¡Adquisición importante de un líder! ¡Esta súper categoría y la ola de fusiones y adquisiciones enfrentan una tendencia alcista de precios! ¡Se espera que la oferta y la demanda tiendan a equilibrarse!

Securities Times Network Ye Lingzhen

Recientemente, la industria de membranas de electrolito de litio ha experimentado una ola de fusiones y adquisiciones, con Enjie Co. planeando adquirir Zhongke Hualian, iniciando una integración industrial completa; Fosun Technology ha aprobado la adquisición de Jinli Co. por la Bolsa de Shenzhen, y el mercado de capitales se prepara para una nueva expansión en el “mundo de las membranas”.

Detrás de la aceleración en la consolidación del sector, varias empresas de membranas han comenzado a aumentar sus precios, manteniendo un crecimiento sostenido en la actividad del sector. La mayoría de los entrevistados opina que la demanda del mercado downstream continúa creciendo, pero la capacidad de expansión de la industria de membranas es limitada. Se espera que la oferta y la demanda mejoren gradualmente, impulsando la recuperación de los precios y las ganancias de las empresas.

En el contexto de “anti-involución”, el enfoque de competencia en la industria de membranas ha cambiado de expansión de escala a mejora estructural. Las empresas con capacidad para desarrollar y producir membranas ultrafinas y de alta resistencia, y que tengan capacidad de entrega global, podrán aprovechar ventajas competitivas diferenciales para ganar ventaja en la reestructuración del sector.

Ola de fusiones y aumentos de precios

Recientemente, en la industria de membranas de electrolito de litio, se han alternado olas de fusiones y aumentos de precios, con una notable actividad en el mercado.

A mediados de diciembre, Enjie Co., líder en membranas, anunció un plan de reestructuración para adquirir el 100% de Zhongke Hualian mediante emisión de acciones y recaudación de fondos complementarios. Zhongke Hualian es un fabricante líder en equipos de producción de membranas de litio en China, además de poseer la marca de membranas húmedas de alto rendimiento “Lanketuo”. Para 2024, su cuota de mercado en membranas húmedas en China será aproximadamente del 4.5%, ubicándose en la sexta posición del sector.

Enjie afirmó que esta adquisición aprovechará la sinergia en toda la cadena industrial, reducirá costos de producción, acortará los ciclos de compra de equipos, y complementará su matriz de productos, fortaleciendo su “foso tecnológico”.

No solo eso, el 9 de diciembre, Fosun Technology aprobó la adquisición de Jinli Co. por 5.08 mil millones de yuanes, tras la revisión del Comité de Fusiones y Reestructuraciones de la Bolsa de Shenzhen. Jinli se especializa en membranas húmedas, con una cuota de mercado en China de aproximadamente el 18% en 2024, siendo la segunda en el sector.

Con estas transacciones, Jinli logrará cotizar en forma “curva”, y Fosun podrá extender su cadena industrial, ingresando al mercado de membranas de litio, mejorando su rentabilidad.

“Las principales empresas están optando por fusiones en este momento porque el sector está en su fase baja, lo que permite adquirir activos de calidad a menor costo; además, las señales de estabilización en las diferentes etapas del litio hacen que las fusiones puedan liberar rápidamente beneficios de integración”, comentó Mo Ke, analista principal de Zhen Lithium, a Securities Times.

Un profesional del sector en el este de China afirmó que la consolidación industrial es una estrategia clave contra la “involución”. “En comparación con la construcción de nueva capacidad, las fusiones pueden optimizar la estructura de la capacidad existente y promover una tendencia positiva en la oferta y la demanda”, dijo.

Detrás del aumento de precios, hay una demanda real y sólida.

“Desde finales de octubre, la oferta de membranas ha estado algo ajustada. Las principales empresas están operando a plena capacidad y las órdenes se están extendiendo a empresas de segundo y tercer nivel. La utilización de la capacidad en el sector en general está en aumento, y algunas empresas incluso enfrentan ‘clientes presionando para acelerar entregas’”, afirmó el profesional mencionado.

Chen Leiyu, investigador senior de Xinluo Information, indicó que en esta ronda de aumentos de precios, los clientes están aceptando bien los incrementos. Actualmente, salvo algunas grandes empresas de baterías, la mayoría de los clientes ya han ajustado sus precios en diferentes grados.

La oferta y la demanda podrían equilibrarse

Según entrevistas con periodistas de Securities Times, la demanda de baterías de potencia y almacenamiento de energía en el downstream continúa creciendo, mientras que la voluntad de expansión en la industria de membranas es débil. La escasez de capacidad de alta calidad en el mercado existente se hará más evidente, y se espera que la estructura de oferta y demanda se acerque a un equilibrio.

Desde la perspectiva de la demanda, un informe de Dongwu Securities estima que en 2026, la demanda global de baterías de potencia alcanzará 1704 GWh, con un crecimiento interanual del 19.5%; la demanda de almacenamiento de energía llegará a casi 1000 GWh, con un crecimiento del 64%. En conjunto, se prevé que la tasa de crecimiento de la demanda global de baterías de potencia y almacenamiento supere el 30% en 2026, y mantenga más del 20% en 2027.

En contraste con la rápida expansión del mercado downstream, la oferta de membranas muestra una tendencia a reducirse.

“Las membranas son una industria de activos pesados, con grandes inversiones en activos fijos en etapas iniciales y ciclos de recuperación largos”, afirmó el profesional del sector. “Actualmente, una línea de producción de membranas húmedas cuesta aproximadamente 200 millones de yuanes. Incluso considerando los beneficios tras los aumentos de precios, la mayoría de las empresas tardarán más de diez años en recuperar su inversión.”

