Tras el fracaso en el mercado de A-shares, el "gigante de frutas" Xinrongmao cambia su estrategia hacia Hong Kong, ganando más de 800 millones de Yuan en menos de 3 años, con Lenovo Holding como accionista principal detrás

Este artículo proviene de: Times Finance Autor: Chen Zexuan

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Después de que los planes de cotización en A-shares fracasaran, Lenovo Holdings (03396.HK) cambia su enfoque hacia el mercado de Hong Kong para su sector de frutas.

Recientemente, Lenovo Holdings publicó un anuncio indicando que, para promover la cotización en bolsa de su filial indirecta no total, Xinrongmao Fruit Industry Technology Group Co., Ltd. (en adelante, “Xinrongmao”), y para abrir el camino a la capitalización del sector de frutas de la compañía, planea, mediante adquisición conjunta con Wanjia Group y sus filiales Wanjia Agriculture Investment y Wanjia Agriculture (en adelante, “Wanjia”), facilitar la salida de algunos accionistas de Xinrongmao y Xin Guo Jiayuan.

Wanjia Group y Xinrongmao son los principales actores en el negocio de frutas de Lenovo Holdings. Entre ellos, Wanjia Group se dedica principalmente a frutas, proteínas animales, alimentos procesados y cadena de suministro de ingredientes integrados, con una participación del 89.18% por parte de Lenovo Holdings. Xinrongmao, fundada en 1998, es una de las principales empresas de la cadena de suministro de frutas, con actividades que incluyen introducción y autorización de variedades de frutas, servicios especializados en cadena de suministro, distribución multicanal, desarrollo de productos y marketing de marca.

En 2015, Lenovo Holdings adquirió acciones en Xinmao Yuan, y actualmente, a través de una filial de Wanjia Group, posee indirectamente el 39.46%; Xin Guo Jiayuan, una empresa hermana de Xinrongmao, comparte la mayor parte de su estructura accionarial con Xinrongmao, y también es la mayor accionista de Xin Guo Jiayuan.

Anteriormente, Xinrongmao intentó cotizar en A-shares sin éxito, y su plan de cotización en Hong Kong fue rechazado por los accionistas, lo que impidió liberar eficazmente su valor empresarial. Algunos accionistas mostraron una fuerte intención de salir. Ahora, las operaciones de Lenovo Holdings con Xinrongmao buscan eliminar obstáculos para su entrada en el mercado de Hong Kong.

Según el plan más reciente, Xinrongmao debe completar la solicitud de cotización calificada antes del 30 de septiembre de 2027 y lograr la cotización antes del 31 de diciembre de 2027. Si no cumple con estos plazos, Lenovo Holdings tiene el derecho de exigir que la dirección de Xinrongmao recompre sus acciones, logrando así una salida completa.

Sobre los temas relacionados con la cotización, Times Finance contactó a Lenovo Holdings y Xinrongmao, pero hasta el momento de cierre de esta edición no se ha recibido respuesta.

Para facilitar la salida en la IPO de Hong Kong

El negocio de frutas es uno de los sectores diversificados de Lenovo Holdings. En 2010, Lenovo Holdings estableció la División de Inversiones Agrícolas y, en 2012, creó Wanjia Group, entrando en el sector de frutas, y en el año siguiente lanzó la marca de kiwi “Liutao”, nombrada en honor al fundador Liu Chuanzhi.

En ese momento, Xinrongmao, fundada en 1998 por Liao Maohua, ya era una de las principales empresas del sector. Liu Chuanzhi, interesado en el gran mercado de frutas, rápidamente extendió su mano a Liao Maohua. En 2015, Wanjia Group adquirió mediante aportaciones en acciones varias filiales de Xinrongmao, logrando la integración del negocio de frutas.

Pronto, Lenovo Holdings empezó a considerar la cotización en bolsa de Xinrongmao. En 2019, Anxin Securities, como asesor, publicó información sobre la asesoría para la primera emisión y cotización en bolsa de Xinrongmao, que fue registrada en la Comisión Reguladora de Valores de Shenzhen.

Se sabe que la asesoría duró al menos 16 fases, y en 2023 aún estaba en proceso. Sin embargo, el sueño de muchos años no se materializó, y ahora, para lograr la cotización, ambas partes han decidido profundizar su colaboración.

Según el acuerdo, Xinrongmao recomprará 57,351,900 acciones a los accionistas Junlian Shengyuan, Xiamen Jianfa y Longmen Fund por un total de 1,086 millones de yuanes, lo que representa un 14.13% de participación. Además, Xinrongmao planea recomprar 10,125,600 acciones de Su Ying Shengfeng, equivalente a un 2.49% de participación.

