Oro de Chifeng con capitalización de mercado de casi 80 mil millones podría cambiar de manos, viuda de fundador de 43 años se retira decididamente

Este artículo proviene de: 21st Century Business Herald Autor: Dong Peng

El rendimiento operativo récord de Chifeng Gold, en realidad, su controlador principal, de repente, decidió retirarse rápidamente.

El 19 de marzo, Chifeng Gold suspendió su cotización en bolsa. La noche anterior, la compañía anunció que Li Jinyang y sus acciones concertadas estaban planificando una transferencia importante de sus participaciones en la empresa, lo que podría provocar un cambio en el control efectivo de la compañía.

Li Jinyang, de 43 años, es la viuda del fundador de Chifeng Gold, Zhao Meiguang. Ambos son originarios de Jilin, China. En diciembre de 2021, tras el fallecimiento de Zhao por enfermedad, dejó toda su herencia, incluyendo las acciones de Chifeng Gold, a Li Jinyang.

Hasta el tercer trimestre de 2025, Li Jinyang y sus acciones concertadas poseían el 12.73% de las acciones de Chifeng Gold. Antes de la suspensión, la capitalización total de mercado alcanzaba los 77.6 mil millones de yuanes. Según su precio de cierre, el valor total de esas acciones era de aproximadamente 9.87 mil millones de yuanes.

Si Li Jinyang transfiere todas sus acciones y considerando la prima por adquisición de control, la transferencia podría superar los 10 mil millones de yuanes.

El día de la suspensión, un periodista de 21st Century Business Herald contactó a la compañía en calidad de inversor. Un representante de Chifeng Gold respondió que “la compañía también está esperando la notificación de los accionistas. Si hay avances claros en la transacción, la compañía divulgará más detalles en futuros anuncios”.

En realidad, sin considerar financiamiento externo, pocas empresas mineras nacionales tienen la capacidad de adquirir acciones por valor de más de 10 mil millones de yuanes. Solo algunas de las principales, como Zijin Mining, Shandong Gold, China Gold International y Luoyang Molybdenum, tienen esa capacidad.

Algunas de estas empresas también han declarado que las minas de oro son un foco clave para fusiones y adquisiciones, y en los últimos dos años han realizado adquisiciones externas de gran escala, por valor de más de 10 mil millones de yuanes.

El legado del fundador

El fundador de Chifeng Gold fue Zhao Meiguang, quien, en sus primeros años, convirtió una pequeña mina local en una de las principales empresas de oro mediante adquisiciones de minas en quiebra y minas de oro.

En diciembre de 2012, Zhao Meiguang fusionó Chifeng Jilong Mining (el núcleo de Chifeng Gold) con la empresa cotizada Oriental Baolong (ST Baolong) mediante una operación de “backdoor listing”, renombrando la compañía como Chifeng Gold.

Posteriormente, la empresa adquirió minas de oro en Liaoning y empresas de reciclaje de metales no ferrosos, expandiéndose en minería de metales múltiples. Sin embargo, estas adquisiciones solo aumentaron el tamaño de la empresa, siendo su negocio más rentable la producción de oro.

Hacia 2019, la gobernanza interna y la estrategia empresarial comenzaron a cambiar.

Wang Jianhua, ex presidente de China Gold Group y CEO de Zijin Mining, se unió a Chifeng Gold en septiembre de 2018 y asumió la presidencia en diciembre de 2019.

La incorporación de profesionales permitió que el negocio de Chifeng Gold se enfocara más. La estrategia general pasó de “centrada en minas” en 2019 a “centrada en oro” en 2020.

El 11 de diciembre de 2021, Zhao Meiguang falleció a los 59 años. Según su testamento, toda su herencia personal fue heredada por su cónyuge, Li Jinyang, quien pasó a ser la controladora efectiva.

Al día siguiente, Li Jinyang envió una carta a la junta directiva de Chifeng Gold, comprometiéndose a colaborar plenamente con Wang Jianhua y el equipo directivo, apoyando la estrategia de desarrollo de la compañía y asegurando su crecimiento.

Bajo la dirección de Wang Jianhua, en los últimos años, Chifeng Gold ha impulsado mejoras tecnológicas internas y expansión de capacidad, además de aumentar adquisiciones de recursos en el extranjero.

