Por primera vez, ingresos y beneficios netos en caída, el precio de las acciones en niveles bajos a largo plazo, Aimer Inc. enfrenta una gran presión

(Origen: Primer Punto de Auge)

El antiguo “gigante de la medicina estética” está soportando una enorme presión por la caída en sus resultados y la débil cotización de sus acciones.

La noche del 19 de marzo, Aesthetic Medical Group publicó su informe anual de 2025, en el que informó que en ese año la compañía alcanzó unos ingresos operativos de 2.453 mil millones de yuanes, lo que representa una disminución del 18,94% en comparación con el año anterior; y una utilidad neta atribuible a la matriz de 1.291 mil millones de yuanes, una caída del 34,05%. Es la primera vez desde su salida a bolsa en 2020 que la empresa experimenta una caída simultánea en ingresos y beneficios netos.

En su informe anual, Aesthetic Medical Group afirmó que en los últimos años, la industria de la medicina estética en China ha entrado en un nuevo ciclo en el que el rápido crecimiento y la profunda reestructuración coexisten. Mientras la escala del mercado continúa expandiéndose y la variedad de productos se enriquece, la oferta del sector se está regulando cada vez más rápidamente, brindando a los consumidores opciones más diversas y conformes a la normativa. Sin embargo, esta prosperidad en la oferta también ha provocado una competencia de mercado cada vez más feroz. Al mismo tiempo, ante las fluctuaciones del entorno macroeconómico y la tendencia de los consumidores a ser más cautelosos, la industria está atravesando una transformación clave de “expansión de escala” a “profundización en la calidad”, volviendo gradualmente a su esencia médica.

Gran caída en los ingresos de los productos principales

Los principales productos de Aesthetic Medical Group incluyen rellenos dérmicos de ácido hialurónico, rellenos dérmicos de poliláctico, hilos de implantación facial de polidioxanona, entre otros. Los rellenos dérmicos inyectables se dividen en categorías según su forma: gel, solución y polvo liofilizado, y se aplican en cirugías plásticas, dermatología y clínicas de medicina estética no públicas en hospitales públicos.

Durante el período reportado, las ventas de productos inyectables en solución y gel fueron de 5,122,500 y 696,400 unidades respectivamente, con ingresos de 1.2647 mil millones y 889.65 millones de yuanes, lo que representa una disminución del 27,48% y 26,82% respecto al mismo período del año anterior, principalmente debido a cambios en el entorno macroeconómico y en la competencia del sector; los ingresos por los nuevos productos inyectables en polvo liofilizado alcanzaron los 208,08 millones de yuanes, representando el 8,48% de los ingresos totales. La rentabilidad bruta consolidada bajó del 94,64% del año anterior al 92,70%, una caída de 1,94 puntos porcentuales.

Por regiones, los ingresos en las siete principales áreas de China disminuyeron en todas ellas, siendo la región Este, que representa el 39,67% de los ingresos, la que más cayó, con un descenso del 17,63%. La región del Sur cayó un 23,30%, la Central un 31,24%, y la del Noreste un 40,03%. Por otro lado, los ingresos en el extranjero aumentaron un 2.858,24%, aunque su proporción en los ingresos totales fue solo del 1,91%.

La compañía indicó que durante el período reportado, ante los cambios en el entorno del mercado, la competencia y las regulaciones, tomó medidas proactivas para ajustarse y responder. Internamente, clarificó aún más su estrategia de desarrollo, aumentó y aceleró la inversión en I+D, optimizó su estructura organizativa, fortaleció la eficiencia en la ejecución y continuó mejorando la eficiencia operativa y la gestión refinada; externamente, avanzó de manera estable en la inversión y adquisición de empresas, y expandió activamente nuevas oportunidades de crecimiento para asegurar un desarrollo a largo plazo.

Disputa por derechos de distribución sin resolver

En cuanto a la expansión del mercado, en 2025, Aesthetic Medical Group adquirió la compañía surcoreana REGEN, añadiendo dos productos clave: AestheFill y PowerFill. AestheFill, también conocido como la “inyección de la juventud”, se aplica principalmente en el rostro. PowerFill se usa principalmente en el cuerpo.

