Los conflictos en Oriente Medio perturbando el mercado, la expectativa de que "el petróleo sube y el oro también" es muy fuerte

Periodista del Securities Times, Pei Lirui y Wang Jun

El “polvorín” de la geopolítica en Oriente Medio ha sido nuevamente encendido. El 28 de febrero, hora local, Estados Unidos e Israel lanzaron ataques contra múltiples objetivos en Irán, reavivando el conflicto entre EE. UU. e Irán. Según reportes de Xinhua, varias medios iraníes confirmaron el 1 de marzo que el Líder Supremo de Irán, Jomeini, falleció en los ataques de Estados Unidos e Israel contra Irán. El gobierno iraní anunció un luto nacional de 40 días. El presidente estadounidense, Donald Trump, publicó en las redes sociales el 28 de febrero que los bombardeos de EE. UU. e Israel contra Irán continuarían.

Según reportes de Xinhua, la noche del 28 de febrero, hora local, las Fuerzas de la Revolución Islámica de Irán anunciaron la prohibición de que cualquier embarcación pase por el estrecho de Ormuz. La agencia Tasnim informó que, con la interrupción del tránsito de petroleros y otros barcos por el estrecho, este se ha cerrado prácticamente. En el mercado de valores, debido al conflicto, el 1 de marzo, el índice de la bolsa de Arabia Saudita (TASI) abrió con una caída superior al 4%, pero luego continuó recuperándose. Hasta el momento de redactar esta nota, el índice había reducido su caída a aproximadamente el 2%; las bolsas de Irán y Kuwait también anunciaron suspensiones de negociación.

“Todo el fin de semana estuve en varias videollamadas”, relató a los periodistas de Securities Times un gestor de fondos senior de Shanghái, describiendo su semana ocupada. “Desde la tarde del viernes pasado, cuando la situación empezó a tensarse cada vez más, las presentaciones de análisis, las discusiones entre colegas y las consultas de los clientes no se detuvieron. ¿Cuánto subió el Brent? ¿Aún se puede seguir comprando oro? ¿Se verá afectado el mercado de activos de riesgo? Todos necesitamos tener una idea básica para afrontar el mercado del lunes”. Varias gestoras de fondos consideran que este conflicto no solo ha agravado la vulnerabilidad del suministro global de energía, sino que también ha añadido una gran incertidumbre a las perspectivas de las materias primas y los activos de riesgo durante el año.

¿Cómo afectará este conflicto geopolítico al mercado A-shares? La firma Huajin Securities opina que la lógica de un mercado en lento pero constante crecimiento, impulsado por el aumento de beneficios en tecnología y ciclos económicos, políticas activas y un desarrollo de alta calidad, no se verá afectada. Al mismo tiempo, el conflicto geopolítico podría seguir elevando el ánimo de los sectores cíclicos, dificultando que la aversión al riesgo en el mercado A disminuya significativamente.

El conflicto geopolítico amplifica la resiliencia del sector petróleo y gas

De hecho, antes de que estallara este conflicto, las preocupaciones por los riesgos políticos ya estaban en aumento, y el sector petróleo y gas llevaba tiempo en movimiento subterráneo.

Desde principios de año, bajo la confluencia de múltiples factores como el equilibrio estricto entre oferta y demanda, la escalada del conflicto en Oriente Medio y la insuficiencia de inversión a largo plazo, el sector petróleo y gas ha seguido fortaleciéndose. El precio del Brent en ICE ha subido desde aproximadamente 60 dólares por barril a finales del año pasado, y recientemente superó los 73 dólares, con un aumento superior al 20% en lo que va de año. Impulsado por esto, el índice de desarrollo y producción petrolera de Dow Jones en EE. UU. ha subido un 18,43% en el año, mientras que el índice de recursos de petróleo y gas de CSI en China ha aumentado un 33,07%, con acciones como Tongyuan Petroleum y QianNeng Hengxin duplicando su valor.

Respecto a este fuerte rendimiento del sector petróleo y gas, Cathay Fund opina que la política geopolítica es un catalizador clave para el aumento del precio del petróleo. La tensión en Oriente Medio y el incremento del riesgo en la navegación por el estrecho de Ormuz hacen que el mercado siga valorando la prima por riesgo geopolítico, elevando aún más las expectativas de subida del precio del petróleo, convirtiendo al crudo en la materia prima con mayor potencial de alza en la actualidad.