La filial de Wanjia Group, Jiayou Nongtou, adquirirá 19,753,400 acciones de Xinrongmao por 420 millones de yuanes, y tras la transferencia, Wanjia Nongtou y su filial integral, Jiayou Agriculture, poseerán en total 180 millones de acciones, aumentando su participación al 44.32%.

Además, la filial indirecta de Lenovo, Jiayou Chanfa, adquirirá por 121 millones de yuanes una participación conjunta del 10.64% en Xin Guo Jiayuan, de Longmen Fund, Xiamen Jianfa, Junlian Capital y Junlian Shengyuan. Tras la adquisición, Wanjia Nongtou, Jiayou Agriculture y Jiayou Chanfa controlarán el 76.01% de Xin Guo Jiayuan.

Para fortalecer la relación con los fundadores y el equipo directivo, Xinrongmao planea usar las 26,877,400 acciones recompradas en la primera operación para incentivar a la gestión, incluyendo a Zhang Jian, Liao Maohua, Qu Yitian y Qu Xintong (colectivamente, “el equipo directivo de Xinrongmao”). Se sabe que Zhang Jian es el presidente y CEO, Liao Maohua es fundador y presidente honorario, Qu Yitian es vicepresidente, y Qu Xintong es su hija.

El anuncio indica que el precio de la incentivación se basa en el precio del último período de incentivos en 2022 (7.5 yuanes por acción) y en el patrimonio neto de Xinrongmao a finales de 2022, que fue de 2.7 mil millones de yuanes, con una valoración total de 5 mil millones de yuanes.

Beneficios netos superiores a 800 millones en tres años, el sector de frutas de Lenovo “ha obtenido enormes ganancias”

El acuerdo también incluye los objetivos de cotización de Xinrongmao, mecanismos de activación de recompra y salida.

Debido a que Lenovo Holdings tiene requisitos claros de retorno de inversión, ha establecido un acuerdo de apuesta con la dirección de Xinrongmao. Si la cotización fracasa, Wanjia tiene el derecho de optar por que la gestión de Xinrongmao recompre todas sus acciones, logrando así una salida total y recuperando la inversión en el sector de frutas de Lenovo.

El precio de recompra se estima en aproximadamente 12.32 yuanes por acción. Si Wanjia decide “limpiar” su inversión, la gestión de Xinrongmao deberá pagar 2,216 millones de yuanes para recomprar las 180 millones de acciones que Wanjia posee, con un costo promedio de aproximadamente 8 yuanes por acción.

Este mecanismo de salida es bidireccional. Si Wanjia renuncia a su derecho preferente de venta, la gestión de Xinrongmao puede solicitar a Wanjia que recompre sus acciones a ese mismo precio, por un total cercano a 1,968 millones de yuanes, por las 160 millones de acciones que poseen.

El sector de frutas aún tiene un gran potencial. En mayo de 2025, el Centro de Información del Ministerio de Agricultura y Ruralidad y el Instituto de Información Agrícola de la Academia de Ciencias Agrícolas de China publicaron conjuntamente que China es el mayor productor y consumidor mundial de frutas, y que la industria frutícola se ha convertido en la tercera mayor en cultivo, solo por detrás de los cereales y las verduras.

Desde 2012, Lenovo Holdings ha entrado en el sector de frutas, motivada por su gran potencial de crecimiento. En ese momento, el mercado frutícola nacional era disperso y con modelos de producción y distribución relativamente tradicionales, con un consumo per cápita inferior al de otros países en desarrollo y muy por debajo de los países desarrollados, lo que indicaba un amplio espacio para crecer. En este contexto, en diciembre de 2015, Wanjia y Xinrongmao, ya líder en el sector, formalizaron su alianza.

En más de una década en el sector de frutas, el mercado ha seguido expandiéndose, y Lenovo Holdings ha cosechado beneficios considerables. Según el anuncio, en 2023-2024, Xinrongmao obtuvo beneficios netos no auditados de 266 millones y 309 millones de yuanes respectivamente, y en los primeros nueve meses de 2025, 245 millones, acumulando casi 820 millones en beneficios en menos de tres años.

Actualmente, las empresas cotizadas en Hong Kong en el sector de frutas enfrentan dificultades. La “primera acción de frutas”, Hongjiu Fruit, se retiró del mercado, y la cadena de retail de frutas premium, Baiguoyuan (02411.HK), enfrenta pérdidas, cierre de tiendas y presión financiera. En este contexto, ¿podrá la estrategia de Lenovo de impulsar la cotización de Xinrongmao romper el estancamiento del sector y lograr los resultados esperados?