80 millones en venta de derechos de filial a "mitad de precio" bajo investigación regulatoria, Yonghui Supermarket responde

¡Invierte en acciones consultando los informes de análisis de los analistas de Jin Qilin, autoridad, profesionalismo, puntualidad y exhaustividad para ayudarte a descubrir oportunidades temáticas potenciales!

Fuente de la imagen: Yonghui Supermarket

La noche del 16 de marzo, Yonghui Supermarket (601933.SH) emitió un anuncio en respuesta a la carta de supervisión de la Bolsa de Shanghai sobre la venta de las acciones restantes de Yonghui Yunjin Technology Co., Ltd. (en adelante, “Yunjin Technology”).

El anuncio reveló que Yonghui Supermarket planea transferir 28.095% de sus acciones en Yunjin Technology a su accionista controlador, Shanghai Paihui Technology Co., Ltd. (en adelante, “Paihui Technology”), por 80 millones de yuanes. El precio de la transacción, que es significativamente inferior a la valoración histórica y al valor en libros de Yunjin Technology, ha suscitado la atención de los reguladores sobre la razonabilidad de la operación y si perjudica los intereses de la compañía cotizada.

Yunjin Technology fue fundada en diciembre de 2019 como una filial de propiedad total de Yonghui Supermarket, con una inversión de 500 millones de yuanes, para expandir su negocio de financiamiento de la cadena de suministro y servir al ecosistema principal del comercio minorista. En los años siguientes, Yonghui Supermarket vendió sus acciones en tres ocasiones.

En junio de 2024, para implementar la estrategia de “centrarse en el negocio principal y deshacerse de negocios no esenciales”, Yonghui Supermarket acordó vender el 65% de sus acciones en Yunjin Technology a Paihui Technology por 378 millones de yuanes, valorando la empresa objetivo en aproximadamente 581 millones de yuanes.

En septiembre de 2025, Yonghui Supermarket vendió nuevamente el 6.905% de sus acciones en Yunjin Technology a Paihui Technology, por 41.45 millones de yuanes. Esta venta fue un paso adicional en la estrategia de la compañía de seguir saliendo del sector financiero y activar gradualmente sus activos.

En enero de este año, para salir completamente del sector financiero y acelerar la recuperación de activos y fondos, Yonghui Supermarket propuso transferir toda su participación restante del 28.095% en Yunjin Technology a Paihui Technology por 80 millones de yuanes. Este precio representa una venta a la mitad de la valoración previa.

El 30 de diciembre de 2025, Yonghui Supermarket intentó por primera vez en la Bolsa de Propiedad Conjunta de Chongqing vender su participación del 28.095% en Yunjin Technology, con un precio base de 177 millones de yuanes. Debido a la falta de interesados, la compañía ajustó el precio en dos ocasiones, a 153 millones y 120 millones de yuanes, sin éxito en la venta. Para evitar que el proceso de disposición de activos se detenga, Yonghui Supermarket negoció con Paihui Technology basándose en la retroalimentación del mercado tras establecer un precio base de 120 millones de yuanes. Tras las negociaciones, ambas partes acordaron finalmente un precio de 80 millones de yuanes.

Respecto a la consulta sobre la “razonabilidad y equidad del precio de venta de las acciones restantes a un valor significativamente inferior al valor en libros y a la valoración histórica, y si esto perjudica los intereses de la compañía cotizada”, Yonghui Supermarket indicó que su inversión inicial en Yunjin Technology fue de 500 millones de yuanes. Antes de vender la participación mayoritaria en junio de 2024, realizó las inversiones necesarias como accionista controlador. Desde que Paihui Technology se convirtió en accionista controlador, las operaciones diarias, gastos de capital y otras actividades de Yunjin Technology han sido lideradas por Paihui Technology, y Yonghui solo actúa como accionista minoritario sin realizar inversiones sustanciales posteriores.

Según su explicación, la caída significativa en el rendimiento de Yunjin Technology tras la primera transferencia de control es una de las principales razones de la depreciación de su valoración. Sus beneficios netos cayeron de 92,23 millones de yuanes en 2023 a 38,60 millones en 2024, y en 2025 descendieron a 16,99 millones, con una disminución acumulada superior al 80% en dos años.

Yonghui Supermarket afirmó que la caída en el rendimiento de Yunjin Technology se debe principalmente a la regulación cada vez más estricta del sector financiero, la ralentización en el ritmo de expansión de sus negocios originales y a que, por motivos de estrategia operativa y control de riesgos, la empresa ha reducido activamente la escala de inversión en financiamiento corporativo y de consumo, lo que ha llevado a una disminución temporal en los ingresos operativos.

Además, en junio de 2024, cuando Yonghui Supermarket vendió por primera vez su participación en Yunjin Technology, esta se encontraba en su punto máximo de rendimiento y la participación en sí tenía un valor estratégico adicional, con una valoración total de aproximadamente 581 millones de yuanes. Sin embargo, en esta ocasión, al vender las acciones minoritarias restantes, los beneficios netos anuales de Yunjin Technology eran solo el 18.4% de los de la primera transacción. En este contexto, tanto el mercado (que reflejó la valoración mediante una oferta pública sin respuesta) como la parte compradora ajustaron a la baja la valoración, lo cual tiene una lógica comercial interna coherente.

Yonghui Supermarket señaló que, dado que en el mercado abierto no se encontraron interesados y que mantener esta participación podría implicar riesgos de deterioro, continuar poseyendo esas acciones seguiría ocupando fondos de la compañía y aumentando la exposición al riesgo. La operación permite a la empresa dejar de poseer activos financieros de tipo financiero, recuperar rápidamente 80 millones de yuanes en efectivo y utilizar esos fondos en su negocio minorista principal, mejorando la eficiencia en el uso del capital, lo cual en esencia beneficia a la compañía cotizada y a todos sus accionistas.

En los últimos años, los resultados de Yonghui Supermarket han estado bajo presión constante. El 20 de enero, la compañía anunció que estima que en 2025 su beneficio neto atribuible a los accionistas será una pérdida de 2.14 mil millones de yuanes, frente a una pérdida de 1.47 mil millones en el mismo período del año anterior. Esto significa que desde 2021, la compañía tendrá cinco años consecutivos de pérdidas en su beneficio neto anual atribuible a los accionistas.