China Resources Beverage enfrenta prueba de "apagar incendios"

Frente a la “guerra de precios” de los competidores y la falta de ventaja en escala en el negocio de bebidas, ¿podrá el nuevo director general Gao Lìnéng revertir la situación con su experiencia financiera en diferentes campos, o repetirá el error de “más beneficios sin aumento de ingresos”?

El negocio principal está en declive, China Resources Beverage (002460.HK) está atravesando la etapa más severa de dolor por su transformación desde su salida a bolsa.

Recientemente, con Gao Lì, con experiencia en finanzas, reemplazando a Zhang Weitong como presidente del consejo, el antiguo “segundo al mando”, el CEO Li Shuqing, solo fue nombrado representante autorizado.

Detrás de esta repentina reestructuración gerencial de China Resources Beverage, está la dura realidad de que sus ingresos por agua embotellada cayeron un 23% interanual y su beneficio neto se desplomó.

Con la caída de beneficios, en la primera mitad de 2025, los costos laborales (incluidos los salarios de los directores) de China Resources Beverage alcanzaron los 980 millones de yuanes, una disminución del 8.74% respecto al mismo período del año anterior, que fue de 1,074 millones de yuanes.

Además, las cuentas por pagar a distribuidores aumentaron significativamente, alcanzando 884 millones de yuanes en la primera mitad de 2025, un aumento del 41.41% interanual.

Frente a la “guerra de precios” de los competidores y la falta de ventaja en escala en el negocio de bebidas, ¿podrá el nuevo director Gao Lì, con su experiencia financiera en diferentes campos, revertir la situación o repetirá el error de “más beneficios sin aumento de ingresos”?

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Gao Lì ha trabajado en finanzas durante mucho tiempo

En más de medio año, la gestión de China Resources Beverage ha estado en constante cambio.

El 13 de febrero, China Resources Beverage emitió un comunicado que indicaba que Wu Xia, por otros compromisos laborales, renunció a partir de esa fecha a su cargo de directora financiera (“CFO”). Al mismo tiempo, la junta anunció que Huang Hu fue nombrado CFO desde esa fecha.

Un mes antes, el 14 de enero, la compañía había cambiado a su presidente del consejo. El anuncio indicaba que Zhang Weitong, por motivos laborales, renunció a su cargo de director ejecutivo, presidente del consejo y presidente del comité de nominaciones.

Al mismo tiempo, China Resources Beverage anunció que Gao Lì fue nombrado director ejecutivo, presidente del consejo y del comité de nominaciones desde el 14 de enero.

Su currículum muestra que Gao Lì tiene 52 años, ingresó en China Resources en agosto de 2007, habiendo trabajado en China Resources Venture, en el grupo, en China Resources Power Holdings y en China Resources (Group) Limited.

La compañía indica que Gao Lì trabajó en el grupo durante casi 10 años, con experiencia en gestión de negocios en diferentes áreas, y fue director financiero del grupo desde 2012 hasta 2020.

De marzo de 2020 a enero de 2025, Gao Lì ocupó cargos como subdirector general del departamento financiero de China Resources y director financiero de China Resources Power, y desde enero de 2025, director general del departamento financiero del grupo. Antes de unirse a China Resources, trabajó durante muchos años en la Administración Nacional de Auditoría.

Su formación académica indica que posee una licenciatura y una maestría en economía por la Universidad de Finanzas y Economía del noreste de China, además de certificaciones como Contador Público Certificado en China y Auditor Interno Internacional.

Claramente, Gao Lì fue “desplegado” desde China Resources Group a China Resources Beverage, y ha estado trabajando en finanzas durante aproximadamente 14 años desde 2012, por lo que la afirmación de que tiene experiencia en gestión de negocios en diferentes áreas puede ser discutible.

Lo que genera dudas en el exterior es por qué, siendo el “segundo al mando” de China Resources Beverage, el CEO Li Shuqing no fue “apoyado” para consolidarse.

Li Shuqing asumió como CEO en junio de 2024 y desde agosto fue director ejecutivo, siendo responsable de las operaciones diarias y la gestión estratégica de la empresa.

Se dice que durante su mandato, Li Shuqing lideró el proceso de salida a bolsa en Hong Kong, logrando que la compañía cotizara en la Bolsa de Valores de Hong Kong el 23 de octubre de 2024, siendo uno de los principales responsables del listado.