La explosión en el mercado de AestheFill ya ha sido confirmada. Según información pública, este producto tiene una dosis de 200 mg por unidad, y se usa en la zona nasolabial. Desde su lanzamiento oficial en China en abril de 2024, logró ventas por 326 millones de yuanes en ese mismo año, y en el primer trimestre de 2025 aportó otros 113 millones de yuanes, convirtiéndose en un producto “estrella” en el segmento regenerativo.

Pero detrás de este “éxito”, se oculta una disputa clave por los derechos de distribución. La filial de control de Jiangsu Wuzhong, Datuo Medical, poseía los derechos exclusivos de distribución de AestheFill en China continental. El 21 de julio de 2025, Jiangsu Wuzhong anunció que Datuo Medical había recibido una carta de rescisión de REGEN, en la que se solicitaba la terminación del acuerdo de distribución exclusiva y la revocación de la autorización exclusiva de Datuo Medical. La disputa por los derechos de AestheFill salió oficialmente a la luz.

Posteriormente, Jiangsu Wuzhong también tomó medidas de respuesta. La noche del 11 de agosto de ese año, anunció que había presentado una demanda ante el Tribunal de Arbitraje Internacional de Shenzhen, solicitando que se confirmara la validez del acuerdo de distribución exclusiva y que se continuara con su cumplimiento; si no se apoyaba su solicitud, inicialmente reclamaba daños y perjuicios por 1.600 millones de yuanes.

El 12 de septiembre de ese año, Jiangsu Wuzhong informó que el Tribunal de Arbitraje Internacional de Shenzhen emitió una decisión que exigía a REGEN, antes de que se dictara la sentencia arbitral, cumplir con tres requisitos: no vender por sí misma AestheFill en China continental, no negar la condición de distribuidor exclusivo de Datuo Medical y suministrar productos a Datuo Medical según lo acordado.

El 29 de enero de 2026, Aesthetic Medical Group anunció que REGEN recibió la “Decisión del Tribunal de Arbitraje sobre la solicitud de suspensión de medidas provisionales” emitida por el Tribunal de Arbitraje de Shenzhen, que decidió no aplicar la “Decisión del Tribunal de Arbitraje Internacional de Shenzhen” emitida en septiembre de 2025 por un árbitro de emergencia. Esta decisión no es la resolución final del caso, que aún está en proceso de revisión.

De la gloria a la caída

Durante mucho tiempo, cada movimiento de Aesthetic Medical Group en el mercado de la medicina estética ha marcado tendencia, y el apoyo del capital la llevó a la cima, disfrutando de un momento de gran brillo. En septiembre de 2020, la compañía debutó en el mercado A-share, creando un mito de crecimiento explosivo: su precio de emisión de 118,27 yuanes por acción subió rápidamente a 320 yuanes, y en pocos meses superó los 1.000 yuanes, convirtiéndose en una de las pocas acciones de mil yuanes en ese momento, alcanzando un máximo histórico de 1.331 yuanes por acción el 19 de febrero de 2021, con una capitalización de mercado que superó los 150 mil millones de yuanes, siendo conocida en el mercado como la “Moutai de las mujeres”.

Pero esa acción de mil yuanes no duró mucho. La euforia del capital se fue disipando, el halo de misterio desapareció, la competencia se intensificó, los resultados comenzaron a deteriorarse y el precio de las acciones de Aesthetic Medical Group fue retrocediendo gradualmente a niveles normales. Para 2024, la era de crecimiento rápido en ingresos y beneficios terminó, con tasas de crecimiento de solo unos dígitos. En la primera mitad de 2025, la compañía reportó por primera vez una caída en sus resultados, y en su informe anual se reflejó por primera vez una caída significativa tanto en ingresos como en beneficios netos desde su salida a bolsa.

La presión en los resultados se transmitió al mercado de capitales, y actualmente el precio de sus acciones en largo plazo ronda los 150 yuanes por acción, con una capitalización en A-shares de menos de 40 mil millones de yuanes, habiendo perdido más de mil millones en valor en comparación con su pico máximo.

(Las opiniones expresadas en este artículo son solo para referencia y no constituyen asesoramiento de inversión. La inversión conlleva riesgos, ¡tenga cuidado al ingresar al mercado!)

Editor: Liu Jian, editor de Fengkou Finance