El precio del oro cae más del 10% en el mes, múltiples bancos reducen activamente sus negocios de metales preciosos

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Evitar compras impulsivas a corto plazo.

Tras un rápido aumento a principios de año, el mercado del oro ha entrado recientemente en una fase de ajuste evidente. A finales de marzo, el precio internacional del oro oscilaba alrededor de 4600 dólares por onza, con una caída acumulada en este mes de más del 10%.

A medida que la volatilidad de los precios se intensifica, los controles de riesgo en los bancos se han endurecido notablemente, y el negocio de metales preciosos en representación ha entrado en una fase de contracción acelerada. Recientemente, varias instituciones bancarias han publicado anuncios de manera concentrada, realizando ajustes sistemáticos en sus negocios de metales preciosos, incluyendo el aumento del margen de garantía, la restricción de permisos de operación, la suspensión de nuevas posiciones, la aceleración de la cancelación de contratos y cierre de cuentas, e incluso la salida directa del negocio.

Expertos del sector afirman que, bajo la influencia conjunta de la remodelación de las expectativas de tasas de interés y los cambios en los flujos de capital, el mercado del oro y los canales bancarios han entrado en una fase de ajuste simultáneo, y la preferencia por el riesgo y la lógica de asignación de activos están siendo reevaluadas.

Los bancos aceleran el cierre del negocio de metales preciosos

En un contexto de volatilidad de los precios del oro, varios bancos comerciales han comenzado a restringir simultáneamente sus negocios de representación en metales preciosos. El 19 de marzo, el oro spot cayó brevemente por debajo de los 4600 dólares por onza, aumentando notablemente la volatilidad del mercado; el 20 de marzo, el precio internacional del oro continuó con una tendencia de oscilación. En este contexto, varios bancos publicaron anuncios concentrados, aumentando el margen de garantía, promoviendo la cancelación de contratos y el cierre de cuentas, e incluso saliendo directamente del negocio relacionado.

Específicamente, el 17 de marzo, el Banco Postal anunció que dejaría de gestionar el negocio de comercio de metales preciosos personales en la Bolsa de Oro de Shanghái, y solicitó a los clientes que en un plazo limitado cerraran sus posiciones o vendieran, de lo contrario, se procederá a la liquidación forzosa y al cierre de sus cuentas. Ese mismo día, el Banco Minsheng volvió a recordar a los clientes que completaran la cancelación de contratos lo antes posible, continuando con la estrategia de reducción que ya había iniciado.

Con anterioridad, el Banco Ping An había anunciado que, a partir de abril de 2026, iría retirándose progresivamente de este negocio; el Banco Industrial y Comercial (ICBC) había reducido su canal, cerrando algunas plataformas de transacción en línea y manteniendo solo las operaciones en ventanilla y banca móvil. Al mismo tiempo, algunos bancos han aumentado los requisitos para operar, ampliado los diferenciales, reducido los límites de operación y adoptado otras medidas “disimuladas” para disminuir la frecuencia de transacciones de los clientes.

De hecho, desde el cuarto trimestre de 2025, más de diez bancos, incluyendo bancos de acciones y bancos comerciales urbanos, han ido ajustando sus negocios de metales preciosos de manera sucesiva. Algunos han suspendido la apertura de nuevas cuentas, otros han limitado las direcciones de compra, y algunos han implementado fases de retiro para los clientes existentes.

Además de los negocios de trading, también se han ido restringiendo progresivamente los negocios de depósitos de bajo riesgo. Algunos bancos han establecido límites diarios de compra, ajustado dinámicamente los diferenciales de compra y venta, y reforzado el control de riesgos, adoptando una estrategia claramente más restrictiva.

La volatilidad del mercado ha sido el “ catalizador” que ha acelerado la contracción de los negocios de metales preciosos en los bancos. Wu Zewei, investigador asociado del Banco de Comercio de Suzhou, señala que la reciente fuerte oscilación del precio del oro aumenta la probabilidad de que los inversores particulares actúen siguiendo la tendencia, comprando en alza y vendiendo en baja, lo que amplifica los riesgos potenciales; además, la regulación continúa reforzando la gestión de la idoneidad de los inversores y los requisitos de divulgación de riesgos, haciendo que la reducción activa del negocio por parte de los bancos sea una decisión inevitable.

