Feisu Innovation se cotizará en Hong Kong: anteriormente fue señalada por deficiencias en el control interno, y antes de la salida a bolsa distribuyó de forma acelerada 200 millones de yuanes en dividendos.

13 de marzo, Shenzhen Feisu Innovation Technology Co., Ltd. (en adelante, “Feisu Innovation”, HK:03355) anunció en la Bolsa de Hong Kong que realizará una oferta pública desde el 13 hasta el 18 de marzo, y se espera que cotice en la Bolsa de Hong Kong en su mercado principal el 23 de marzo de 2026.

Para esta oferta, Feisu Innovation fijó el precio de emisión entre 35.2 y 41.6 HKD por acción, con una emisión global de 40 millones de acciones H, recaudando aproximadamente entre 1,408 millones y 1,664 millones de HKD. Con un precio medio de emisión de 38.4 HKD, la recaudación total sería de aproximadamente 1,536 millones de HKD, con un ingreso neto de aproximadamente 1,434 millones de HKD.

De estos fondos, aproximadamente el 40% se destinará a fortalecer la investigación y desarrollo de plataformas tecnológicas inteligentes en los próximos cinco años, el 30% a mejorar la capacidad de entrega en los principales mercados internacionales, el 20% a digitalizar soluciones y plataformas de servicios de red, y el 10% a fondos operativos y usos corporativos generales.

En esta emisión, Feisu Innovation ha incorporado 11 inversores institucionales, quienes suscribieron en total acciones por unos 90.22 millones de USD (aproximadamente 704 millones de HKD). Entre los inversores institucionales se encuentran Hao Fund, Great Holding, WT Asset Management, SCGC Capital (Shenzhen Venture Capital), entre otros.

Según información de Tianyancha, Feisu Innovation fue fundada en abril de 2009, anteriormente conocida como Shenzhen Yuxuan Network Technology Co., Ltd. Actualmente, su capital social es de 360 millones de RMB, y su representante legal es Xiang Wei. Los principales accionistas incluyen a Xiang Wei, Wu Duxiang y Shenzhen Venture Capital.

Según el folleto de la oferta, Xiang Wei es el accionista mayoritario de Feisu Innovation, con una participación directa del 56.65%, controlando en total el 61.16% de los derechos de voto, además de ser director ejecutivo, presidente del consejo y gerente general de la compañía. Otros accionistas incluyen a Fupeng Asset, Guotai Haitong, Shenzhen Venture Capital y Guoxin Securities.

De acuerdo con información de Beidou Business & Beidou Finance, Feisu Innovation intentó cotizar en la Bolsa de Shenzhen en marzo de 2023, con una recaudación prevista de 1,394 millones de RMB, que posteriormente se redujo a 1,354 millones. En mayo de 2024, la compañía decidió cancelar voluntariamente su proceso de IPO. Durante ese período, la empresa enfrentó varias rondas de consultas regulatorias.

¿Y qué hay de la calidad de esta cotización?

1. Fue criticada por deficiencias en el control interno

Es importante señalar que Feisu Innovation fue públicamente criticada. En enero de 2025, la página de información de revisión de emisión y listado de la Bolsa de Shenzhen publicó tres cartas de supervisión, incluyendo a Feisu Innovation y a las instituciones intermediarias, como China Merchants Securities y Deloitte Hua Yong Certified Public Accountants.

La supervisión señaló que Feisu Innovation tenía deficiencias en el control interno relacionado con sus sistemas de información. Además, desde junio de 2023, la compañía solo mantenía logs de operaciones del sistema durante seis meses, lo que no coincidía con las respuestas a las consultas regulatorias. También se detectaron deficiencias en el control interno del sistema financiero de la empresa.

La Bolsa de Shenzhen consideró que Feisu Innovation no garantizó la veracidad, precisión y completitud de los documentos y la información divulgada en su solicitud de emisión y listado, violando las reglas de revisión de emisión y listado de acciones. Además, Xiang Wei, como controlador, presidente y gerente general, asumió una responsabilidad importante.

Por ello, el Centro de Revisión de Listados de la Bolsa de Shenzhen decidió emitir una advertencia escrita y medidas de supervisión autorregulatoria a Feisu Innovation y a Xiang Wei. También se emitieron advertencias escritas a China Merchants Securities y a Deloitte Hua Yong, así como a los responsables correspondientes.