Además del alto monto de inversión, el largo ciclo de producción también limita el entusiasmo por expandirse. “Algunas máquinas clave en las líneas de producción de membranas dependen de importaciones, y la adquisición de equipos lleva mucho tiempo. Normalmente, desde la construcción, adquisición, puesta en marcha y producción de productos conformes, se tarda aproximadamente de uno a dos años”, explicó el profesional. “A menos que haya señales muy claras o la capacidad ya esté asegurada con anticipación, las empresas generalmente no expandirán su capacidad fácilmente.”

En agosto, empresas de membranas de litio en seco y húmedo celebraron reuniones para acordar estrategias contra la “involución”. Las empresas de membranas secas dijeron que liberarían la capacidad de manera científica, manteniendo una proporción de oferta y demanda del 60%, y deteniendo futuras expansiones para centrarse en consumir la capacidad existente en los próximos dos años. Las empresas de membranas húmedas también ajustarán su capacidad para evitar la repetición de inversiones en capacidad de baja calidad y baja eficiencia.

Actualmente, la acción contra la “involución” se ha intensificado en la industria. El 26 de agosto, Changyang Technology anunció que reduciría la capacidad planificada de su proyecto de membranas, ajustando la capacidad de 650 millones de metros cuadrados a 350 millones, y reduciendo la capacidad del proyecto de membranas de 400 millones a 200 millones de metros cuadrados. Además, al revisar los anuncios de las empresas cotizadas en membranas desde 2025, se observa que pocas han anunciado planes de expansión, lo que indica que en los próximos uno o dos años, la capacidad adicional será limitada.

“Se espera que en 2024 la oferta y la demanda de membranas mejoren notablemente, y los precios de los productos puedan estabilizarse en niveles razonables, con una posible escasez de capacidad en membranas húmedas de alta calidad”, afirmó el profesional.

Con el ajuste en la estrategia de expansión, la competencia en el sector de membranas también está cambiando silenciosamente. Enjie Co. señaló que las pequeñas y medianas empresas carecen de confianza y capacidad para expandirse, por lo que en el futuro, la mayor parte del incremento en la oferta provendrá de las principales empresas, y se espera que la concentración del sector aumente aún más.

Diferenciación para destacar

Además de la recuperación del equilibrio oferta-demanda, la integración y el aumento de precios en la industria de membranas también implican una actualización en la estructura de productos. La competencia ya no se basa solo en escala y precio, sino en innovación tecnológica, rendimiento del producto y recursos de clientes.

En cuanto a productos, la industria avanza hacia membranas “ultradelgadas y de alta resistencia”, siendo las membranas de 5μm (micrómetros) un campo clave de competencia.

Se sabe que, en un volumen fijo de batería, cuanto más delgada y porosa sea la membrana, mayor será el espacio efectivo entre los electrodos, menor será la resistencia interna de la batería y mayor será su densidad energética y rendimiento en cargas rápidas y descargas. En términos de proceso, el desafío principal es cómo reducir el grosor de la membrana mientras se mejora su resistencia y seguridad.

“En los últimos años, con el aumento de vehículos eléctricos de larga autonomía y carga ultrarrápida, y la aceleración en la implementación de tecnologías de celdas grandes para almacenamiento, las membranas están avanzando hacia una mayor delgadez”, afirmó el profesional. “Actualmente, la industria está acelerando la actualización de productos de 9μm y 7μm a 5μm, pero debido a la dificultad técnica, solo unos pocos fabricantes pueden producir en masa.”

El periodista de Securities Times observó que, en esta ola de fusiones, Enjie Co. y Fosun Technology han centrado su atención en el campo de las membranas ultrafinas de 5μm. Los activos objetivo Zhongke Hualian y Jinli Co. producen principalmente membranas de 5μm de alta resistencia, ya suministrando a CATL, y Jinli en 2024 tiene la mayor cuota en este segmento. Además, la línea de producción de membranas ultrafinas de 5μm en Yuxi, Yunnan, de Enjie ya está en operación.

En términos de rentabilidad, las membranas ultrafinas de 5μm tienen un alto valor tecnológico. Datos de Shanghai Nonferrous Metals Network muestran que el precio promedio de la membrana húmeda de 5μm es de 1.39 yuanes por metro cuadrado, un 70% más alto que el de las de 7μm.

Chen Leiyu dijo a Securities Times que CATL ya usa en masa membranas de 5μm y que para 2026, se espera que más del 50% de sus compras de membranas sean de este tipo, lo que podría impulsar a más fabricantes a seguir su ejemplo.

En el mercado internacional, la capacidad de exportación se ha convertido en otra clave de diferenciación. “El mercado exterior tiene márgenes de ganancia más altos y mayor potencial de crecimiento. Las empresas que puedan suministrar localmente en el extranjero rápidamente podrán ganar más cuota de mercado”, afirmó Mo.

En cuanto a la estrategia de los principales fabricantes, las bases de producción en el extranjero están en expansión. Enjie ha puesto en marcha su primer proyecto en Hungría con una capacidad de 400 millones de metros cuadrados anuales; un proyecto en EE. UU. de 700 millones de metros cuadrados en proceso de verificación con clientes; y también planea una planta en Malasia con una capacidad de 1,000 millones de metros cuadrados.

Suyuan Materials ha establecido bases en Suecia, EE. UU. y Malasia, y la planta en Malasia será una “superfábrica” con una capacidad de 2,000 millones de metros cuadrados de membranas húmedas y recubiertas. China National Material ha anunciado en abril que construirá una planta en Hungría con una capacidad de 640 millones de metros cuadrados, con una inversión de 114 millones de euros.