No obstante, un gestor de fondos senior en Shanghái opina que, tras la turbulencia de liquidez en metales preciosos en febrero, el petróleo ha mostrado un comportamiento fuerte, lo que ya refleja una expectativa de conflicto. Considerando que la estrategia “Make America Great Again” (Hacer América Grande Otra Vez) de Trump se centra principalmente en EE. UU., la probabilidad de que EE. UU. intervenga en conflictos a largo plazo es limitada. Si el conflicto es limitado, y en base a la situación prevista para 2025, el petróleo podría experimentar un impulso alcista a corto plazo hasta los 80 dólares por barril, pero luego su impulso se iría debilitando progresivamente.

“Otro canal de transmisión importante es el transporte marítimo, especialmente el transporte de productos petrolíferos”, afirmó un gestor de fondos con gran exposición a recursos. “El estrecho de Ormuz, controlado por Irán, es la vía de transporte de petróleo más importante del mundo. Cualquier acción militar puede bloquear la ruta o disparar las tarifas de seguro marítimo, beneficiando directamente al sector de transporte de petróleo, y las tarifas spot de las navieras relevantes podrían experimentar picos en el corto plazo. Pero al mismo tiempo, sectores como la aviación y la química, que dependen mucho del petróleo, enfrentan una enorme presión, y podrían vivir una situación de ‘tierra de nadie’”.

Según datos de la Bolsa de Comercio de la Bahía de Baltic, el índice de tarifas de los superpetroleros en la ruta Oriente Medio-China (TD3C) subió casi 26 puntos en una semana, alcanzando WS163.28. La tarifa de flete equivalente en esa ruta es de 151,2 mil dólares diarios, un aumento del 172% respecto a principios de enero, cuando era de 55,5 mil dólares. La tendencia del mercado se ha vuelto claramente alcista, con un carácter de “empuje de mercado” para forzar la subida.

A largo plazo, Cathay Fund considera que las oportunidades de inversión a corto plazo en el sector petróleo y gas son muy relevantes, tanto en el corto como en el mediano plazo. A corto plazo, la incertidumbre del conflicto, la continuidad de las políticas de reducción de producción de OPEP+ y las fluctuaciones en las reservas de crudo seguirán actuando como catalizadores, haciendo que las acciones del sector sean muy sensibles. A mediano plazo, el precio del petróleo se mantiene en una tendencia de subida, la rentabilidad de las empresas petroleras estatales en China se estabiliza y su flujo de caja aumenta, además de ofrecer altos dividendos, lo que las hace muy atractivas en un ciclo de bajada de tasas de interés. A largo plazo, la transición energética es un proceso gradual; las energías tradicionales siguen siendo el pilar del sistema energético mundial, y la demanda de petróleo y gas tiene una base rígida a largo plazo, por lo que la industria no se deteriorará rápidamente. Las principales empresas, con ventajas en recursos, costos y presencia global, podrán seguir generando retornos estables, siendo aptas para una asignación de activos a largo plazo.

Según la última opinión de COFCO Futures, el núcleo de la incertidumbre en este conflicto radica en la intensidad de la represalia de Irán. La muerte de Jomeini y varios altos mandos militares en ataques puede llevar a una represalia aún más violenta, aumentando la incertidumbre en la situación geopolítica de Oriente Medio. La respuesta de Irán impactará en la oferta y demanda a través de tres vías: suministro directo, seguridad en el transporte y sentimiento del mercado. Se espera que la prima por riesgo geopolítico se refleje rápidamente en el precio del petróleo, elevando el Brent en unos 10 dólares por barril en el corto plazo.

El valor refugio del oro vuelve a subir

Además del petróleo, el activo refugio por excelencia, el oro, ha ido recuperando su tendencia alcista tras una fuerte volatilidad. El pasado viernes 27 de febrero, tras la tensión en Oriente Medio, el oro en COMEX subió cerca de un 2%, acercándose a los 5300 dólares por onza.

HuaAn Fund opina que, por un lado, la persistente tensión en Oriente Medio y la fuerte elevación del riesgo geopolítico han provocado una entrada masiva de fondos en oro como activo de refugio. Por otro lado, la decisión de EE. UU. de invalidar los “aranceles recíprocos” impuestos globalmente, considerados ilegales, reducirá los ingresos fiscales de EE. UU. y aumentará las preocupaciones por su deuda soberana, además de aliviar la inflación interna, abriendo espacio para que la Reserva Federal pueda reducir tasas. Estas dos razones en conjunto favorecen al oro.

