任泽平：nueve recomendaciones para los inversores en acciones

¿Las actuales dudas que enfrenta la lógica de la “bala de confianza” de AI y Ren Zeping?

Por el equipo de Ren Zeping

Desde el 24 de septiembre de 2024, las políticas macroeconómicas sin precedentes y la revolución de la IA han encendido la tendencia del “toro de confianza”. A principios de 2026, el mercado alcanzó nuevos máximos consecutivos, con un consenso fuerte sobre un mercado alcista, incluso con movimientos de short squeeze. Recientemente, con la escalada del conflicto entre EE. UU. e Irán, el mercado ha experimentado volatilidad.

El fondo se apoya en la fe, la cima en la racionalidad. La bolsa siempre renace en la desesperación, sube en medio de controversias y colapsa en medio de celebraciones. ¿Sigue vigente la lógica del mercado alcista? Si la lógica se rompe, termina el mercado alcista. Entonces, ¿cuáles son las señales de que un mercado alcista continúa o termina?

Según mi marco de análisis, la diferenciación y la volatilidad del mercado aumentarán en el futuro, y las direcciones equivocadas no generan ganancias.

Como uno de los primeros en alertar y liderar esta ronda de mercado alcista, en septiembre de 2024 propuse la “bala de confianza”, cuya lógica combina políticas, tecnología y agua (sector agrícola). Esto fue un nuevo éxito en la predicción macroeconómica del mercado alcista, después de la predicción en 2014 de que “los 5000 puntos no son un sueño”.

Con veinte años dedicados a la investigación macroeconómica y la práctica de inversión, entender la tendencia es crucial; lo correcto, aunque impreciso, vale más que lo preciso y equivocado. Mantener la calma, pensar en la esencia, en lo simple y en lo largo plazo.

El mercado sube y baja, la inversión tiene sus reglas y su encanto, pero también su crueldad. Es importante comprender esto a fondo, mantener una actitud positiva, y no dejar que afecte la vida y el trabajo normales.

Invertir es un proceso de cultivar la mentalidad y mejorar la cognición, respetar y temer al mercado, y aprender continuamente para disfrutar del proceso de inversión.

Hemos resumido nueve recomendaciones que esperamos sean útiles para los inversores.

1. Enfrenta con racionalidad la volatilidad del mercado, respeta sus reglas y evita dejarte llevar por las emociones

El mercado sube y baja, la volatilidad es normal. El famoso “Señor Mercado” de Warren Buffett afirma que “el mercado es el principal causante de pérdidas de los inversores comunes”. “El Señor Mercado” ofrece cada día un precio, que puede estar por encima o por debajo del valor intrínseco de las acciones. La volatilidad de los precios es un fenómeno a corto plazo, pero a largo plazo, los precios tienden a volver a su valor intrínseco. En mercados bajistas, suele haber oscilaciones, y en mercados alcistas, estas pueden ser aún mayores. Nadie puede predecir con precisión las fluctuaciones a corto plazo.

¿Cómo afrontar las subidas y bajadas del mercado?

Mantén la calma y la racionalidad. El mercado siempre está lleno de incertidumbre. No dejes que las emociones te guíen por las subidas y bajadas. La avaricia y el miedo, emociones humanas, se amplifican en la bolsa, lo que lleva a decisiones erróneas: salir en medio de una oscilación, aumentar posiciones en una subida, y volver a vender en una bajada, repitiendo el ciclo. Esto es común, pero suele tener malos resultados.

Lo más importante es juzgar la dirección, encontrar empresas buenas con dedicación y esperar el momento adecuado. Lo que sube con riesgo, también ofrece oportunidades en la bajada. Los inversores verdaderos se vuelven más cautelosos cuanto más suben, y más optimistas cuando bajan. Comprar barato es la clave. Como dice Buffett: “Cuando otros tienen miedo, yo soy codicioso; cuando otros son codiciosos, yo tengo miedo”.

