Fondos públicos analizan acciones de Hong Kong, tres direcciones se convierten en consenso

“Después de tanto ajuste, la valoración general de las acciones en Hong Kong ya no es cara, pero parece que aún no es especialmente barata.” “A corto plazo, parece difícil determinar si ha tocado fondo por completo.” Recientemente, en un entorno donde la atención del mercado hacia las acciones en Hong Kong ha aumentado notablemente y varias instituciones públicas de inversión comienzan a promover inversiones en este mercado, ideas similares de duda y confusión están afectando a muchos inversores.

Desde marzo, el rendimiento general del mercado de Hong Kong también ha mostrado una actitud de indecisión. Tomando como ejemplo la tendencia de esta semana, el 16 de marzo, el mercado de Hong Kong registró un fuerte rebote, con el índice Hang Seng cerrando con una subida del 1,45%, y varios ETFs tecnológicos en Hong Kong experimentaron aumentos masivos. El 17 de marzo, el Hang Seng abrió en alza y luego retrocedió, con una ligera subida del 0,13%; el 18 de marzo, el índice cerró con un aumento del 0,61%; y el 19 de marzo, el Hang Seng cayó más del 2%.

En torno al mercado reciente de Hong Kong, los reporteros de la China Securities Journal, tras investigaciones, descubrieron que las instituciones públicas de inversión mantienen tanto desacuerdos como consensos respecto a la inversión en Hong Kong. La discrepancia principal se centra en si la valoración ofrece un valor inmediato para la inversión; en cuanto al consenso, la mayoría reconoce que las acciones en Hong Kong tienen un valor de asignación a medio y largo plazo, y que el flujo de fondos desde el sur, los fondos de refugio en Oriente Medio y los fondos temáticos podrían unirse en una fuerza conjunta. La mayoría de las instituciones públicas de inversión afirman que en el futuro se centrará en las líneas principales impulsadas por el rendimiento, recomendando una estrategia tanto ofensiva como defensiva en segmentos específicos, con optimismo en los sectores de tecnología y medicamentos innovadores, así como en valores con altos dividendos.

Entrando en una zona de indecisión en las valoraciones

Actualmente, las acciones en Hong Kong están entrando en una típica “zona de indecisión en las valoraciones”, y las opiniones de las instituciones públicas sobre el momento adecuado para entrar en el mercado varían. Algunas consideran que las valoraciones ya han alcanzado niveles históricamente bajos, con una relación calidad-precio atractiva, y que es momento de comenzar a posicionarse; otras opinan que, aunque las valoraciones actuales no son caras, aún no han llegado a un nivel muy atractivo, prefiriendo esperar una mejor oportunidad de compra en caída.

Según Wind, tomando como ejemplo los tres principales índices de Hong Kong, al 19 de marzo, el PER (TTM) del Hang Seng, Hang Seng China Enterprises y Hang Seng Tech era de 12,27, 10,36 y 20,51 veces, respectivamente, con niveles de posición histórica del 81,57%, 83,11% y 10,16%.

En cuanto a la tendencia, los picos anteriores del Hang Seng China Enterprises y del Hang Seng Tech ocurrieron a principios de octubre de 2025. Aunque el Hang Seng alcanzó un nuevo máximo en enero de este año, el 29 de enero, tras ello, continuaron las correcciones.

Al respecto, algunos expertos del sector analizan que, en general, las valoraciones de las acciones en Hong Kong tienden a caer en una zona de indecisión. En segmentos específicos, la valoración del índice Hang Seng Tech puede ser más atractiva en este momento.

Un profesional que trabaja en una institución de inversión en Hong Kong opina que, aunque la valoración del Hang Seng no es especialmente barata en este momento, la corrección previa del índice ha sido significativa, y su valoración ya entra en un rango atractivo. En particular, en el nivel de acciones individuales, hay muchas opciones con valoraciones bajas.

El gestor del ETF Hang Seng Tech de Southern, Zhang Qisi, opina que la valoración actual del índice Hang Seng Tech ya está claramente por debajo del índice STAR 50 y del Nasdaq 100, lo que le confiere ventajas evidentes. La experiencia histórica también muestra que, cuando el sentimiento del mercado está bajo, suele ser un momento clave para prestar atención.

Impulsado por resultados y fondos

Al hablar de inversión en Hong Kong, los resultados y los fondos son las dos principales líneas de interés para las instituciones públicas. En cuanto a resultados, varias empresas cotizadas en Hong Kong han divulgado recientemente sus informes financieros, lo que ha generado atención sobre la capacidad de las empresas para cumplir con sus expectativas de rendimiento; en cuanto a fondos, la entrada de múltiples flujos de capital puede proporcionar un soporte de liquidez para el mercado futuro.

En términos de resultados, la calidad de las ganancias de las empresas puede determinar directamente la magnitud y la continuidad del rebote del mercado. La lógica de inversión en Hong Kong en 2026 podría pasar de una simple recuperación de valoraciones a un impulso basado en resultados. Los valores que puedan superar las expectativas de ingresos y beneficios probablemente mantendrán un premio de valoración sostenido. La certeza en los resultados será una de las principales decisiones en la asignación de fondos.

