【西街观察】La tecnología dura como protagonista, la "verdadera reestructuración" renueva la valoración

¿Por qué la verdadera reestructuración de AI puede ganar la confianza del mercado de capitales?

La pasión por fusiones y adquisiciones en el mercado A continúa en aumento. Datos estadísticos muestran que, hasta el 15 de marzo, las empresas del mercado A han divulgado 1070 planes de fusiones y reestructuraciones en lo que va del año, un aumento del 16.3% respecto al mismo período del año pasado.

Bajo la guía de políticas y el impulso de la industria, la tecnología dura es la protagonista indiscutible de la ola de fusiones y reestructuraciones. La expectativa de que las empresas cotizadas “completen, fortalezcan y extiendan” sus cadenas en tecnología dura, solo puede cumplirse con reestructuraciones verdaderas basadas en lógica industrial y valoraciones razonables, las cuales pueden renovar por completo a las empresas y ganar la confianza del mercado de capitales.

El surgimiento de esta ola de fusiones y reestructuraciones no es casual. En el primer año del “Quinceavo Plan”, la transformación del impulso del desarrollo económico entra en una etapa clave, y el mercado de capitales tiene un significado más realista en apoyar el desarrollo de nuevas capacidades productivas.

El diseño de alto nivel muestra claramente su actitud de apoyo a la industria de tecnología dura. El “Informe de Trabajo del Gobierno” establece que se fortalecerá el servicio financiero en toda la cadena y ciclo de vida de la innovación tecnológica, y para las empresas tecnológicas en áreas clave, se implementará de manera regular un “canal verde” para financiamiento en bolsa y fusiones y reestructuraciones, apoyando la innovación mediante financiamiento tecnológico.

La implementación continua de políticas como “1+6” y las “Seis reglas de fusiones y adquisiciones” en el mercado de tecnología innovadora, junto con la publicación de planes para profundizar la reforma del Mercado de Emprendedores, han generado un efecto visible. En el nivel del mercado de capitales, las políticas que favorecen el desarrollo de nuevas capacidades productivas llegan en masa, consolidando la posición central de la tecnología dura.

Desde chips hasta inteligencia artificial, desde biomedicina hasta nuevos materiales, cada vez más “dinero inteligente” fluye hacia industrias estratégicas emergentes. En comparación con el pasado, en esta ola de fusiones y reestructuraciones, las empresas cotizadas prefieren activos de “tecnología dura” con altas barreras tecnológicas, liderazgo en tecnologías clave y amplias perspectivas de aplicación.

Desde la lógica industrial, la “verdadera reestructuración” busca “completar, fortalecer y extender la cadena”. Especialmente en áreas como semiconductores y manufactura de alta gama, donde se deben superar tecnologías críticas, la reestructuración es una vía rápida para que las empresas complementen las deficiencias en sus cadenas industriales.

Sin embargo, no todas las fusiones y reestructuraciones tienen un significado positivo. Para transformar, mejorar y aumentar la eficiencia, las empresas cotizadas necesitan “verdaderas reestructuraciones” con alto contenido tecnológico. La “verdadera reestructuración” no solo busca mejorar los informes financieros a corto plazo, sino que requiere una “verdadera colaboración” en estrategia, generando efectos de sinergia industrial “1+1>2” a medio y largo plazo.

Por lo general, si el objetivo de la adquisición tiene una fuerte sinergia con la actividad principal de la empresa cotizada, la reestructuración puede “completar, fortalecer y extender la cadena”. Si solo se persiguen conceptos de moda mediante adquisiciones sin sentido, probablemente se trate de una “falsa reestructuración”.

Además, la “verdadera reestructuración” debe tener una valoración razonable en la transacción. Las empresas de tecnología dura, debido a sus características de activos ligeros, alto crecimiento y alto riesgo, siempre enfrentan disputas sobre valoraciones. Pero en las transacciones del mercado de capitales, si el precio de la transacción se aleja de los fundamentos y se paga una prima exorbitante solo por seguir tendencias, no solo puede generar riesgos de deterioro de goodwill para las empresas, sino que también puede agotar las futuras expectativas de retorno para los accionistas.

Al eliminar la tendencia a aprovecharse de tendencias y las reestructuraciones engañosas, la autenticidad de las fusiones y reestructuraciones aumenta naturalmente. Por un lado, se mejora la tolerancia a fusiones y adquisiciones de empresas de tecnología dura; por otro, se aplica una estricta supervisión a las “falsas reestructuraciones” que intentan engañar. Entre una relajación y una restricción, el valor de la “verdadera reestructuración” se eleva rápidamente.

De hecho, los criterios para juzgar una “verdadera reestructuración” son simples: si después de la reestructuración, la empresa cotizada, el objetivo de la transacción y los inversores pueden lograr beneficios mutuos, entonces se trata de una “verdadera reestructuración” exitosa.

Comentarios del Beijing Business Daily, por Dong Liang