“El aumento de la tensión geopolítica es el detonante directo de la subida del precio del oro en el corto plazo”, afirmó el gestor de fondos con gran exposición a recursos. “La escalada del riesgo político ha puesto a prueba la condición de refugio del oro, atrayendo a muchos fondos que buscan seguridad, pero no se puede simplificar esta subida solo como una demanda de protección”.

Su análisis adicional señala que el motor principal radica en que eventos extremos como guerras amplifican las preocupaciones sobre problemas estructurales a largo plazo. “Por ejemplo, la tendencia de los bancos centrales a comprar oro durante años responde a narrativas como la ‘desdolarización’ y la diversificación de reservas. Además, los elevados déficit fiscales y el techo de deuda en EE. UU. representan un agotamiento de la credibilidad de la moneda soberana a largo plazo. La tensión en Oriente Medio solo actúa como un recordatorio, haciendo que los inversores reconsideren el valor del oro para cubrir la incertidumbre macro y el riesgo crediticio. Por ello, incluso si el conflicto se calma en el corto plazo, estas lógicas a largo plazo seguirán sustentando el valor estratégico del oro”.

A medio y largo plazo, HuaAn Fund considera que los factores macro que sustentan el valor del oro no han cambiado fundamentalmente, incluyendo la persistente demanda de compra de oro por parte de bancos centrales en un escenario de “desdolarización”, la erosión de la credibilidad del dólar por las políticas fiscales de EE. UU., y la fragmentación del escenario geopolítico global que genera riesgos sistémicos. El oro sigue siendo un activo clave para cubrir riesgos de “colapso del orden internacional” y “crisis de la moneda soberana”.

“De cara al futuro, tras un período de consolidación y ajuste, el precio del oro muestra signos de estabilización, con una volatilidad claramente en descenso y un valor de asignación que empieza a afianzarse. Recomendamos participar en inversiones en oro con una estrategia de asignación de activos prudente”, afirmó HuaAn Fund.

Open Source Securities opina que, en el corto plazo, debido a la expectativa de posibles acciones militares, el precio del oro ya ha subido. Basándose en experiencias de marzo de 2003 y junio de 2025, tras la ocurrencia de acciones militares, las noticias favorables suelen agotarse en breve, y el precio del oro puede experimentar una presión a la baja. Sin embargo, desde una perspectiva de mediano y largo plazo, el oro ha mostrado una tendencia claramente alcista en los períodos posteriores.

Precaución ante riesgos inflacionarios y presiones industriales

Detrás del entusiasmo por los precios de los recursos, las consecuencias negativas del conflicto geopolítico también generan preocupaciones más profundas en el mercado.

Yang Delong, economista jefe de Qianhai Kaiyuan Fund, señala que Irán, como importante productor mundial de petróleo, podría experimentar un desequilibrio en la oferta y demanda internacionales si es atacado, provocando un aumento abrupto en los precios del crudo. Este incremento en los precios elevará los costos de producción en industrias como la química, que utilizan petróleo como materia prima, y también reducirá los márgenes de beneficio en sectores con alta demanda de petróleo, como la aviación internacional. Actualmente, Israel e Irán han cerrado sus espacios aéreos, lo que supone un golpe adicional para la aviación internacional.

En comparación con el impacto directo en industrias específicas, algunos analistas temen más las cadenas de efectos macroeconómicos derivados del aumento del precio del petróleo.

“El impacto directo del conflicto en los precios del petróleo es claro, pero los inversores deben estar atentos a las segundas derivadas, especialmente al resurgir de la inflación”, advierte un gestor de fondos de fondos (FOF) con cautela. “La energía es la madre de la inflación. Un petróleo en niveles elevados impulsará directamente la inflación global, lo que podría alterar los planes de reducción de tasas de los principales bancos centrales como la Reserva Federal. Si las expectativas de recorte de tasas se rompen o retrasan, esto podría presionar significativamente la valoración de los activos de riesgo en todo el mundo”.

Un gestor de fondos también analiza desde la perspectiva de la asignación de activos: “Para 2026, hay que estar muy atento a los riesgos de subida de los precios de los recursos energéticos. Si estos aumentan de forma sostenida, la reinflación global podría afectar las tasas de interés internacionales y provocar cambios en la valoración de los activos globales. En función de nuestras perspectivas para la economía y los mercados actuales y en 2026, hemos ido incrementando gradualmente la asignación en activos de demanda interna y en líderes cíclicos, buscando mayor equilibrio en la cartera”.