2. Invierte con dinero sobrante, evita el mentalidad de jugador y no te endeudes sin control

En la bolsa, invertir con dinero sobrante es fundamental, asegurando que no afecte tu calidad de vida a corto plazo. Mantén la calma, dignidad y paciencia. Algunos inversores, al ver que llega un mercado alcista, quieren poner toda su riqueza familiar en la bolsa, incluso endeudarse para comprar acciones. Esa mentalidad de apostar a que un mercado alcista les dará libertad financiera, afecta su salud mental, su trabajo, y los hace estar pegados a la pantalla todo el día, perjudicando su sueño y calidad de vida. Además, sufren de ansiedad por las subidas y bajadas, y si necesitan dinero en emergencia cuando el mercado está en baja, se ven obligados a vender en pérdidas.

¿Qué es dinero sobrante? Según el cuadrante de activos familiares de S&P, la asignación de activos familiares se divide en cuatro partes: dinero para gastar, dinero para proteger la vida, dinero para hacer crecer la riqueza, y dinero para preservar y aumentar el capital. El dinero para gastar debe cubrir 3-6 meses de gastos de emergencia. El dinero para preservar y aumentar la riqueza busca mantener el valor frente a la inflación, invirtiendo en productos seguros. El dinero para hacer crecer la riqueza busca altos rendimientos. El dinero para proteger la vida se reserva en seguros para cubrir riesgos. Cada uno puede ajustar estos porcentajes según su tolerancia al riesgo, pero siempre debe reservar suficiente efectivo para gastos cotidianos.

3. Un mercado alcista no garantiza ganancias, evita perseguir subidas, vender en bajadas, operar con frecuencia y hacer movimientos repetitivos

Graham, maestro de Buffett, dijo: “El mercado alcista es la principal causa de pérdidas de los inversores comunes”. La euforia puede hacer que uno crea que es un genio, y que puede operar agresivamente, persiguiendo subidas y vendiendo en bajadas. Pero en realidad, la mayoría de los inversores operan con mucha suerte, y sus resultados dependen del azar. Al perseguir las tendencias, suelen juzgar solo por los resultados a corto plazo, basándose en el rendimiento reciente, lo cual es muy arriesgado sin un análisis completo del mercado o del sector. La rápida rotación de los temas de mercado hace difícil acertar el momento exacto para obtener beneficios extraordinarios. Además, comprar y vender con frecuencia genera altos costos de comisiones.

Debido a que predominan los inversores minoristas y las características de mercado regulado, en China, el mercado A tiene una tendencia de “corto mercado alcista, largo mercado bajista”. En las últimas 10 fases alcistas, la duración promedio fue de 12.99 meses, mientras que en las bajistas, 27.12 meses. En EE. UU., las 19 fases alcistas duraron en promedio 43.68 meses, y las bajistas solo 16.74 meses.

El predominio de inversores minoristas en China amplifica la volatilidad y genera efectos de manada. Hay más de 240 millones de inversores minoristas, que poseen aproximadamente el 28% de la capitalización flotante, un nivel alto internacionalmente. La falta de profesionalismo, información y capital de estos inversores aumenta la volatilidad emocional del mercado. La falta de conciencia de riesgo, decisiones caóticas y poca experiencia hacen que pierdan en movimientos bruscos.

4. Cambia tu percepción, valora la sabiduría, y evita escuchar rumores

Primero, para invertir, hay que cambiar la percepción. Muchos novatos no saben qué comprar, creen en “noticias internas” sin entender la empresa, compran en grandes cantidades sin conocer los horarios de operación o el sistema T+1, esperando ganar sin esfuerzo. Cuando ganan, creen que fue por su talento; cuando pierden, culpan a otros. Pero, como dice el refrán, uno nunca puede ganar dinero fuera de su conocimiento. Aunque acierten una vez por azar, eventualmente tendrán que devolver esas ganancias con esfuerzo y conocimiento.

El mercado refleja la economía, las políticas, el dinero y el sentimiento. La valoración de las acciones se basa en el valor presente de los flujos futuros de caja, que dependen de la rentabilidad de las empresas y la economía. La parte del denominador, la tasa libre de riesgo y la prima de riesgo, está influenciada por la política monetaria y el sentimiento del mercado. Es necesario actualizar continuamente la percepción y seguir el ritmo del mercado.

Estudia sistemáticamente los conceptos básicos del mercado, finanzas y valoración, y desarrolla tu propio marco de análisis. No te dejes llevar por rumores o supersticiones, y toma en serio tu inversión, que involucra dinero real.

