China Aoyuan: Pérdida de 19.000 millones de yuanes el año pasado, con solo 1,84 millones de yuanes en efectivo y depósitos bancarios

20 de marzo, China Aoyuan (03883.HK) publicó el informe anual auditado hasta el 31 de diciembre de 2025.

Desde este informe anual, China Aoyuan sigue enfrentando dificultades de pérdidas operativas, insolvencia y agotamiento de liquidez. Los ingresos anuales disminuyeron ligeramente, las pérdidas se ampliaron rápidamente, el patrimonio neto continúa en negativo y el efectivo está casi agotado.

Según el anuncio, China Aoyuan para 2025 tendrá un ingreso total de 9.256 mil millones de yuanes, una disminución de 419 millones de yuanes respecto a 2024, una caída del 4.3%.

La rentabilidad sigue deteriorándose. En 2024, China Aoyuan logró una pequeña ganancia gracias a beneficios por reestructuración de deuda en el extranjero, pero en 2025, tras la desaparición de estos beneficios, la compañía registró una pérdida anual de 19.09 mil millones de yuanes, una ampliación significativa respecto a la pérdida de 2.096 mil millones en 2024. La pérdida atribuible a los accionistas alcanzó los 17.764 mil millones de yuanes, pasando de un beneficio de 0.35 mil millones en 2024 a una pérdida, con una pérdida por acción de 3.2 yuanes.

Al cierre de 2025, los activos totales de la compañía alcanzaron los 128.223 mil millones de yuanes, mientras que el pasivo total llegó a 173.868 mil millones de yuanes, y el patrimonio neto cayó a -45.645 mil millones de yuanes, ampliando la insolvencia.

En términos de liquidez, al final de 2025, el efectivo y depósitos bancarios de la compañía eran solo 1.84 mil millones de yuanes, una caída significativa del 79.2% respecto a los 8.86 mil millones de yuanes de finales de 2024.

La capacidad de la compañía para pagar deudas a corto plazo también continúa deteriorándose. La razón corriente cayó de 0.9 a finales de 2024 a 0.7 a finales de 2025, muy por debajo de 1, lo que indica que los activos a corto plazo no cubren las obligaciones a corto plazo.

Al cierre del período, la deuda que vence en un año supera los 56 mil millones de yuanes, con aproximadamente 43.05 mil millones de yuanes en deuda vencida.

En cuanto a rentabilidad, la compañía registró una pérdida bruta de 7.165 mil millones de yuanes en todo el año, aunque se redujo un 55.7% respecto a 2024, sigue siendo una pérdida significativa, con su negocio principal inmobiliario en pérdidas en todas las etapas, desde desarrollo hasta ventas. Además, las ventas contractuales de propiedades en el año alcanzaron los 7.29 mil millones de yuanes, con una superficie de venta de 764 mil metros cuadrados, de los cuales 2.95 mil millones provinieron del sur de China y 2.33 mil millones de la región centro-oeste.

Para hacer frente a las dificultades operativas, China Aoyuan implementó un control exhaustivo de costos. En 2025, los gastos de ventas y distribución fueron de 330 millones de yuanes, una reducción del 38.8% respecto a 2024; los gastos administrativos fueron de 623 millones de yuanes, una disminución del 34.7%. La reducción se logró mediante la disminución de inversiones en marketing, la simplificación de la estructura organizativa y la reducción de costos de gestión. Además, la compañía realizó provisiones por deterioro de activos durante el año, incluyendo 1.700 millones de yuanes en deterioro de cuentas por cobrar, 225 millones en deterioro de propiedades de inversión y 112 millones en deterioro de equipos.

En cuanto a reservas de tierra, al cierre de 2025, China Aoyuan posee reservas de tierra en la Gran Bahía de Guangdong-Hong Kong-Macao con una superficie construible total de aproximadamente 4.86 millones de metros cuadrados.

La reestructuración de deuda y la disposición de activos han sido las principales vías de rescate de China Aoyuan.

En 2024, China Aoyuan completó una reestructuración de deuda en el extranjero por aproximadamente 6.1 mil millones de dólares, lo que alivió en cierta medida la presión de pago en el extranjero y fue una de las principales razones por las que la compañía logró beneficios en ese año. Sin embargo, en 2025, los beneficios de la reestructuración en el extranjero se agotaron, y la reestructuración de la deuda interna aún no ha avanzado significativamente. Aunque la compañía afirma que el plan de reestructuración interna está casi listo, solo se ha extendido el plazo de 1.21 mil millones de yuanes en préstamos internos, en comparación con cientos de miles de millones en deuda vencida en el mercado interno, por lo que el progreso es casi insignificante. La divergencia entre los acreedores internos, las dificultades en la disposición de activos y la dificultad para activar proyectos han llevado a un estancamiento en las negociaciones de reestructuración, sin poder aliviar fundamentalmente la presión de la deuda.

China Aoyuan ha declarado anteriormente que el plan de reestructuración de deuda interna está casi completo y que está consultando a todas las partes (incluidos los acreedores internos). La compañía continúa negociando activamente con los prestamistas internos para extender y reprogramar los préstamos.