Aumentar ingresos sin aumentar beneficios, Angpao apuesta por el mercado chino

Cuando el aumento de ingresos no se traduce en mayores beneficios, la marca昂跑, que ha experimentado un crecimiento vertiginoso, quizás debería considerar cómo equilibrar mejor la expansión y los costos operativos. Recientemente,昂跑 publicó su informe financiero de 2025, mostrando un aumento en las ventas netas y una caída en las ganancias netas, evidenciando que no hay un aumento proporcional en los beneficios. Casi al mismo tiempo, se inauguró la tienda insignia más grande de昂跑 en Shenzhen. En los últimos años, abrir tiendas para captar mercado se ha convertido en la estrategia principal de昂跑 en China. Desde la industria, se considera que la expansión de mercado puede generar mayores ventas, pero también puede erosionar los márgenes de beneficio. Cómo gestionar el equilibrio entre expansión de tiendas y costos operativos será clave para que昂跑 pueda mantener su crecimiento en un mercado de deportes de alta gama cada vez más competitivo.

Caída en las ganancias netas

En 2025,昂跑 alcanzó unas ventas netas de 3.014 millones de francos suizos, un 30% más que el año anterior; las ganancias netas fueron de 204 millones de francos suizos, un descenso del 15,9%. El margen bruto subió del 60,6% al 62,8%. En el cuarto trimestre de 2025, las ventas netas fueron de 743,8 millones de francos suizos, un 22,6% más que el mismo período del año anterior; las ganancias netas fueron de 69,1 millones de francos suizos, un descenso del 22,9%; el margen bruto aumentó del 62,1% al 63,9%.

En términos generales, por primera vez en su historia, las ventas netas anuales de昂跑 superaron los 30 mil millones de francos suizos, entrando en una nueva etapa. David Allemann, cofundador y copresidente ejecutivo de昂跑, afirmó: “Superar los 30 mil millones de francos suizos en ingresos anuales con una rentabilidad récord valida profundamente nuestra visión de crear la marca de ropa deportiva de alta calidad más importante del mundo”. Sin embargo, en cuanto a las ganancias netas, la caída parece haberse convertido en una tendencia habitual. En varios trimestres anteriores, las ganancias netas de昂跑 han disminuido o incluso registrado pérdidas.

Según los datos del informe financiero, en el segundo trimestre de 2025,昂跑 tuvo pérdidas, con unas ventas netas de 749,2 millones de francos suizos, un 32% más que el año anterior, y un crecimiento del 38,2% a tasa constante; las pérdidas netas fueron de 40,9 millones de francos suizos. En el primer trimestre de 2025, las ganancias netas cayeron un 38% hasta 56,7 millones de francos suizos; en el tercer trimestre de 2024, las ganancias netas bajaron un 48% hasta 30,5 millones de francos suizos.

Sobre estos resultados, periodistas de Beijing Shangbao intentaron entrevistar a昂跑, pero hasta el cierre de esta edición no recibieron respuesta.

Desde la perspectiva del investigador senior del Pangu Think Tank, Jiang Han, la estrategia agresiva de expansión de mercado que ha llevado a un aumento en los costos operativos es una de las principales causas de que昂跑 no vea un aumento proporcional en beneficios. “Para mantener su imagen de marca de alta gama,昂跑 ha abierto tiendas propias a gran escala en zonas comerciales de primer nivel, lo que ha elevado los costos de alquiler y mano de obra, erosionando directamente los márgenes de beneficio. Además, los gastos en marketing, como la firma de contratos con embajadores de marca de primer nivel como Federer y colaboraciones frecuentes con otras marcas, hacen que los costos de ventas y administración representen una proporción elevada de los ingresos, lo que comprime los márgenes netos. La economía de escala aún no ha cubierto completamente las inversiones en infraestructura y construcción de marca, y los retornos de estas inversiones iniciales todavía están en retraso, lo que resulta en un típico ‘pérdida estratégica’”, explicó Jiang Han.

昂跑 es una marca suiza de calzado y ropa deportiva de alto rendimiento, conocida por su tecnología innovadora en la mediasuela y su posicionamiento premium. Principalmente enfocada en correr, en los últimos años ha ampliado su línea de productos a ropa y accesorios, diferenciándose por su experiencia de producto y convirtiéndose en una marca emergente en el mercado global. Desde su entrada en China en 2018, ha experimentado un rápido crecimiento y se ha convertido en una marca de deportes muy popular. En la última conferencia telefónica de resultados,昂跑 mencionó: “Para 2025, la notoriedad global de la marca ha alcanzado casi el 30%”.

