【¿El mercado ya ha escrito el guion de alzas de tasas, ¿debería la Reserva Federal actuar?】Aunque a nivel oficial la Reserva Federal sigue manteniendo como tono principal los recortes de tasas, las expectativas del mercado ya se han girado notablemente, incluso comenzando a apostar por la posibilidad de futuras alzas de tasas. Los tres factores principales que impulsan este aumento de riesgo incluyen: la inflación que se mantiene persistentemente por encima del objetivo del 2%, el aumento de precios del petróleo que podría presionar aún más los precios, y las tasas de interés reales que continúan cayendo desde los recortes de tasas de 2024, haciendo que la política monetaria ya no tenga un carácter restrictivo evidente.

El desempeño actual de la inflación es obstinado, especialmente la inflación del núcleo de servicios se mantiene en niveles altos, debilitando la efectividad de la estrategia de la Reserva Federal que depende de "expectativas de inflación estables". Si la inflación no puede bajar, la Reserva Federal podría verse obligada a alcanzar su objetivo suprimiendo la economía y el empleo, lo que significa que la opción de alza de tasas vuelve a la mesa.

Mientras tanto, el aumento de los precios del petróleo tiene un efecto limitado en la represión de la economía. Sumado a los estímulos fiscales y el aflojamiento crediticio, la demanda general sigue siendo sólida, siendo difícil aliviar la presión inflacionaria. Los principales bancos centrales globales también están emitiendo señales generalmente más agresivas, impulsando al alza los rendimientos de los bonos.

En vista de todo lo anterior, ¿por qué la alza de tasas no es el escenario base? Una razón es que, con la disminución de aranceles y presiones habitacionales, la inflación probablemente reanude su tendencia a la baja. Otra razón es el mercado laboral. Aunque el mercado laboral no está en estado crítico, tampoco está saludable. El crecimiento salarial anual por debajo del 4%, sumado al crecimiento robusto de la productividad, es completamente compatible con una tasa de inflación del 2%.

Finalmente, con la continuación de la guerra en Irán, el riesgo de que los precios de la energía se mantengan elevados a largo plazo está aumentando, lo que podría dañar gravemente la economía y perturbar los mercados financieros, incluso provocando una recesión económica, que finalmente resultaría en una reducción de la inflación. Por lo tanto, la Reserva Federal debe mantener la paciencia antes de considerar seriamente una alza de tasas.

(El punto de vista anterior es un extracto del comentarista del Wall Street Journal Greg Ip, solo a título informativo y no constituye asesoramiento de inversión)#TradFi首创多倍杠杆 #加密行情震荡