En cuanto a los fondos, la entrada de múltiples flujos hacia Hong Kong puede crear una resonancia de soporte. Especialmente en el caso del flujo de fondos desde el sur, que muestra una tendencia de “comprar más en las caídas”, convirtiéndose en un pilar importante del mercado.

Wind indica que, el 19 de marzo, las acciones en Hong Kong cayeron significativamente, pero en ese día, el flujo neto de compras del sur superó los 26 mil millones de HKD, siendo el segundo día con mayor compra neta en lo que va de año, solo por detrás del 9 de marzo. El 9 de marzo, el índice Hang Seng cayó más del 1%, llegando a romper en intradía un mínimo de casi seis meses, con un flujo neto de compra del sur superior a 37 mil millones de HKD ese día. Hasta el 19 de marzo, el flujo neto de compras del sur en 2023 ya supera los 2,1 billones de HKD.

En cuanto a fondos extranjeros, en los últimos días, ha habido mucho interés en la posible entrada de fondos del Medio Oriente en Hong Kong con fines de refugio, lo que ha generado mucho debate. Los expertos consideran que estos fondos extranjeros de naturaleza similar podrían aumentar su interés en el mercado chino y realizar asignaciones a través del mercado offshore de Hong Kong. Incluso sin considerar las nuevas tendencias de fondos de refugio en medio de conflictos geopolíticos, el potencial de recuperación de asignaciones bajas puede atraer nuevos flujos de capital.

El gestor de inversiones de Ping An Asset Management (Hong Kong), Che Qiang, opina que, en general, los fondos globales aún mantienen una ligera subasignación a los activos chinos. En el futuro, solo con un pequeño aumento en la exposición de fondos extranjeros para igualar la asignación, se podría generar un gran incremento en los fondos destinados a las acciones chinas. Si esta tendencia continúa, el espacio de crecimiento sería aún mayor.

Además, la actividad de fondos temáticos también atrae mucha atención. Conceptos como “langosta”, el aumento en el consumo de tokens y otras estrategias de inversión populares podrían atraer fondos al mercado. Algunos analistas creen que, en las últimas semanas, el mercado de Hong Kong ya muestra signos de recuperación, impulsado por eventos de gran impacto.

Foco en tres grandes áreas de inversión

En cuanto a la distribución en segmentos específicos, las instituciones públicas muestran una alta coherencia, centrando su atención en tres áreas principales: tecnología, medicamentos innovadores y valores con altos dividendos.

En el ámbito tecnológico, se discute mucho sobre las aplicaciones de IA. Zhang Qisi opina que, con la nueva forma de economía inteligente, el sector tecnológico puede encontrar soporte. La relación calidad-precio de la IA a largo plazo es atractiva. La semiconductores, módulos ópticos y fibras ópticas están en auge, con soporte tanto en resultados como en políticas. La evolución de las aplicaciones de IA en internet puede actuar como catalizador para una recuperación.

Huatai-PineBridge Fund señala que, con el éxito de OpenClaw, la competencia en la industria de IA está pasando de centrarse en la capacidad de los modelos a la competencia en potencia de cálculo y en el ecosistema de agentes, lo que puede acelerar la integración en toda la cadena de valor. Los agentes de IA podrían convertirse en uno de los escenarios de implementación más temprana, impulsando aún más el consumo de tokens de modelos y beneficiando a las aplicaciones verticales de IA que mejoren con la capacidad de los modelos.

En el ámbito de medicamentos innovadores, la lógica alfa de las acciones está reemplazando la lógica beta del sector, convirtiéndose en la estrategia principal de inversión institucional. El gestor de fondos de Ping An, Zhou Sicong, afirma que, en el pasado, el sector de medicamentos innovadores se caracterizaba por una tendencia beta temática, con una subida general en 2025, pero en 2026, el mercado pasará de una reevaluación general de valoraciones a una consolidación basada en fundamentos. Solo las empresas con verdadera rentabilidad y ventajas competitivas podrán tener un mercado independiente. La industria de medicamentos innovadores tiene características de rentabilidad únicas; una vez que las empresas superan el punto de equilibrio de beneficios, la tasa de crecimiento de beneficios supera ampliamente la de los ingresos. Algunas empresas líderes en medicamentos innovadores ya han alcanzado beneficios, y en el futuro, más empresas entrarán en una fase de rentabilidad.

En la estrategia de altos dividendos, Che Qiang opina que, debido a la continua corrección por la situación geopolítica y las expectativas de mejora en los beneficios corporativos, el mercado está ofreciendo una buena ventana para que los inversores a largo plazo acumulen en las caídas. Sin embargo, la alta volatilidad podría ser una característica central del mercado de Hong Kong en 2023. La inversión durante todo el año puede centrarse en dos líneas principales: valores con altos dividendos y acciones de calidad en crecimiento. En un entorno de bajas tasas de interés, la asignación en activos de alto dividendo en Hong Kong se vuelve especialmente valiosa.

Se ha formado una señal de cruce dorado en el MACD, ¡y estas acciones tienen buen potencial de subida!