Huachuang Securities Zhang Yu: El "rinoceronte gris" geopolítico de Irán, ¿qué precios se ven afectados?

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Un artículo destacado: Zhang Yu, economista jefe de Huachuang Securities

Resumen del informe

Las protestas en Irán parecen haberse calmado, pero los riesgos geopolíticos del “elefante gris” aún persisten. Este informe presenta una visión general de la situación económica básica de Irán, con énfasis en recursos naturales, industrias clave y estructura de exportación.

1. ¿Qué ha ocurrido recientemente en Irán?

La crisis económica ha provocado protestas en varias regiones, que gradualmente se han convertido en disturbios a gran escala en todo el país, con el mayor número de víctimas en la historia. Desde noviembre de 2025, diversas protestas estallaron en Irán debido a aumentos en los precios y devaluación de la moneda. A finales de diciembre, las protestas se extendieron rápidamente desde el Gran Bazar de Teherán a muchas otras regiones, acompañadas de disturbios violentos y numerosas víctimas, con un corte total de internet durante 8 días. A finales de enero, la situación empezó a aliviarse. El 21 de enero, las autoridades iraníes informaron que los disturbios recientes habían causado la muerte de 3,117 personas.

El riesgo de conflictos geopolíticos aún existe. El 22 de enero, Trump afirmó que una “gran flota” de Estados Unidos se dirigía hacia las cercanías de Irán.

Desde la perspectiva geográfica, Irán tiene un control estratégico sobre el estrecho de Ormuz. Este estrecho es una vía crucial para el comercio energético mundial, con aproximadamente el 20% del consumo global de petróleo y otros combustibles líquidos pasando por allí, representando cerca del 27% del comercio marítimo mundial. Además, el comercio de GNL que atraviesa el estrecho equivale al 20% del comercio global de GNL, y aproximadamente el 9% del comercio mundial de gas natural.

2. Recursos naturales principales de Irán

1. Petróleo: es el tercer mayor reservorio de petróleo comprobado del mundo, con una producción diaria de aproximadamente 3.2 millones de barriles y exportaciones de unos 1.8 millones de barriles diarios. Sus reservas probadas son de aproximadamente 200 mil millones de barriles, solo superadas por Venezuela y Arabia Saudita. Para la segunda mitad de 2025, la producción de petróleo de Irán representará aproximadamente el 3.2% del total mundial, y sus exportaciones el 4.1% del total global.

2. Gas natural: es el segundo mayor reservorio comprobado del mundo, con una producción que ocupa el tercer lugar, pero con una proporción pequeña en exportación directa. Las reservas probadas de gas natural de Irán son aproximadamente el 17.1% del total mundial, solo detrás de Rusia. En 2024, su producción de gas será de unos 2,629 millones de metros cúbicos, representando aproximadamente el 6.4% de la producción global, detrás de EE. UU. y Rusia. Debido a la falta de infraestructura para exportar GNL, Irán depende principalmente de exportaciones por tubería, con menos del 5% de su producción en 2024 exportada, lo que representa solo el 0.7% del comercio mundial de gas.

3. Cobre: tiene reservas significativas, aunque su producción representa una proporción menor. Las reservas mundiales de cobre son aproximadamente 980 millones de toneladas, con reservas en Irán de cerca de 100 millones de toneladas, lo que equivale a aproximadamente el 10%, ocupando el cuarto lugar mundial, solo detrás de Chile y Perú, cercano a Australia. Entre enero y octubre de 2025, la producción de cobre en Irán fue de aproximadamente 320,000 toneladas, representando alrededor del 1.7% de la producción global.

4. Otros minerales: en términos de producción, Irán es el segundo mayor productor mundial de hierro directo reducido, yeso y estroncio, con participaciones del 25.8%, 10.6% y 32.3% respectivamente; el cuarto en producción de feldespato (7.1%), el sexto en mineral de hierro y caolin (3.0% y 3.9%), y el séptimo en baritina (sin incluir EE. UU.), bentonita y molibdeno (2.8%, 3.7% y 1.4%). En reservas, es el primer país en reservas de baritina y feldespato, el octavo en fluorita y mineral de hierro, con reservas de zinc que oscilan entre el 4.4% y 6% del total mundial, ubicándose en la posición 7 u 8 a nivel global.

3. Industria química competitiva de Irán

Basándose en sus recursos de petróleo y gas, y en políticas de apoyo, Irán cuenta con varias industrias químicas con ventajas comparativas. Según datos de la Compañía Nacional de Petroquímicos de Irán (NPC) para 2025, la capacidad de producción petroquímica de Irán alcanzará 100 millones de toneladas. Las principales agrupaciones industriales están en la zona industrial de Asaluye (a lo largo del Golfo Pérsico). Si la tensión geopolítica aumenta, el riesgo de suministro será alto.

Destacamos dos productos que representan una proporción significativa en nuestras importaciones:

1. Metanol: para 2025, la capacidad de producción de metanol en Irán será de aproximadamente 17.16 millones de toneladas, representando el 9.2% de la capacidad mundial, consolidándose como el segundo mayor productor global. En 2025, las importaciones totales de metanol de China serán de aproximadamente 14.41 millones de toneladas (con un consumo aparente en 2024 de unos 105 millones de toneladas), y las exportaciones de Irán a China representarán aproximadamente el 55% del total de importaciones chinas, y el 7.5% del consumo aparente.

2. Polietileno: la capacidad de producción de polietileno en Irán será de unos 4.5 millones de toneladas en 2025, con una participación del 2.8% en el mercado mundial. Según Bloomberg, la dependencia de China en importaciones de polietileno y LDPE (polietileno de baja densidad) será del 30% y 35%, respectivamente, y en esas importaciones, Irán representará el 9% y el 14%.

4. Estructura de exportación de Irán

Desde la perspectiva de destinos, China, Turquía e India son los principales mercados de exportación. En 2023, las exportaciones totales alcanzaron aproximadamente 13.2 mil millones de dólares, con China, Turquía e India representando aproximadamente el 35%, 16% y 8%, respectivamente.

En cuanto a productos, los principales son polietileno, concentrados de hierro, metanol, metales básicos (aluminio, cobre, zinc), GNL y zinc. La exportación de polietileno representa aproximadamente el 12.8%, los concentrados de hierro el 9.8%, el metanol el 4.2%, y tanto el aluminio como el cobre alrededor del 4%. La exportación de GNL representa aproximadamente el 3.4%, y la de zinc cerca del 2.5%.

5. ¿Qué impacto tienen los conflictos geopolíticos relacionados con Irán en los precios?

Se observa principalmente la respuesta a corto plazo en los precios del petróleo y del metanol. En junio de 2025, durante el conflicto entre Irán e Israel, en siete días de negociación, el precio del petróleo subió casi un 20%, y el del metanol más del 11%. Tras la reducción de la tensión, en tres días, los precios cayeron aproximadamente un 15% para el petróleo y un 6% para el metanol.

Desde enero de 2026, las protestas internas en Irán y las amenazas militares de Trump (el 2 de enero) han llevado a un aumento del 8.4% en el precio del petróleo y del 1.7% en el del metanol.

Para más detalles, consulte el informe publicado por Huachuang Securities el 27 de enero titulado “[Macro Huachuang] La ‘elefante gris’ geopolítico de Irán: ¿Qué precios se ven afectados?”.

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Responsable: Ling Chen