Las empresas de gestión de patrimonio enfrentan supervisión clasificada, mientras que las instituciones de bajo calificación y los negocios de alto riesgo reciben restricciones severas

¿Por qué ha aumentado la ponderación de la protección del inversor en el sistema de calificación?

Blue Whale News, 16 de marzo (Periodista Yan Qinwen) La esperada “Medida provisional para la regulación y calificación de las empresas de gestión de fondos” (en adelante, “la Medida”) ha sido oficialmente publicada.

El 16 de marzo, la Oficina de Supervisión Financiera Nacional publicó en su sitio web los principales contenidos de la Medida. La Medida consta de cinco capítulos y veintiséis artículos, que incluyen disposiciones generales, elementos y métodos de calificación regulatoria, organización e implementación, uso de resultados de calificación y disposiciones adicionales, estableciendo los requisitos generales para la regulación y calificación de las empresas de gestión de fondos, los elementos de calificación, procedimientos básicos y regulación por categorías.

Primero, se clarifican los elementos y métodos de calificación regulatoria. La Medida establece seis módulos de calificación: gobernanza corporativa, capacidad de gestión de activos, gestión de riesgos, divulgación de información, protección de los derechos de los inversores y tecnología de la información, asignando pesos del 10%, 25%, 25%, 15%, 15% y 10% respectivamente. Además, se establecen criterios para puntos adicionales, deducciones y ajustes de nivel, para evaluar de manera integral la gestión y riesgos de las empresas de fondos.

Segundo, se definen los procedimientos básicos de calificación regulatoria. La calificación incluye autoevaluación, evaluación preliminar, revisión y retroalimentación de resultados. Tras la calificación, si la autoridad detecta hechos importantes no conocidos durante el proceso o si cambian significativamente los riesgos o la gestión de la empresa, puede ajustar dinámicamente los resultados.

Tercero, se establecen principios para la regulación por categorías. Los resultados de la calificación son una base importante para que las autoridades asignen recursos regulatorios, controlen el acceso al mercado y apliquen medidas regulatorias diferenciadas.

“Esta publicación de la Medida está en línea con la expectativa previa del sector de priorizar la calidad sobre la escala”, afirmó Zhou Yiqin, experto en políticas de regulación financiera, a Blue Whale News. “Es un sistema de calificación basado en la calidad, establecido desde el diseño institucional.”

Según la Medida, los resultados de la calificación se clasifican en niveles del 1 al 6 y en nivel S, con diferentes características de riesgo y medidas regulatorias correspondientes. Las instituciones con alta calificación podrán acceder a beneficios como pilotos de fondos de pensiones y otros negocios innovadores; las de baja calificación enfrentarán restricciones en el incremento de negocios y una reducción progresiva de los existentes.

Específicamente, las empresas de fondos en niveles 1 y 2 son estables y con menor riesgo, y se regulan principalmente mediante supervisión no presencial y rutinaria, priorizando el apoyo a negocios innovadores como fondos de pensiones; las de niveles 3 y 4 presentan riesgos moderados o elevados, requiriendo una supervisión reforzada en áreas clave, medidas correctivas y control de riesgos en aumento y en stock; las de niveles 5 y 6 enfrentan riesgos graves, con seguimiento en tiempo real, restricciones estrictas y medidas para resolver riesgos o retirarse del mercado de manera ordenada; las empresas en nivel S, que están en proceso de reestructuración, toma de control o salida del mercado, no participan en la calificación anual.

La Medida también señala que si la calificación desciende y la empresa ya no cumple con las condiciones para operar ciertos negocios, no podrá iniciar nuevos. Si la calificación no mejora en el siguiente año, deberá reducir ordenadamente su cartera de negocios.

Cabe destacar que, en cuanto a la ponderación de los elementos de calificación, Zhou Yiqin considera que, además de centrarse en indicadores relacionados con la capacidad de investigación y desarrollo, rendimiento de productos y gestión de riesgos (cada uno con un peso del 25%, totalizando un 50%), la divulgación de información y la protección del inversor también son áreas que las empresas deben priorizar y mejorar. “La divulgación de información y la protección del inversor representan en conjunto un 30%, ambos relacionados con la protección del inversor, lo que refleja la alta prioridad que otorga la regulación financiera a la protección de los derechos de los inversores a largo plazo.”

Zhou Yiqin añadió que, en comparación con la calificación de fideicomisos, centrada en la resolución de riesgos y transformación de negocios, y la de gestión de activos de seguros, que se enfoca en gobernanza, inversión y gestión de riesgos tradicionales, la nueva regulación de calificación de fondos ya ha iniciado reformas en el sistema y la estructura de protección del inversor en China.

“Es evidente que la proporción de puntuación relacionada con la protección del inversor ha alcanzado un nivel sin precedentes. Además, en septiembre de este año entrará en vigor la normativa de divulgación de información, y algunos fondos están cambiando de referencias de rendimiento numérico a índices vinculados, por lo que la regulación de la divulgación será aún más crucial”, afirmó Zhou Yiqin.

Se informa que la Medida entrará en vigor desde su publicación. Hasta finales de diciembre de 2025, las 32 empresas de fondos en China gestionan un total de 30.7 billones de yuanes en fondos, lo que representa el 92% del total del mercado, que asciende a 33.3 billones de yuanes.