En un mercado volátil, la descoordinación entre riesgos y beneficios en los negocios de metales preciosos se vuelve cada vez más evidente. Por un lado, los negocios de representación, especialmente las operaciones a plazo con apalancamiento, conllevan riesgos de deslizamiento de precios. “En condiciones extremas, la insuficiencia de margen de los clientes puede ampliar las pérdidas, y los bancos, como liquidadores y canales, deben asumir responsabilidades de pago, lo que aumenta pasivamente la exposición al riesgo”, explica un experto bancario.

Por otro lado, estas operaciones tienen un modelo de rentabilidad relativamente simple, basado principalmente en comisiones y diferenciales, pero los costos de control de riesgos, cumplimiento y atención al cliente siguen en aumento, limitando la contribución general a los beneficios. En un entorno de regulación más estricta, la relación costo-beneficio de estos negocios se deteriora aún más.

Detrás de ello, la caída “anómala” del precio del oro

La razón fundamental por la que los bancos están reduciendo sus negocios de metales preciosos radica en el cambio de lógica en la formación de precios del mercado del oro, que ha entrado en una fase de transición.

Recientemente, la tendencia del precio del oro ha mostrado características de una caída “anómala”. En un contexto de aumento de conflictos geopolíticos, el oro no ha mantenido su fortaleza habitual, sino que ha seguido retrocediendo. Desde mediados de marzo, el oro spot ha roto consecutivamente varios niveles clave, ampliando significativamente la volatilidad del mercado.

La opinión general en el sector es que, en esta etapa, la lógica de las tasas de interés ha superado a la de la protección contra riesgos. La escalada en Oriente Medio ha elevado los precios del petróleo, reforzando las expectativas de una inflación rebotada, lo que ha llevado a la conclusión de que las tasas de interés altas se mantendrán por más tiempo. En este contexto, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense y el índice del dólar se han fortalecido, ejerciendo una presión sistemática sobre el oro.

“Como activo sin intereses, el oro enfrenta un costo de oportunidad más alto en un entorno de altas tasas, y el capital se desplaza hacia activos en dólares con rentabilidad. Además, las fuertes subidas previas han acumulado una gran cantidad de ganancias, y en las correcciones de precios, los inversores cierran sus posiciones para obtener beneficios, lo que amplifica aún más la caída”, explica Qu Rui, subdirector senior del Departamento de Investigación y Desarrollo de Orient Securities.

Asimismo, la contracción marginal de la liquidez global también está jugando un papel. El dólar, que combina atributos de refugio y rentabilidad, provoca una redistribución de fondos y reduce aún más el atractivo del oro.

Presión a corto plazo, soporte a medio y largo plazo aún vigente

A pesar de la mayor presión de ajuste a corto plazo, la mayoría de los expertos consideran que la lógica del oro a medio y largo plazo no ha cambiado.

Qu Rui señala que, en el corto plazo, los altos precios del petróleo y las altas tasas seguirán ejerciendo presión sobre el precio del oro, y el mercado puede continuar en un patrón de oscilación; sin embargo, a medida que la inflación disminuya gradualmente, aunque la Reserva Federal pueda retrasar el ciclo de recortes de tasas, no podrá ausentarse, y el punto de inflexión de las tasas seguirá siendo un soporte para el oro. Desde una perspectiva estructural, la compra continua de oro por parte de los bancos centrales y la tendencia de “desdolarización” siguen en marcha, proporcionando una base de demanda a largo plazo. Además, en un escenario de aumento de la incertidumbre geopolítica, los países aún tienen incentivos para diversificar sus reservas de divisas y reducir riesgos.

No obstante, las divergencias en el mercado se están ampliando. Algunas instituciones creen que el precio del oro podría entrar en un período de oscilaciones más prolongado; otras opinan que, si la inflación vuelve a subir o los conflictos geopolíticos se intensifican, el oro podría recuperar nuevamente su prima de refugio.

Desde el punto de vista de la inversión, se recomienda mantener la cautela. Wu Zewei advierte que, a corto plazo, es mejor evitar compras impulsivas en el fondo, y estar atento a las señales de estabilización de los precios; a medio y largo plazo, el oro puede considerarse como una herramienta de cobertura en la cartera, controlando su proporción y priorizando productos de bajo apalancamiento como ETFs de oro y depósitos de oro acumulado.