El precio del oro registrará la mayor caída semanal en 6 años, analistas: posibles ventas adicionales a corto plazo

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Antes de que la volatilidad comience a disminuir y los precios a consolidarse, en el corto plazo aún podrían producirse más ventas.

A medida que el conflicto en Oriente Medio impulsa al alza los precios del petróleo, gas natural y combustibles, las preocupaciones inflacionarias en el mercado se reavivan, y las expectativas de recortes de tasas por parte de los bancos centrales de diferentes países también disminuyen, lo que lleva a que el precio del oro esté a punto de registrar su mayor descenso semanal en seis años. Debido a que el oro no paga intereses, el entorno actual sin duda le representa un golpe.

Próximo a registrar su mayor descenso semanal en seis años

Actualmente, el precio internacional del oro oscila alrededor de 4.685 dólares por onza, con una caída cercana al 7% en lo que va de la semana, lo que lo convertiría en la mayor caída semanal desde marzo de 2020. Desde la escalada en Oriente Medio, el comportamiento del oro ha reflejado de manera similar la caída de 2022. Desde que estalló este conflicto, el oro y otros metales preciosos, tradicionalmente considerados activos refugio, han estado bajando semana tras semana. Las razones de la caída del precio del oro incluyen el fortalecimiento de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y del dólar, la venta por parte de los inversores de inversiones en oro que aún tenían ganancias para compensar pérdidas en otros sectores, y la salida de fondos globales de los ETF de oro, entre otros. Anteriormente, en un entorno inflacionario similar, el impacto de la crisis energética provocada por el conflicto entre Rusia y Ucrania en 2022 llevó a una caída continua del precio del oro durante siete meses consecutivos.

Sin embargo, tras una reciente corrección, el precio del oro aún ha subido aproximadamente un 8% en lo que va de año. A finales de enero, impulsado por la gran demanda de los inversores, el aumento de las compras por parte de los bancos centrales y las preocupaciones sobre la posible amenaza del presidente estadounidense Trump a la independencia de la Reserva Federal, el precio del oro alcanzó un máximo histórico cercano a 5.600 dólares por onza.

La principal causa de esta caída ha sido la retirada de las expectativas de recortes de tasas por parte de los bancos centrales a nivel global. La Reserva Federal publicó esta semana su última decisión sobre las tasas de interés, en línea con las expectativas del mercado de mantener las tasas sin cambios. El presidente de la Fed, Jerome Powell, enfatizó que para volver a una política de flexibilización, los funcionarios deben ver avances en la reducción de la inflación.

Mike Medeiros, estratega macroeconómico de Wellington Management, dijo a First Financial que, aunque la declaración de la reunión de la Fed y el Resumen de Perspectivas Económicas (SEP) en general estuvieron bastante alineados con las expectativas del mercado, la conferencia de prensa posterior reforzó claramente una señal “hawkish” (duro) en la trayectoria futura de las tasas. Powell afirmó que, en escenarios inflacionarios recientes, el comité volvió a discutir la posibilidad de adoptar una postura de política monetaria simétrica, lo que implica que no se descarta un aumento de tasas en la próxima etapa.

“La preocupación de Powell por los riesgos de alza de la inflación supera claramente a los de baja. La Fed en el pasado solía ignorar el impacto inflacionario a corto plazo de los altos precios del petróleo impulsados por la oferta, ya que estos se contrarrestaban con la demanda débil. Pero en esta ocasión, Powell señaló específicamente que la inflación ha superado el objetivo durante cinco años consecutivos, admitió que la inflación en los servicios es demasiado alta y expresó su preocupación de que las expectativas inflacionarias a corto plazo puedan transmitirse a las expectativas a mediano plazo. Además, mencionó que la mejora en productividad ayuda a mejorar los ingresos reales, pero que el impacto inicial de la inteligencia artificial probablemente impulse la inflación en lugar de reducirla.” Él afirmó: “La incertidumbre sobre la duración del conflicto en Oriente Medio y el aumento de los precios de la energía y los alimentos derivados de ello todavía son evidentes. A menos que la situación cambie rápidamente, la Fed se centra más en los efectos de segunda y tercera ronda de la inflación, en lugar de en el impacto en la demanda agregada. Incluso han revisado ligeramente al alza su pronóstico de crecimiento del PIB real para 2026.”

