Citic Securities Qiu Xiang: El aumento de la tasa de ganancia empresarial es la clave para que el mercado A continúe con el mercado alcista en la próxima etapa

¿Por qué la recuperación de la rentabilidad en una valoración alta es clave para un mercado alcista?

Reportero de Zhongjing, Sun Ruxiang y Xia Xin, Beijing

“El segundo trimestre es una ventana clave para reconstruir la confianza en el camino de una recuperación lenta en las acciones A, y la estabilización y recuperación a largo plazo de la margen de beneficio de las empresas es una condición necesaria para que continúe el mercado alcista en las acciones A”, afirmó Qiu Xiang, estratega jefe de acciones A en CITIC Securities, en el Foro de Mercado de Capitales de Primavera 2026 de CITIC Securities el 19 de marzo.

Qiu Xiang considera que, ya sea a nivel de índice, valoración o liquidez macroeconómica, las acciones A de primavera se encuentran en un punto crítico: la línea de resistencia mensual del índice Shanghai Composite está en una posición que ha resistido desde octubre de 2007, cruzando 20 años, y si se mantiene o retrocede, afectará mucho la confianza de los inversores; tras un año y medio de mercado alcista, las valoraciones de los principales índices amplios han subido un nivel, con la mayoría de las valoraciones en el percentil 80 de los últimos 10 años, lo que indica un espacio de revaloración limitado; el conflicto en Oriente Medio ha provocado impactos negativos significativos en las cadenas de suministro globales y en las condiciones financieras, lo que ha frenado la mejora del apetito por el riesgo.

Sin embargo, que hayan subido mucho, que las valoraciones no sean baratas y que estén en una posición elevada son solo fenómenos estáticos, ya que muchas industrias aún tienen márgenes de beneficio en niveles históricos bajos. La coexistencia de valoraciones “caras” y beneficios “bajos” es la característica estructural más destacada de esta ronda de mercado.

“Para que el índice suba otro nivel en el futuro, no basta con la valoración; la clave está en si la manufactura con ventajas en China puede transformar sistemáticamente su cuota de mercado en una recuperación sostenida de la rentabilidad. Si esto se verifica, la percepción del mercado de que las acciones A son ‘breves en mercado alcista y largas en mercado bajista’ será redefinida”, afirmó Qiu Xiang. Una de las pistas de inversión más importantes del mercado este año será apostar por el aumento del PPI y el CPI.

Qiu Xiang opina que el rápido aumento del precio del petróleo ofrece una oportunidad para verificar el poder de fijación de precios de la manufactura con ventajas en China. Desde un nivel de estilo, el conflicto en Oriente Medio es un catalizador para el cambio de estilo este año. En un contexto de aumento de costos globales y debilitamiento de las condiciones financieras, la valoración baja y el poder de fijación de precios son dos factores muy importantes. Desde la perspectiva de tendencias industriales, la expansión de códigos y la escasez de bienes físicos, en China, se reflejan en la mejora del poder de fijación de precios de la manufactura con ventajas. La innovación disruptiva de la IA y las perturbaciones en las cadenas de suministro globales están fortaleciendo esta tendencia.

En cuanto a la asignación, Qiu Xiang recomienda centrarse firmemente en la revaloración del peso de la manufactura con ventajas en China (química, metales, equipos eléctricos, energías renovables), ya que la subida de precios sigue siendo la principal pista de negociación, además de aumentar la exposición a factores de valoración baja (seguros, corredurías, electricidad).

(Edición: Xia Xin, Revisión: Li Huimin, Corrección: Wan Ling)