La cuarta crisis del petróleo se aproxima: interrupción del Estrecho de Ormuz, suspensión del suministro de 20 millones de barriles/día, escala muy superior a la de 1973

Cada día, aproximadamente 20 millones de barriles de petróleo eran transportados, pero ahora casi en cero.

El 9 de marzo, durante la sesión, el precio del petróleo Brent alcanzó momentáneamente los 119.5 dólares por barril, estableciendo un nuevo máximo desde 2022. Esta es la cuarta vez en la historia que el precio internacional del petróleo supera los 100 dólares por barril.

Con la escalada continua del conflicto entre Estados Unidos, Israel e Irán, una de las mayores crisis de suministro de petróleo en la historia está azotando al mundo. Debido a la interrupción del tránsito en el estrecho de Ormuz, la escala de esta interrupción ha sido el doble de la crisis de Suez en 1956, y aproximadamente tres veces la crisis del embargo petrolero de la OPEP en 1973.

Aunque la Agencia Internacional de Energía (AIE) lanzó su mayor reserva estratégica en medio siglo, liberando 400 millones de barriles, ante la enorme brecha de flujo, esto sigue siendo insuficiente.

En 1973, 1979 y 1990, Oriente Medio sufrió tres crisis petroleras, dos de las cuales sumieron a la economía global en stagflación. Ahora, con los precios del petróleo en alza y el dólar fuerte, el riesgo de una cuarta crisis petrolera está empujando a la frágil economía mundial a un abismo desconocido.

La escala de interrupción del suministro de petróleo supera la crisis de Suez en 1956, sin capacidad de reserva global

“Los invasores estadounidenses y sus aliados no tienen derecho a pasar.” El 11 de marzo, las Fuerzas de la Revolución Islámica emitieron un comunicado.

El 12 de marzo, el nuevo líder supremo de Irán, Jatami Khamenei, hizo su primera declaración en la televisión estatal, diciendo que Irán continuará adoptando medidas estratégicas, incluyendo el bloqueo del estrecho de Ormuz, y abrirá nuevas líneas de frente si es necesario.

El 13 de marzo, el presidente de EE. UU., Donald Trump, publicó en redes sociales que las fuerzas militares estadounidenses lanzaron un “ataque aéreo intenso” contra el puerto petrolero de Jask en Irán. Jask es uno de los objetivos más sensibles y vulnerables de Irán. Según el Financial Times, debido a que la mayoría de las costas iraníes tienen poca profundidad, no pueden atracar grandes buques petroleros, por lo que Jask se ha convertido en un eslabón frágil en la economía iraní: por cada 10 barriles de petróleo exportados, 9 se cargan en esta isla, con una capacidad máxima de 7 millones de barriles por día. EE. UU. puede controlar el estrecho de Ormuz usando Jask como base de operaciones.

El estrecho de Ormuz es una ruta obligatoria para las exportaciones de petróleo de países como Arabia Saudita, Irak, Qatar y los Emiratos Árabes Unidos, y aproximadamente una quinta parte del petróleo y gas natural licuado transportado pasa por allí. Antes del conflicto, el flujo por el estrecho era de unos 20 millones de barriles por día, pero ahora casi se ha detenido.

Analistas de Rapidan Energy señalaron que, antes de esta escalada, la interrupción más severa ocurrió durante la crisis de Suez en 1956, afectando aproximadamente el 10% del suministro mundial de petróleo. Esta interrupción actual es el doble de la crisis de Suez y aproximadamente tres veces la crisis del embargo de la OPEP en 1973.

Según Argus Media, una agencia independiente de evaluación de precios de energía y commodities, el 12 de marzo, solo dos buques petroleros y de productos derivados cruzaron el estrecho de Ormuz, frente a uno el día anterior, cuando el promedio histórico diario es de 138.

Lo más preocupante es que ya no hay capacidad de reserva global disponible.

Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos controlan la mayor parte de la capacidad de ajuste, pero están atrapados en el Golfo Pérsico, aislados del mercado mundial. “El mercado ha perdido un amortiguador efectivo,” dijo un analista de Rapidan, “ningún país productor puede aumentar la producción para compensar.”

Debido a la situación geopolítica y la crisis de suministro, los precios internacionales del petróleo se han disparado. El precio de futuros del Brent subió desde 72.48 dólares el 27 de febrero, alcanzando más de 90 dólares, y el 9 de marzo llegó a 119.5 dólares en intradía, marcando un máximo desde 2022. Antes de esto, solo en tres ocasiones el precio superó los 100 dólares por barril.

