Mercado de carbón térmico 2026: Alza inicial seguida de debilidad, presión en temporada baja pero espacio de caída limitado

Este periódico (chinatimes.net.cn) reportero Li Jiajia Li Weilai Beijing

Recientemente, el mercado internacional de energía ha estado agitado, y el mercado de carbón importado también presenta corrientes subterráneas, pero el mercado interno de carbón parece “no comprarlo”, con precios en caída continua.

Los datos muestran que, hasta el 12 de marzo, el precio de referencia en efectivo del carbón de energía “CCTD环渤海” en tres especificaciones 5500K, 5000K y 4500K cerraron en 740, 657 y 568 yuanes/tonelada respectivamente, con una caída diaria de 4, 5 y 4 yuanes/tonelada, y una caída respecto a los picos anteriores de 13, 18 y 17 yuanes/tonelada.

Zhang Wenwen, analista de carbón de la división de energía de Shanghai Steel Union, dijo a Huaxia Times que desde 2026, el mercado de carbón de energía ha mostrado una tendencia de “primero subir y luego bajar”, con un centro de precios que ha subido ligeramente respecto a finales de 2025. Antes del Año Nuevo, la oferta y demanda estaban relativamente ajustadas, pero después de las festividades, la oferta superó a la demanda, causando una oscilación a la baja en los precios. Debido a que la demanda, tras las festividades, entra en la temporada baja tradicional de la energía térmica, el consumo diario de las plantas eléctricas es bajo y los inventarios son altos, lo que presiona los precios al alza. Sin embargo, el costo de importación limita una caída significativa, manteniendo una tendencia de caída continua a corto plazo.

Tras un pico, la caída

En el primer trimestre de este año, los precios del carbón experimentaron una pequeña recuperación. Wind muestra que el precio del carbón de energía en el puerto de Qinhuangdao (Q5500) subió desde 685 yuanes/tonelada el 22 de enero hasta 753 yuanes/tonelada el 2 de marzo, mostrando una recuperación temporal clara. Sin embargo, después de marzo, el mercado se desplomó rápidamente, y los precios del carbón comenzaron a caer de forma sostenida.

El analista de carbón de Zhaocraft Information, Ren Huiyun, dijo a los periodistas que en febrero de 2026, la noticia de la reducción de exportaciones de carbón de Indonesia se fue intensificando, sumada a los efectos del Ramadán y la temporada de lluvias, lo que también restringió la producción y venta de carbón en Indonesia. Esto hizo que los precios del carbón importado subieran, formando una inversión de precios respecto al carbón nacional. Al mismo tiempo, los inventarios de carbón en los puertos del norte continuaron disminuyendo, lo que apoyó los precios internos y los impulsó al alza.

“Después de marzo, la producción en las minas nacionales se recuperó gradualmente, las principales rutas ferroviarias reanudaron sus envíos a plena capacidad, aumentando los recursos en los puertos, cuyos inventarios de carbón continuaron acumulándose. Además, la demanda se está trasladando a la temporada baja tradicional, y tras la reposición de inventarios tras las festividades, la mayoría de las compras se han reducido, con una demanda de carbón de mercado débil, y la oferta y demanda se han vuelto más flexibles, lo que llevó a una caída en los precios del carbón”, explicó Ren Huiyun.

Los datos de inventario también confirman un mercado con oferta y demanda relajadas. Según la información, los inventarios totales de carbón en la actualidad son abundantes. Por ejemplo, en los puertos del norte, hasta el 13 de marzo, los inventarios combinados en los puertos de Qinhuangdao, Caofeidian y JingTang sumaron 25.05 millones de toneladas, un aumento de 2.15 millones respecto al mes anterior, un incremento del 9.39%.

Ren Huiyun afirmó que la mayoría de las minas han recuperado su producción y venta normales, y que la oferta en el mercado es relativamente flexible. La demanda de electricidad en el downstream es débil, y los usuarios químicos están siguiendo principalmente sus necesidades inmediatas.

Wenwen Zhang señaló que actualmente, la tasa de operación de las minas en las regiones productoras más recientes es del 90.5%, cercana a los niveles de años anteriores, con suficiente oferta de carbón. La demanda de las plantas eléctricas en el downstream es baja, y los inventarios son relativamente altos en comparación con el año pasado. La intención de compra de carbón en el mercado es débil, y la entrada de carbón en los puertos del norte continúa siendo mayor que la salida, con un inventario en los 9 puertos del entorno de 26.99 millones de toneladas, un aumento semanal de 0.87 millones, y un aumento evidente en los inventarios intermedios.

Sin embargo, los inventarios no están en niveles absolutamente altos. Se sabe que, actualmente, los inventarios en los nueve puertos del norte todavía son aproximadamente 5 millones de toneladas menores que en el mismo período del año pasado.

