia-Pacífico.

Segundo, las políticas y la liquidez ofrecen un doble soporte, fortaleciendo la capacidad de resistencia del mercado. En el ámbito político, la continuación de las políticas anti-inflación y la acumulación de eventos geopolíticos que impulsan al alza los precios del petróleo podrían acelerar la reinflación, con la recuperación del PPI (índice de precios al productor) en tasa interanual posiblemente adelantándose al primer semestre. El PPI está significativamente correlacionado con los ingresos de las empresas industriales, por lo que su recuperación impulsará directamente la mejora en las ganancias empresariales. En cuanto a la liquidez, gracias a la mayor atención política al mercado de capitales y a un entorno de bajas tasas de interés que aumenta la atracción de los activos de renta variable, se espera que la liquidez del mercado permanezca abundante, fortaleciendo su resiliencia.

Tercero, la reducción de asignaciones por parte de fondos extranjeros y la reequilibración de fondos. Desde diciembre de 2025, los fondos de cobertura extranjeros han reducido sus posiciones en acciones estadounidenses y han aumentado en Europa, Japón y otros mercados emergentes. En este proceso de redistribución global, los activos chinos permanecen en una posición de asignación sistemáticamente baja, y la baja correlación del índice A-share con los mercados globales proporciona cierta capacidad de amortiguación ante volatilidades externas. Además, con la reciente intensificación de las turbulencias en otros mercados, se han observado indicios de fondos extranjeros que retornan a los activos chinos.

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Se espera que el enfoque del mercado pase gradualmente de los conflictos geopolíticos a los fundamentos económicos

Aunque el conflicto en Irán podría seguir desarrollándose a corto plazo, si se amplía la perspectiva de inversión, con la proximidad de la temporada de publicación de resultados de las empresas en A-shares, se espera que el foco del mercado vuelva gradualmente a los fundamentos, donde la certeza en el crecimiento de beneficios será la principal fuente de rentabilidad. Tras la perturbación a corto plazo por el conflicto, algunos activos en el mercado ya muestran una relación costo-beneficio más favorable. En este momento, es recomendable centrarse en los fundamentos y seleccionar activos con perspectivas de crecimiento de beneficios confiables.

Desde 2025, las industrias chinas de tecnología y manufactura avanzada, que representan las ventajas competitivas del país, han mostrado una tendencia de crecimiento estructural acelerado, estabilizando las ganancias generales de las acciones A. Este año, con la implementación profunda de políticas anti-inflación, los datos macroeconómicos de enero y febrero ya reflejan cambios positivos. En los próximos meses, si durante la temporada de publicación de resultados se observan indicios de optimismo en las perspectivas de las empresas, esta mejora estructural en beneficios podría extenderse a más sectores, consolidando la recuperación y la reevaluación del valor en el mercado A. Además, ante el aumento en los precios de la energía provocado por el conflicto geopolítico, y considerando el impacto de la crisis ruso-ucraniana de 2022, la incertidumbre en el suministro energético podría redefinir la lógica de valoración de las cadenas productivas relacionadas, y también es importante estar atentos a la posible aparición de nuevas tendencias industriales.

(Este artículo no constituye una opinión o recomendación de inversión de Changshuizhen sobre ningún valor o instrumento de inversión.

El mercado tiene riesgos, invierta con precaución.)