Aumentar las recompras no resuelve el dilema de "cotización por debajo del valor en libros", Hualing Steel: continuará impulsando la gestión del valor de mercado

Periodista reportero    Dong Hongyan   Desde Beijing

En los últimos años, el sector del acero, con un grado considerable de “involución”, se ha convertido en un área clave para aumentar participaciones y recompras que refuercen la confianza. El 11 de marzo, Hunan Hualing Steel Co., Ltd. (en adelante, “Hualing Steel”, 000932.SZ) anunció que los accionistas con fondos de inversión han completado una ampliación de participación a medio año, acumulando 132 millones de acciones, elevando su porcentaje de participación al 7.97%; sumando a ello, la ampliación previa por parte del accionista mayoritario y la recompra de acciones ya canceladas, Hualing Steel ha implementado múltiples medidas de gestión de valor de mercado.

Gracias a estas acciones, el precio de las acciones de Hualing Steel ha mostrado una recuperación significativa desde 2025, aunque el estado de “desprecio” aún no se ha revertido. Un empleado de la oficina de secretaría de Hualing Steel comentó a un periodista de Huaxia Times que seguirán promoviendo la gestión del valor de mercado, sin descartar nuevas ampliaciones o recompras en el futuro. Respecto a casos similares, expertos del sector señalaron que las señales de ampliación y recompra tienen más impacto en la confianza a corto plazo que en los resultados reales, estabilizando la confianza temporalmente, pero sin poder revertir los desequilibrios fundamentales de oferta y demanda ni la presión sobre la rentabilidad.

¿Cómo afectan las ampliaciones y recompras?

El 11 de marzo, Hualing Steel publicó un anuncio en el que informó que el accionista con más del 5%, China Taiping Life Insurance Co., Ltd. (en adelante, “Taiping Life”), había completado su plan de ampliación. Entre el 12 de septiembre de 2025 y el 11 de marzo de 2026, Taiping Life adquirió en total 132 millones de acciones a través del sistema de subasta concentrada de la Bolsa de Valores de Shenzhen, representando un 1.91% de aumento en su participación, que pasó del 6.06% al 7.97%.

Sobre esta ampliación, Hualing Steel indicó en el anuncio que fue motivada por una firme confianza en el futuro desarrollo de la compañía y en su valor de inversión a medio y largo plazo.

Esta no fue la primera vez que Taiping Life aumentó su participación en Hualing Steel. El 10 de julio de 2025, Taiping Life adquirió 413,200 acciones mediante subasta concentrada, alcanzando un porcentaje de participación del 5.000001%, convirtiéndose en un accionista estratégico importante de Hualing Steel.

Además de Taiping Life, el accionista mayoritario de Hualing Steel, Hunan Iron & Steel Group, y sus accionistas concertados, han realizado varias ampliaciones en el pasado. Entre julio y septiembre de 2024, Hunan Iron & Steel Group y su accionista concertado, Xianggang Group, adquirieron en total 138 millones de acciones mediante subasta concentrada, alcanzando el límite del 2%.

Hualing Steel también ha llevado a cabo una gestión integral del valor de mercado, incluyendo un plan de recompra de acciones. El 5 de marzo, la compañía anunció que, desde la primera vez que se anunció el plan de recompra, hasta el 13 de febrero de 2026, había recomprado en total 56,023,339 acciones mediante cuentas especiales de recompra, representando el 0.8109% del capital social actual, con un precio máximo de 5.61 yuanes por acción y un mínimo de 4.41 yuanes, por un total de 278,597,423.90 yuanes. Además, el 4 de marzo, se completó la cancelación de las acciones recompradas.

Mirando hacia 2025, el precio de las acciones de Hualing Steel mostró cierta recuperación. El 31 de diciembre de 2025, cerró a 5.62 yuanes por acción, un aumento del 34.45% respecto a los 4.18 yuanes del 31 de diciembre de 2024. Hasta las 14:27 del 12 de marzo de 2026, el precio de la acción era de 6.3 yuanes, logrando un incremento del 12.28% en el año.

Un empleado de la oficina de secretaría de Hualing Steel dijo a Huaxia Times que en los últimos años, los accionistas y la propia compañía han llevado a cabo diversas acciones de gestión del valor de mercado, logrando que el precio de las acciones subiera el año pasado y superara al mercado general.

No obstante, la situación de “desprecio” prolongado de Hualing Steel aún no se ha resuelto de manera fundamental. Hasta las 14:32 del 12 de marzo, el ratio de valor en libros respecto al precio de mercado (P/B) seguía siendo de 0.79 (con un activo neto por acción de 8.03 yuanes en el informe intermedio y en el tercer trimestre de 2025).