Xia Cui, economista senior de Petal Wealth Management en Suiza, dijo a First Financial que, dado el riesgo inflacionario a corto plazo derivado del conflicto en Oriente Medio y que, en el contexto macroeconómico actual aún bastante sólido, el crecimiento económico tiene una limitada tracción a la baja, la institución prevé que las fechas de los recortes de tasas en junio y septiembre puedan retrasarse.

Además de la reducción en las expectativas de recortes de tasas, la disminución del riesgo en las carteras de inversión por parte de los inversores también ha contribuido a la reciente caída del oro. Datos compilados por los medios muestran que los ETF de oro han registrado salidas de fondos por tercera semana consecutiva, con una reducción en sus posiciones de más de 60 toneladas durante ese período.

Dan Coatsworth, director de mercado de AJ Bell, analizó que la reciente caída continua en el precio del oro indica que los inversores están vendiendo activos que anteriormente tenían buen rendimiento o están valorando un dólar aún más fuerte. Cuando el dólar se aprecia, el precio del oro suele caer.

Para 2025, tanto el oro como la plata alcanzaron máximos históricos, con aumentos anuales del 66% y 135%, respectivamente. Sin embargo, en 2026, su volatilidad en el mercado se incrementó notablemente, y en enero, los futuros de plata experimentaron la mayor caída en un solo día desde los años 80.

¿CUÁNDO TERMINARÁ LA OLA DE VENTAS?

En la sesión matutina del 20 en Asia-Pacífico, el precio del oro subió un 0,8%, hasta 4.686,62 dólares por onza. Sin embargo, en los últimos siete días de negociación hasta el jueves, el precio del oro ha estado en caída continua, alcanzando la racha más larga desde octubre de 2023. Esta caída ha afectado al índice de fuerza relativa (RSI), que ahora está en torno a 35, indicando que el mercado podría estar en condiciones de sobreventa. En cuanto a otros metales preciosos, la plata también subió un 1,4% en la sesión de Asia-Pacífico del día 20, hasta 73,87 dólares por onza, aunque su caída acumulada en la semana supera el 8%. El paladio y el platino también registraron pérdidas semanales.

No obstante, Robert Gottlieb, ex operador de metales preciosos de JP Morgan y analista independiente, aconseja: “Actualmente, los inversores no deberían comprar en caídas, ya que la volatilidad del oro y otros metales preciosos es demasiado alta. Esto significa que, antes de que la volatilidad comience a disminuir y los precios se consoliden, aún podrían producirse más ventas a corto plazo.”

En el último informe de Zhishui Investment Management, se señala que “tras una sobreventa, los precios de los metales preciosos podrían experimentar un breve rebote técnico, pero dado que el problema del suministro de petróleo no puede resolverse de inmediato, se recomienda a los inversores mantener una estrategia de venta en corto, siguiendo la tendencia.”

Paul Surguy, director general y responsable de gestión de inversiones y soluciones en Kingswood Group, afirmó que el oro “ha estado beneficiándose en los últimos tiempos de factores favorables, pero el entorno de mercado más amplio podría llevar a los inversores a reconsiderar sus posiciones en oro. Debido a la incertidumbre actual, los inversores buscan activos que puedan vender rápidamente, lo que ha provocado una venta generalizada en los mercados globales. Luego, comenzaron a vender activos considerados refugio, como el oro y los bonos del gobierno de EE. UU., para comprar aquellos que consideran que reaccionaron excesivamente al conflicto en Oriente Medio.” Él explicó.

El director de inversiones de Netwealth, Iain Barnes, también comentó: “Debido al cierre de espacios aéreos y rutas de navegación, los costos de transporte del oro serán mayores, e incluso podrían ser inviables. En esta ola de aumentos colectivos en los precios del oro y otros metales preciosos, los principales compradores no han sido los inversores fundamentales, sino los inversores financieros. Tras el conflicto en Oriente Medio, están reduciendo sus riesgos de inversión en general, especialmente aquellos fondos apalancados que enfrentan mayores costos de financiamiento y un crecimiento rápido.”