Su currículum muestra que ingresó en China Resources en 1994, comenzando como vendedor y empleado de recursos humanos, y posteriormente ocupó cargos gerenciales en subsidiarias como China Resources Wufeng y China Resources Pharmaceutical Commercial, siendo en noviembre de 2023 nombrado subgerente general de China Resources Wufeng.

Sin embargo, en el comunicado del 14 de enero, China Resources Beverage aclaró que Li Shuqing fue nombrado representante autorizado desde esa fecha.

Un responsable del departamento de secretaría de una empresa cotizada opina que, como representante autorizado, Li Shuqing tiene la autoridad para firmar diversos documentos legales en nombre de la empresa, incluyendo contratos, acuerdos y poderes, siendo responsable de asuntos específicos y de la gestión diaria de la compañía. “Gao Lì es el principal decisor estratégico de China Resources Beverage, responsable de definir la dirección a largo plazo.”

Además, desde agosto de 2025 hasta ahora, varios directores, directores no ejecutivos y directores independientes de China Resources Beverage han cambiado.

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Los costos laborales disminuyen un 8.74%

En realidad, China Resources Beverage está a punto de publicar sus resultados financieros anuales de 2025, y lo que recibe Gao Lì no es una “buena mano”.

De 2021 a 2023, los ingresos de China Resources Beverage fueron de 11,340 millones, 12,623 millones y 13,515 millones de yuanes, creciendo cada año en cifras de mil millones; las ganancias netas atribuibles a los accionistas (beneficio del propietario de la empresa en el año) fueron de 858 millones, 990 millones y 1,329 millones de yuanes, con un crecimiento rápido.

Sin embargo, en el año de su salida a bolsa, 2024, los ingresos alcanzaron 13,521 millones, prácticamente iguales al año anterior; la ganancia neta atribuible fue de 1,637 millones, un aumento del 23.12% respecto al año anterior, pero la compañía enfrentó un problema de “más beneficios sin aumento de ingresos”.

El aumento de beneficios en 2024 se debió principalmente a la reducción de costos, ya que el costo de ventas fue de 7,124 millones de yuanes, frente a 7,48 millones en 2023, una disminución del 4.8%.

Asimismo, los gastos de ventas y distribución en 2024 fueron de 4,058 millones, una reducción del 0.7% respecto a 2023; los gastos administrativos fueron de 296 millones, una disminución del 1.6%; y los costos de investigación y desarrollo bajaron de 61.5 millones en 2023 a 53.4 millones en 2024.

En la primera mitad de 2025, los ingresos de China Resources Beverage alcanzaron 6,206 millones, una caída del 18.52% interanual; la ganancia neta atribuible fue de 806 millones, un descenso del 28.63%.

Hasta el 30 de junio de 2025, los productos de agua embotellada de China Resources Beverage incluyen las marcas Yibao, Yibao Lu, Benyou, y las marcas de agua envasada en botellas y en barriles bajo FEEL, Yibao y Jialinshan.

Por producto, en la primera mitad del año, los ingresos por agua embotellada de menor tamaño fueron de 3,194 millones, una caída del 26.22%; los de tamaño mediano y grande, 1,829 millones, una disminución del 19.37%; y los de agua en barril, 228 millones, una bajada del 1.51%, en fase de descenso general.

Con la caída de beneficios, en la primera mitad de 2025, los costos laborales (incluidos los salarios de los directores) de China Resources Beverage alcanzaron los 980 millones de yuanes, un descenso del 8.74% respecto a los 1,074 millones del mismo período del año anterior.

Además, las cuentas por pagar a distribuidores aumentaron significativamente, alcanzando 884 millones en la primera mitad de 2025, un incremento del 41.41%. De estos, las cuentas por pagar con antigüedad de menos de 3 meses sumaron 882 millones, un aumento del 41.73%.

En comparación con sus competidores, Nongfu Spring, con su doble motor de té (ingresos en la primera mitad de 2025 de 10,089 millones, un 19.7% más) y bebidas funcionales (2,898 millones, un 13.6% más), logró en la primera mitad de 2025 ingresos de 25,622 millones, un aumento del 15.6%, y una ganancia neta atribuible de 7,622 millones, un 22.1% más.

Un experto del sector señala que, tras lanzar “agua a un yuan”, Nongfu Spring ha comprimido el espacio de mercado de Yibao, y que “los otros productos de China Resources Beverage aún no han alcanzado escala suficiente para compensar las pérdidas en agua embotellada. A corto plazo, Gao no podrá remediar estas pérdidas estratégicas.”

Fuente: Ao Tou Finance

Autor: Cheng Rui

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