5. Invierte dentro de tus capacidades, elige un método adecuado a tu círculo de competencia

Incluso los grandes maestros solo ganan dentro de su círculo de competencia. Buffett, experto en inversión en valor, ha demostrado que la teoría del mercado eficiente, promovida por la academia, no es válida, ya que el mercado está lleno de irracionalidad, espíritu animal y hormonas. Sin embargo, Buffett no es experto en macrohedge. Por otro lado, Soros y Dalio son maestros en macrohedge. Soros, en 1992, en la famosa operación contra la libra esterlina, y en 1997, en la apuesta contra el baht tailandés, demostraron su profundo entendimiento de la macroeconomía, políticas públicas y comportamiento del mercado.

Si tienes tiempo y energía, puedes decidir por ti mismo. Los inversores con experiencia pueden comprar acciones directamente o usar ETFs para aprovechar oportunidades en sectores o conceptos específicos.

Si no tienes tiempo o conocimientos, lo recomendable es acudir a instituciones profesionales, mediante fondos públicos o privados, seleccionando gestores con buen historial, bajo drawdown y altos rendimientos en mercados alcistas.

6. Diversifica, no pongas todos los huevos en la misma cesta

“No pongas todos los huevos en la misma cesta” significa reducir el riesgo no sistemático, asegurando que las fluctuaciones en un solo activo o sector no afecten demasiado la cartera. La teoría moderna de carteras también respalda esto: tener activos no correlacionados o negativamente correlacionados reduce el riesgo sin reducir significativamente el rendimiento esperado.

Para inversores comunes, una asignación diversificada en diferentes activos y sectores ayuda a equilibrar riesgos. Combina activos con baja correlación, como oro, bonos y commodities, para mejorar la cobertura. En acciones, los sectores cíclicos son más sensibles a la ciclo económico, mientras que sectores defensivos, como bienes de consumo básico, tienen menor volatilidad.

7. Mantén una visión a largo plazo, evita cambiar de creencias por tres líneas

Depender excesivamente del sentimiento a corto plazo para tomar decisiones es peligroso. Cuando el mercado sube con volumen, no entres en pánico; cuando hay correcciones, no vendas en pánico. Observa si hay cambios fundamentales en políticas o en los datos económicos.

La inversión es a largo plazo. No te dejes influenciar por las fluctuaciones diarias. Resiste la tentación de comprar en picos y vender en caídas. Elige empresas con potencial de crecimiento a largo plazo y buen precio, y mantén una visión a largo plazo para obtener mejores rendimientos.

8. Evita el efecto de disposición, no dejes que las emociones dicten tus decisiones, realiza paradas racionales y busca ganancias con prudencia

El efecto de disposición es que los inversores venden demasiado pronto las ganancias y retienen las pérdidas. En palabras simples, “no puedo vender en ganancias, y no quiero vender en pérdidas”. Esto surge del rechazo a las pérdidas, y las oscilaciones del mercado a corto plazo influyen en las decisiones, haciendo que se eviten las pérdidas y se realicen ganancias prematuramente.

Para evitarlo, enfoca tu análisis en los fundamentos de la empresa, estados financieros, gestión y en la economía y política macro. No tomes decisiones apresuradas por las fluctuaciones diarias.

9. Evita el sesgo de “atención selectiva”, evalúa el mercado y las empresas de manera objetiva y completa

La atención selectiva es que las personas tienden a enfocarse solo en la información que confirma sus ideas, ignorando el resto, lo que genera una visión sesgada del mercado y decisiones erróneas. Por ejemplo, algunos inversores dicen: “Cada vez que compro esta acción, cae; y cuando vendo, sube”. Pero en realidad, el mercado no se mueve por voluntad individual. La percepción errónea surge por la atención selectiva, que ignora otros escenarios.

Para superarlo, los inversores deben diversificar sus fuentes de información y desarrollar habilidades analíticas completas. Al tomar decisiones, deben considerar macroeconomía, sector, políticas, flujo de fondos y desempeño de la empresa, formando así su propio marco de inversión.

Finalmente, invertir es una disciplina a largo plazo que requiere acumulación de conocimientos y mejora de la mentalidad. El mercado tiene riesgos, y la inversión requiere prudencia. Siempre hay que respetar y aprender del mercado y de los maestros. La humildad lleva al éxito; la arrogancia, al fracaso. Que todos puedan avanzar con estabilidad y crecimiento en su camino inversor.