En mayo de 2025, Feisu Innovation presentó su prospecto en la Bolsa de Hong Kong, que fue actualizado en diciembre del mismo año. En enero de 2026, la Comisión Reguladora de Valores de China emitió una notificación de registro para la emisión internacional de Feisu Innovation. En marzo de 2026, la compañía realizó la audiencia y divulgó el prospecto posterior a la audiencia.

En su prospecto presentado a la Bolsa de Hong Kong, Feisu Innovation afirmó que las cartas regulatorias señalaban deficiencias en su sistema de control interno, incluyendo la precisión de la información mostrada en la plataforma de ventas, la retención de logs del sistema y la ausencia de sistemas internos para la liquidación y auditoría reversa.

No obstante, la compañía considera que ya ha corregido los problemas señalados y ha fortalecido sus mecanismos de monitoreo interno.

2. Crecimiento rápido en resultados y distribución de dividendos de 200 millones de RMB

Según el folleto, Feisu Innovation se especializa en el desarrollo, diseño y venta de equipos centrales y componentes generales para redes de comunicación. De acuerdo con Frost & Sullivan, en 2024, en términos de ingresos, es el segundo mayor proveedor mundial de soluciones de red DTC en línea, con una cuota de mercado del 6.9%.

Actualmente, sus soluciones incluyen equipos de red de alto rendimiento, sistemas operativos escalables y plataformas de gestión de redes en la nube, soportando escenarios como computación de alto rendimiento, centros de datos, redes empresariales y telecomunicaciones, satisfaciendo la demanda global de soluciones de red de alto rendimiento y rendimiento básico para empresas.

En 2022, 2023, 2024 y los primeros nueve meses de 2025, los ingresos de Feisu Innovation fueron aproximadamente 1,988 millones, 2,213 millones, 2,612 millones y 2,175 millones de RMB, respectivamente, con beneficios netos de aproximadamente 365 millones, 457 millones, 397 millones y 423 millones de RMB.

La principal fuente de ingresos proviene de soluciones de red de rendimiento básico. Durante el período, estos ingresos fueron aproximadamente 1,291 millones, 1,389 millones, 1,498 millones y 1,139 millones de RMB, representando el 64.9%, 62.8%, 57.3% y 52.4% del total de ingresos, respectivamente.

En general, los ingresos de Feisu Innovation han mostrado una tendencia de crecimiento, y su margen bruto ha mejorado de manera constante. Sin embargo, su beneficio neto en 2024 disminuyó en comparación con años anteriores. En 2022, el beneficio neto fue aproximadamente 365 millones de RMB, creciendo un 25.3% en 2023 hasta 457 millones, y disminuyendo un 13.0% en 2024 a 397 millones.

La disminución en 2024 se atribuye principalmente al aumento significativo en gastos de I+D y en gastos de ventas y distribución, principalmente por el incremento en los salarios de empleados de ventas y de I+D, parcialmente compensado por el aumento en el margen bruto.

En los primeros tres trimestres de 2025, los ingresos alcanzaron aproximadamente 2,175 millones de RMB, un 11.3% más que los 1,954 millones del mismo período en 2024; el margen bruto fue de aproximadamente 1,143 millones, un 14.8% más; y el beneficio neto fue de aproximadamente 423 millones, un 20.6% más que los 351 millones de 2024.

Según las Normas Internacionales de Información Financiera ajustadas, los beneficios netos ajustados de Feisu Innovation en 2022, 2023 y 2024 fueron aproximadamente 388 millones, 470 millones y 408 millones de RMB, respectivamente. En los primeros tres trimestres de 2025, el beneficio ajustado fue de aproximadamente 461 millones.

Además, el folleto revela que Feisu Innovation depende de fabricantes contratados para satisfacer sus necesidades de producción. En 2022, 2023, 2024 y los primeros tres trimestres de 2025, la compañía contrató aproximadamente 155, 151, 163 y 182 fabricantes por contrato, respectivamente.

Según el último folleto, en 2025, los ingresos de Feisu Innovation alcanzaron aproximadamente 2,966 millones de RMB, un 13.55% más que en 2024; el margen bruto fue de aproximadamente 1,615 millones, frente a 1,306 millones en 2024; y el beneficio neto fue de aproximadamente 601 millones, un 51.4% más que los 397 millones de 2024.

De acuerdo con el folleto, en mayo de 2025, Feisu Innovation distribuyó dividendos por 200 millones de RMB a sus accionistas. En 2022, también pagó dividendos de 60 millones de RMB a sus accionistas.

Fuente: Beidou Business & Beidou Finance

Autor: Zhang Jun

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