Los datos históricos muestran que en 2019, la producción de oro de Chifeng Gold fue de 2.07 toneladas, y para 2024, había aumentado a 15.16 toneladas.

Con el aumento de la producción y la subida del precio del oro, los resultados operativos de Chifeng Gold experimentaron un auge, alcanzando niveles que Zhao Meiguang no había visto en vida.

Según las previsiones de resultados, para 2025, la ganancia neta de Chifeng Gold alcanzará entre 3.0 y 3.2 mil millones de yuanes, un aumento del 70% al 81% respecto al año anterior, rompiendo récords históricos.

Además, en 2025, Chifeng Gold fue la primera en listar en H-share, antes que Zijin Gold International, logrando una revaloración de su valor y un aumento del 118% en ese mismo año.

Chifeng Gold ha señalado que ha establecido una estructura financiera sólida de “bajo endeudamiento con intereses y fuerte flujo de caja”, con niveles de deuda con intereses en mínimos globales, gastos por intereses en caída significativa y flujo de caja abundante.

Los datos de informes periódicos muestran que, al cierre del tercer trimestre de 2025, la relación deuda-activos de Chifeng Gold era solo del 33.58%, también en niveles bajos para una empresa minera.

En general, tras la transformación liderada por Wang Jianhua, Chifeng Gold se ha convertido en una gran empresa minera con operaciones altamente concentradas en la extracción, con buena seguridad operativa y con una presencia internacional inicial.

Sin embargo, la posible variación en el control de la compañía introduce nuevas incertidumbres para su futuro desarrollo.

Retiro de Li Jinyang

Más acciones no llenan el estómago; el dinero real es más convincente.

Desde el inicio de la herencia accionaria, Li Jinyang ha mostrado un fuerte deseo de retirarse. Solo tres meses después de convertirse en controladora, en marzo de 2022, firmó un acuerdo de transferencia de acciones con el plan de fideicomiso colectivo Huaneng Trust Yuanhe No. 5, para vender el 5.77% de las acciones a un precio de 16.79 yuanes por acción.

En ese momento, Li Jinyang justificó la venta diciendo que “se busca optimizar la estructura accionarial de la compañía y atraer inversores con capacidad; además, se busca obtener fondos para pagar deudas”.

Los anuncios históricos muestran que, hasta marzo de 2022, Li Jinyang no tenía acciones hipotecadas en Chifeng Gold.

Luego, debido a que no cumplió con las condiciones de transferencia en el plazo acordado, ambas partes acordaron cancelar el acuerdo en noviembre de 2022.

Curiosamente, tras no poder vender, Li Jinyang cambió de estrategia y empezó a comprar.

En diciembre de 2022, las hermanas de Zhao Meiguang, Zhao Guixiang y Zhao Guiyuan, transfirieron todas sus acciones minoritarias en Chifeng Gold a Li Jinyang mediante una operación de gran volumen.

En ese momento, el precio del oro en lingotes en Londres era de solo 1800 dólares por onza, y el precio promedio de transferencia de esas acciones fue de solo 18.64 yuanes por acción.

Luego, el precio internacional del oro comenzó a subir durante tres años consecutivos. Aunque los datos operativos de Chifeng Gold mostraron crecimiento, en 2023 y 2024, el precio de sus acciones no aumentó significativamente e incluso retrocedió respecto a finales de 2022.

Hasta 2025, el aumento del precio internacional del oro generó una atención generalizada, y las acciones de Chifeng Gold se duplicaron, alcanzando un máximo de 51.5 yuanes en un momento.

Esto brindó a Li Jinyang, que ya había considerado retirarse, una buena oportunidad.

Además, con la reciente volatilidad en los precios internacionales del oro, las acciones de Chifeng Gold retrocedieron casi un 20% desde sus máximos anteriores, y Li Jinyang, que nunca ha ocupado cargos en la compañía, decidió retirarse nuevamente.

Es importante notar que, sin transferir acciones, a Li Jinyang le sería difícil obtener más efectivo de la compañía cotizada.

Según Wind, en 2017, las ganancias retenidas de Chifeng Gold se volvieron positivas, y desde 2019, la compañía ha sido rentable, acumulando un beneficio neto de 7.702 mil millones de yuanes. Sin embargo, los dividendos en efectivo sumaron solo 387 millones de yuanes, concentrados principalmente en 2023 y 2024.