Impacto limitado de la situación en Oriente Medio

Es importante destacar que, en contraste con la caída continua de los precios en el mercado spot, el índice de mercado secundario del carbón en general ha subido. Wind muestra que el índice de carbón ha aumentado significativamente, siguiendo una tendencia independiente, con un incremento del 28.44% en lo que va del año.

Ren Huiyun opina que la reciente caída de los precios del carbón en China se debe principalmente a la falta de apoyo en la demanda, lo que presiona el mercado spot.

Wenwen Zhang analizó que los precios spot están siendo presionados por una oferta y demanda relajadas, inventarios altos y una demanda débil en temporada baja. Por otro lado, los precios de las acciones del sector del carbón reflejan más las expectativas y sentimientos relacionados con la contracción global de la oferta, la sustitución energética y los conflictos geopolíticos, con lógicas y ciclos de precios muy diferentes.

El reciente aumento en el sector del carbón puede deberse a su capacidad de sustituir al petróleo y gas, beneficiándose en paralelo. Citigroup señala que la explosión en la cadena de recursos energéticos, impulsada por el agravamiento del conflicto en Oriente Medio, ha llevado a que el estrecho de Hormuz esté casi paralizado, bloqueando las rutas de transporte de petróleo crudo a nivel mundial, lo que impulsa la subida de los precios internacionales del petróleo y la resonancia en el sector energético interno.

No obstante, respecto al impacto de la situación en Oriente Medio en los precios internos del carbón, Wenwen Zhang considera que su efecto en el mercado doméstico es limitado. Ella explica que la tensión en Oriente Medio principalmente afecta el ánimo del mercado y eleva los costos de transporte marítimo, además de debilitar la relación costo-beneficio del carbón importado. La función de la importación como complemento será probablemente menor, y en la actualidad, la producción interna de carbón sigue estable, sin que Oriente Medio tenga una oferta directa de carbón, y la demanda general sigue limitada por la temporada baja, sin cambios en la estructura de oferta y demanda interna.

Desde la perspectiva del soporte de precios, Ren Huiyun opina que, dado que los precios internacionales de la energía se mantienen en niveles altos, la relación entre el carbón importado y el nacional todavía presenta una inversión, lo que limita el aumento de las importaciones y proporciona un fuerte soporte en el piso de los precios internos. Además, los buenos resultados en los precios de los productos químicos pueden sostener un comportamiento más resistente del carbón químico en comparación con el carbón eléctrico.

Demanda débil en temporada baja

A mediados de marzo, la temporada de calefacción en el norte comenzará a terminarse, reduciendo aún más la carga eléctrica residencial. A corto plazo, en la temporada baja tradicional de uso de carbón, algunas plantas eléctricas realizarán inspecciones rutinarias en sus unidades de generación, lo que reducirá claramente el consumo de carbón. Además, los inventarios en las plantas eléctricas del interior y las costas están en niveles relativamente altos, por lo que se espera que la demanda de compra de carbón en el mercado por parte de las plantas eléctricas sea débil.

Actualmente, el mercado interno de carbón enfrenta múltiples factores negativos: primero, tras la conclusión de importantes reuniones, la oferta en las regiones productoras volverá a niveles altos; segundo, aunque las expectativas de demanda en otros sectores no eléctricos mejoran, no podrán compensar la fuerte caída en la demanda de consumo eléctrico tras el fin de la temporada de calefacción; tercero, los inventarios en los puertos del norte aún tienen espacio para crecer; y cuarto, la generación con energías no fósiles probablemente seguirá sustituyendo a la energía térmica.

Sobre la tendencia futura del carbón, los expertos prevén que los precios en el mercado en marzo, a mediados y finales, seguirán siendo presionados a la baja. Sin embargo, también señalan que, en el corto plazo, el mercado internacional aún presenta muchas incertidumbres, y se espera que las importaciones de carbón en China se reduzcan, lo que ayudará a aliviar la presión de un mercado con oferta fuerte y demanda débil. Por lo tanto, el espacio para una caída significativa en los precios internos del carbón será limitado.

Ren Huiyun también opina que, dado que la demanda se está trasladando a la temporada baja, la fuerza de soporte es insuficiente, y los precios del carbón aún podrían experimentar ajustes a la baja. Pero, considerando la incertidumbre en la situación internacional y la alta volatilidad de los precios energéticos globales, una caída profunda en los precios internos del carbón probablemente será limitada.

Wenwen Zhang prevé que, en general, los precios del carbón de energía seguirán fluctuando a la baja. Debido a la temporada baja de la energía térmica y al aumento en la generación de energía renovable, la demanda de carbón de energía térmica no mostrará un comportamiento destacado, y los precios tenderán a debilitarse ligeramente. Sin embargo, en un contexto de políticas de estabilización de precios, las fluctuaciones significativas en los precios del carbón estarán limitadas, predominando una tendencia de oscilación en niveles bajos.

Responsable: Li Weilai Editora principal: Zhang Yuning