Al respecto, el empleado mencionado afirmó que Hualing Steel continuará con la gestión del valor de mercado, sin descartar futuras ampliaciones o recompras, y que estos planes se comunicarán oficialmente según los requisitos regulatorios.

El sector muestra una fuerte diferenciación

Hualing Steel se dedica principalmente a la producción y venta de productos de acero. En los últimos años, ha mantenido una facturación de miles de millones de yuanes, con niveles de rentabilidad relativamente altos en el sector. Sin embargo, tras alcanzar en 2021 unos ingresos de 1,715.75 mil millones de yuanes y un beneficio neto atribuible de 96.80 mil millones, alcanzando un pico histórico, la facturación ha ido disminuyendo. En 2024, los ingresos bajaron a 1,446.85 mil millones de yuanes, y el beneficio neto atribuible fue de solo 20.32 mil millones.

Según los datos preliminares de resultados publicados recientemente, se estima que en 2025 los ingresos de Hualing Steel oscilarán entre 1,27 y 1,3 billones de yuanes, una caída respecto al año anterior, aunque la rentabilidad se ha recuperado, con beneficios netos atribuibles de entre 2.6 y 3 mil millones de yuanes.

En comparación, la situación de Hualing Steel no es la más grave. En los últimos años, varias empresas del sector del acero cotizadas han enfrentado pérdidas continuas, con sus acciones cerca de 1 yuan, aumentando el riesgo de salida del mercado, y muchas de ellas han mostrado claras intenciones de protección del mercado. La ampliación y recompra de Hualing Steel no son casos aislados; entre 2025 y 2026, varias empresas del sector han visto a sus principales accionistas incrementar sus participaciones, principalmente accionistas controladores, fondos de inversión y gestión.

Por ejemplo, en junio de 2024, Chongqing Iron & Steel anunció que su controladora, China Baowu Steel Group Corporation Limited, a través de su filial Huabao Investment Co., Ltd., planeaba aumentar su participación en acciones A mediante compra concentrada con un límite de 300 millones de yuanes y un precio máximo de 2 yuanes por acción.

En 2025, varias empresas cotizadas como Shandong Iron & Steel, Xingan Steel, Linggang Steel, Fangda Special Steel y Chongqing Iron & Steel también anunciaron planes de aumento de participación. La mayoría de estas operaciones aún están en curso y no se han completado todas. Además, se ha sabido que estas empresas han reforzado en cierta medida la confianza del mercado y han logrado impulsar sus precios de mercado.

Respecto a la gestión del valor de mercado, hay expectativas en el sector. Wang Guoqing, director del Centro de Investigación de Láng Steel, comentó a Huaxia Times que las señales de recompra y ampliación en el sector del acero tienen más impacto en la confianza que en los resultados reales a corto plazo, ayudando a estabilizar la valoración y proteger el mercado, pero sin poder cambiar los fundamentos del sector. La efectividad global no es ideal. La recompra y ampliación son estabilizadores en momentos bajos, no soluciones a largo plazo, y solo mejoran la estructura del capital y los beneficios, pero en un contexto de oferta y demanda desequilibradas y presión sobre la rentabilidad, su impacto en el precio de las acciones es limitado.

No obstante, esta tendencia de “protección del mercado” probablemente continuará. Wang señaló que, aunque la recompra y ampliación no disminuirán, sí se diferenciarán en estructura. Las empresas con baja valoración, apoyo político, y orientadas a la evaluación en el sector público, seguirán siendo las principales en estas operaciones. Las empresas con flujo de caja estable continuarán operando de forma regular, mientras que las que tengan rentabilidad débil o recursos limitados tendrán menos capacidad de acción sostenida.

Actualmente, todo el sector del acero sigue en una profunda fase de ajuste, con oferta y demanda débiles y una reducción en la producción, en línea con la política de “anti-involución”. El empleado de la oficina de secretaría de Hualing Steel afirmó que el futuro del sector dependerá de la implementación de las políticas relacionadas con “anti-involución” y de una evaluación integral de sus efectos, ya que la recuperación y limpieza del mercado requieren tiempo.

Desde la perspectiva de Wang, en 2026 el sector del acero mostrará un equilibrio en volumen, recuperación en beneficios y una estructura en la que los líderes fuertes prevalecerán. La tendencia será reducir la producción, mejorar la calidad y diferenciarse. La recuperación será gradual, con una estabilización en la base, sin grandes rebotes, pero con una optimización estructural y mejoras en los márgenes de beneficios como principales líneas de desarrollo. La oferta controlada, la demanda en aumento, la reducción de costos y la política de orientación impulsarán a la industria a pasar de una expansión en escala a un desarrollo centrado en calidad y eficiencia. 2026 será el año de la recuperación, transformación y diferenciación del sector del acero, con mayores oportunidades para los líderes de calidad que los riesgos.

Responsable: Zhang Bei   Editor principal: Zhang Yuning