Comparando con las ganancias netas del período, en 2023 y 2024, los dividendos en efectivo representaron solo el 10.25% y el 17.23% de las ganancias netas, respectivamente.

Esto también refleja la naturaleza del sector minero, que en esencia es una “empresa de inversión” que requiere grandes fondos para adquisiciones de recursos y desarrollo de proyectos.

Especialmente en fases de rápida expansión, las empresas mineras siempre sienten que necesitan más capital.

Nuevo dueño potencial de Chifeng Gold

A diferencia de 2022, esta vez la transferencia de acciones de Li Jinyang implica directamente un cambio en el control, y la escala de la transferencia probablemente superará la anterior.

Hasta el tercer trimestre de 2025, Li Jinyang posee directamente 1.9 mil millones de acciones de Chifeng Gold y, a través de Zhejiang Hanfeng Venture Capital (que ella posee en un 99%), indirectamente posee 0.52 mil millones de acciones, sumando un total de 2.42 mil millones, lo que representa el 12.73% de la compañía.

Con un precio de cierre de 40.82 yuanes por acción antes de la suspensión, el valor total de esas participaciones alcanza aproximadamente 98.75 mil millones de yuanes.

Por lo general, cuando un accionista mayoritario transfiere acciones que implican un cambio de control, suele haber una prima del 10% al 20% o más.

Esto significa que, si Li Jinyang transfiere todas sus acciones, la operación podría superar los 100 mil millones de yuanes, y no hay muchas empresas mineras de oro capaces de absorber esa cantidad.

Por ejemplo, en 2024, la producción de oro de Chifeng Gold fue de 15.16 toneladas, ubicándose en el quinto lugar a nivel nacional.

Las empresas que produjeron más que Chifeng Gold en ese año fueron Zijin Mining (72.94 toneladas), Shandong Gold (46.17 toneladas), China Gold International (18.35 toneladas) y Zhaojin Mining (18.34 toneladas).

Estas empresas generalmente tienen una fuerte capacidad de pago y buscan expandir su producción de oro.

Por ejemplo, Zijin Mining invirtió 13.7 mil millones de yuanes en 2025 para adquirir el control de Zangge Mining, y en enero de este año anunció una adquisición de aproximadamente 28 mil millones de yuanes de la minera canadiense New Gold.

Además, con la meta de producir entre 100 y 110 toneladas de oro anualmente, Zijin ya ha adelantado su objetivo para 2028 a 130-140 toneladas.

Desde 2015, Zijin ha acelerado su capitalización, dividiendo sus activos mineros en el extranjero en una cotización en Hong Kong y logrando una gran revaloración. Sin embargo, sus activos de oro en China aún no tienen planes públicos de operaciones de capital.

Shandong Gold y China Gold Group también han establecido metas de producción para los próximos años, siendo China Gold Group la que tiene las expectativas de crecimiento más fuertes en producción de oro.

Según noticias de China Mining Network, en la reunión de trabajo de China Gold Group en enero de 2026, se estableció la meta de “triplicar y triplicar” la producción de oro en el período del 14º Plan Quinquenal, incluyendo triplicar la producción de oro de minas, duplicar la producción de cobre y triplicar el ingreso per cápita de los empleados.

Además de estas principales empresas de oro, en los últimos años, las empresas mineras privadas que han crecido rápidamente y son activas en fusiones y adquisiciones también podrían ser candidatas para adquirir Chifeng Gold.

Por ejemplo, Luoyang Molybdenum, que en 2025 invertirá 10.145 mil millones de yuanes para adquirir varias minas de oro en Sudamérica, ha dejado claro que su estrategia de recursos se centra en cobre y oro.

Asimismo, Zhongda Mining, que también opera en Mongolia Interior y tiene negocios similares, aunque con menor capacidad financiera, ha sido muy activa en fusiones y adquisiciones en los últimos años, invirtiendo 8.1 mil millones de yuanes en 2022 y 2023 en proyectos en Sichuan y Hunan, e incluso su controlador ha invertido en un restaurante.

Por supuesto, si la transferencia de acciones de Li Jinyang finalmente se realiza, la cantidad de acciones transferidas y quién las adquirirá —ya sea una gran empresa minera o una compañía no relacionada— aún está llena de variables.

¿Quién será el nuevo dueño de Chifeng Gold? La respuesta dependerá de las próximas acciones de la compañía, y si actúan rápidamente, se conocerá la próxima semana.