Mayor liberación de reservas en la historia: 400 millones de barriles para “salvar el mercado”, insuficiente

Frente a la interrupción del suministro y la escalada de precios, la Agencia Internacional de Energía (AIE) desplegó su mayor estrategia.

El 11 de marzo, la AIE anunció que 32 países miembros acordaron liberar 400 millones de barriles de reservas estratégicas, aproximadamente el 30% del total de reservas de los países miembros. Se estima que estos 400 millones de barriles equivalen a unos 20 días de consumo mundial.

En cifras, es la mayor liberación coordinada desde la creación de la AIE en 1973. Tras el conflicto entre Rusia y Ucrania en 2022, los países miembros liberaron en total unos 180 millones de barriles en dos ocasiones, pero esta vez la escala se duplicó.

La AIE no especificó un ritmo uniforme de liberación, solo que cada país ajustará según su situación.

Según CCTV News, el Departamento de Energía de EE. UU. planea comenzar a liberar 172 millones de barriles la próxima semana, Alemania liberará 19.51 millones, Canadá 23.6 millones, y Corea del Sur 22.46 millones. Japón también comenzará a liberar reservas nacionales a partir del 16 de marzo.

Pero el mercado no lo ha aceptado, y los precios siguen subiendo. El 12 de marzo, el precio de cierre del Brent subió un 9.2%, rompiendo por primera vez desde agosto de 2022 la barrera de los 100 dólares por barril; el 13 de marzo, volvió a cerrar por encima de esa cifra, en 103.89 dólares. En esa semana, el Brent subió un 12%.

Tendencia de precios del Brent desde principios de año

Como afirmó un analista de commodities: “Es un problema de flujo, no de inventarios.”

BMI, una firma de investigación de Fitch Solutions, dijo a Daily Economic News que estiman que la liberación diaria promedio será de entre 300,000 y 3.5 millones de barriles, pero la producción en el Golfo ya alcanza los 15 millones de barriles diarios o más.

En un informe del 12 de marzo, Huatai Futures también señaló que, aunque la AIE ha liberado 400 millones de barriles, la velocidad de entrega es lenta. “Por ejemplo, los 172 millones de barriles de reservas estratégicas de EE. UU. tardarían 120 días en entregarse, mientras que la oferta afectada por la interrupción del estrecho alcanza los 10 millones de barriles diarios. Por lo tanto, si no se libera rápidamente esa cantidad, el alivio del mercado será mínimo.”

Rebecca Babin, comerciante senior de energía en CIBC, afirmó: “La subasta, el cargamento y la inyección real en el sistema toman tiempo.” También señaló que la velocidad de extracción de reservas tiene “límites prácticos.” Durante la mayor liberación coordinada tras el conflicto de 2022, la velocidad máxima real fue de unos 1.2 millones de barriles diarios. Por lo tanto, ese puede ser el límite esperado del mercado.

JPMorgan considera que, una liberación de 1.2 millones de barriles diarios no es suficiente para compensar la pérdida por la interrupción. La brecha podría alcanzar los 12 millones de barriles diarios en dos semanas.

Lecciones del pasado: esta crisis podría ser mayor que las de 1973 y 1979

Anteriormente, Oriente Medio sufrió tres crisis petroleras, dos de las cuales provocaron stagflación global (crecimiento estancado con inflación en aumento).

En octubre de 1973, estalló la cuarta guerra árabe-israelí, y los países árabes productores de petróleo impusieron un embargo, afectando aproximadamente el 7% del suministro mundial, y elevando el precio del petróleo de unos 3 dólares a casi 12 dólares por barril.

Según datos del FMI y del BCE, la inflación en la eurozona subió del 6.3% en 1972 al 13.2% en 1974; en EE. UU., la CPI pasó del 3.4% en 1972 al 12.3% en 1974.

Los precios elevados de petróleo reprimieron la producción industrial y el consumo de los hogares, forzando a muchas empresas energéticas a reducir o detener operaciones, y causando una caída significativa en la producción manufacturera.

El PIB de EE. UU. (a precios constantes) cayó del 5.60% en 1972 a -0.50%, y la producción manufacturera creció por encima del 10% en 1972 y 1973, pero en 1974 bajó a 4.21% y en 1975 a 5.23%. La economía japonesa sufrió un impacto aún mayor, con un PIB que bajó del 8.03% en 1973 a -1.23% en 1974.

En 1979, la revolución iraní provocó una interrupción en el suministro de petróleo, desencadenando la segunda crisis petrolera, con precios que subieron de 15 a casi 40 dólares por barril.

Para 1980, la inflación en la eurozona y EE. UU. alcanzó el 13.5%.