Desempeño destacado en China

En los últimos dos años, el rendimiento de昂跑 en China ha sido notable. Britt Olsen, director comercial de昂跑, afirmó que la posición de China en su mapa global está creciendo rápidamente. “En 2025, el mercado de Asia-Pacífico ha mostrado un rendimiento muy fuerte. Hay muchas razones para estar aquí, y una de las principales es que China es un mercado extremadamente importante para昂跑. Desde una perspectiva global, mantenemos un crecimiento sólido en EE. UU., Europa y toda América, y siempre hemos puesto énfasis en lograr una distribución y estructura de crecimiento más equilibradas a nivel mundial”.

Según los datos del informe, en 2025, las ventas netas de昂跑 en Asia-Pacífico, incluyendo China, alcanzaron 511 millones de francos suizos, un 96,4% más que el año anterior. La región de Asia-Pacífico lidera el crecimiento en comparación con otras áreas. En 2025, las ventas en EMEA (Europa, Oriente Medio y África) fueron de 762,7 millones de francos suizos, un 32% más, y en América, las ventas alcanzaron 1,74 mil millones de francos suizos, un 17,6% más.

El crecimiento de más del 90% en estas cifras refleja la importancia crucial del mercado chino. Olsen afirmó que China continúa fortaleciendo su papel en la estrategia global de昂跑. Actualmente, China es el segundo mercado más grande y el de mayor crecimiento para la marca a nivel mundial, y se espera que esta tendencia continúe en los próximos años.

Con el potencial de desarrollo en China,昂跑 está acelerando su expansión en ese mercado. Recientemente, abrió una tienda insignia en Shenzhen Vientiane Tiandi, con una superficie de 802 metros cuadrados, la más grande en China hasta ahora. En su interior, la tienda cuenta con instalaciones que muestran la tecnología de calzado para correr. Además, la compañía reveló que el co-CEO y CFO, Martin Hoffmann, afirmó que los próximos cinco años serán cruciales para su desarrollo en China, con planes de llegar a 100 tiendas en 2026 y que China represente el 10% de las ventas globales. Desde su entrada en China en 2018, en menos de ocho años,昂跑 ha abierto más de 80 tiendas en más de 30 ciudades.

Mercado competitivo

El mercado de deportes en general, y en particular el de calzado de alta gama, está muy concurrido. Los productos de昂跑, que generalmente tienen precios superiores a 1000 yuanes, compiten en el segmento de calzado de alto nivel, donde ya están presentes muchos rivales.

Gigantes como Nike, Adidas y Asics llevan años en el mercado chino de deportes de gama media y alta, con una amplia base de consumidores. Según los datos del informe, en 2025, Adidas aumentó sus ingresos por calzado en un 12%, con la línea de zapatillas de rendimiento ADIZERO creciendo más del 30%. Asics se centra en correr profesional, moda y deportes de pelota, y en 2025, sus ventas en la categoría de correr profesional alcanzaron 363,5 mil millones de yenes, un 11,2% más que el año anterior. Además de estos gigantes, marcas emergentes en nichos específicos también aceleran su presencia en China, como Brooks, respaldada por Warren Buffett, HOKA, con un desarrollo similar al de昂跑, y Lululemon, que ha acelerado su crecimiento en los últimos años.

Por otra parte, en los últimos dos años, marcas chinas de deportes también han emergido y están intensificando su presencia en el segmento de calzado de alta gama. Por ejemplo, Skechers, con su línea de gama media y alta, ha visto un crecimiento en ventas minoristas superior al 30% en 2025. Marcas como Anta y Li Ning también están reforzando su presencia en el mercado de calzado para correr, con varios modelos que superan los mil yuanes.

Frente a una competencia cada vez más feroz,昂跑 también busca diversificar su negocio. En cuanto a estructura de productos, continúa ampliando sus espacios de crecimiento, pasando de centrarse solo en calzado a incluir ropa y accesorios. La expansión de su línea de productos ha impulsado rápidamente las ventas de accesorios y ropa. Según los datos del informe, en 2025, las ventas netas de calzado alcanzaron 2.804 millones de francos suizos, un 27,5% más que el año anterior; las ventas de ropa fueron de 170 millones de francos suizos, un 68,2% más; y los accesorios alcanzaron 39,6 millones de francos suizos, un 124,1% más.

La compañía también afirmó: “En los últimos 16 años, hemos abierto un mercado que antes no existía mediante innovación, y la ropa seguirá un camino similar. El próximo año lanzaremos nuevos productos y conceptos, uno de los cuales será ‘ganar a las consumidoras femeninas’”.

La directora del Instituto Key Opinion, Zhou Ting, comentó a Beijing Shangbao que, aunque la marca y los productos de昂跑 en el ámbito del running tienen ventajas claras y un gran potencial de desarrollo, también enfrentan desafíos relacionados con la especialización del producto y la profesionalidad de los clientes.