Las empresas occidentales redujeron inversiones, y sectores intensivos en energía como automoción, acero y construcción naval entraron en recesión prolongada; el PIB de EE. UU. cayó del 5.5% en 1978 a -0.3% en 1980. La economía europea se mantuvo en niveles bajos, con aumento en el desempleo; Japón evitó un impacto severo gracias a controles de inflación, pero su PIB bajó del 5.48% en 1979 a 2.82% en 1980. Entre 1979 y 1982, la economía global estuvo casi estancada.

En 1990, la Guerra del Golfo hizo que el precio del petróleo subiera de 14 a 41 dólares en tres meses, un aumento del 192%.

La economía de EE. UU. entró en recesión en el tercer trimestre de 1990, afectando el crecimiento global. Los precios de gasolina y diésel se dispararon, elevando la inflación en EE. UU. al 6.1% en 1990, su nivel más alto en nueve años. El poder adquisitivo de los salarios estadounidenses también sufrió su mayor caída en ese período.

El investigador del Middle East Institute de la Universidad de Shanghai, Wen Shaobiao, dijo a Daily Economic News que en comparación con las crisis de 1973 y 1979, esta crisis del estrecho de Ormuz tiene un impacto aún mayor, afectando también a algunas economías emergentes en Asia-Pacífico. Los precios del petróleo y gas a largo plazo en niveles altos agravarán aún más un sistema industrial global ya de por sí sobrecargado.

Destacó que, a largo plazo, el sistema económico mundial no puede soportar precios del petróleo persistentemente altos, ya que la producción industrial se contrae, la inflación frena el consumo, y las inversiones en energías renovables aceleran cambios en la demanda y en la estructura energética, generando factores estructurales que mantienen los precios elevados.

El primer vicepresidente del FMI, Daniel Karts, advirtió el 10 de marzo que el conflicto en Oriente Medio representa un riesgo importante para la economía global, especialmente para la inflación y el crecimiento. Para países altamente dependientes de las importaciones de petróleo, el impacto es aún más evidente.

Mientras los precios del petróleo suben, el dólar también se fortalece rápidamente. El 13 de marzo, el índice del dólar superó los 100 puntos por primera vez desde noviembre del año pasado.

El gestor de inversiones de State Street Global Advisors, Aaron Hurd, señaló que, además de la demanda de refugio, el dólar se fortalece porque EE. UU. es un país neto exportador de energía, lo que le da cierta ventaja cuando los precios del petróleo suben.

Hasta el 13 de marzo, el euro y el won surcoreano frente al dólar han caído un 3.38% y un 3.5%, respectivamente, y el yen un 2.29%, mientras que la rupia india cayó un 1.58%. Esto significa que estos países no solo pagan precios superiores a 100 dólares por barril, sino que también sufren la depreciación de sus monedas, reduciendo su poder adquisitivo.

El 11 de marzo, la presidenta de la Comisión Europea, Ursula von der Leyen, dijo en el Parlamento Europeo que los precios del petróleo y gas en Europa han subido tanto que los europeos han tenido que pagar 3 mil millones de euros adicionales en importaciones de energía.

Pero un dólar fuerte no significa que EE. UU. esté exento de efectos.

La Asociación de Automóviles de EE. UU. reportó que el 11 de marzo, el precio promedio de la gasolina alcanzó los 3.58 dólares por galón, su nivel más alto en más de 21 meses. En la última semana, el precio subió 38 centavos, y en el último mes, 64 centavos, la mayor subida semanal y mensual desde marzo de 2022.

El premio Nobel de Economía 2008, Paul Krugman, escribió recientemente: “Si el conflicto continúa, será la última paja en la espalda de la economía estadounidense.”

Dijo que EE. UU. esperaba una rápida victoria en Irán, pero esa esperanza se ha desvanecido rápidamente, y EE. UU. se ha enredado en una “guerra caprichosa” con resultados inciertos y costos crecientes. Si solo se enfrentara a este impacto potencial, EE. UU. podría soportarlo, pero sumando las perspectivas económicas internas ya frágiles e inciertas, el país podría pagar un precio muy alto.

Kent Smetters, director del modelo presupuestario de la Wharton School de la Universidad de Pensilvania, dijo en una entrevista que la guerra en Irán podría costar a los contribuyentes estadounidenses hasta 210 mil millones de dólares.

Krugman también predice que la restricción continua en el suministro y la subida de precios podrían prolongarse hasta 2027. “Incluso si mañana se detuviera el conflicto, reactivar la producción tomaría tiempo.”

Otros economistas advierten que una nueva ronda de inflación afectará el consumo y la actividad económica, aumentando las preocupaciones por la estanflación. Ian Stewart, economista jefe de Deloitte UK, afirmó: “Las discusiones sobre recesión han vuelto.”