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■ He Wan’an

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El conflicto en Oriente Medio ya lleva dos semanas y aún no se sabe cuándo terminará. Sin duda, el impacto en el suministro de energía causado por el conflicto tiene un efecto enorme en los mercados de capital globales.

Durante las últimas dos semanas, el petróleo crudo de Nueva York subió de 67.29 dólares por barril a 95.59 dólares por barril, un aumento del 42 %; mientras que el oro cayó de 5296 dólares por onza a 5093 dólares por onza, una caída del 3.9 %.

A raíz de esto, los mercados bursátiles globales han experimentado una gran volatilidad, siendo los más afectados los mercados de Japón y Corea. En las últimas dos semanas, el índice Nikkei 225 y el índice compuesto de Seúl han caído un 9.3 % y un 12.13 %, respectivamente; el índice Stoxx 50 de Europa ha bajado un 6.36 %; el índice Dow Jones de EE. UU. ha caído un 4.3 %, y el índice Nasdaq un 1.6 % (estadísticas hasta el jueves de esta semana). Solo el mercado ruso ha registrado una subida, del 3.1 %.

Sin duda, la principal razón de la caída en los mercados de capital es la alta dependencia de Japón, Corea y Europa en la energía. Japón depende en más del 90 % del petróleo importado, y Europa en alrededor del 60 %, con una parte significativa del petróleo transitando por el estrecho de Hormuz.

En comparación, el mercado A-shares no ha caído mucho. El índice Shanghai Composite ha bajado un 1.6 %, el índice Shenzhen Component un 1.5 %, y el índice ChiNext se ha mantenido estable. Los índices de innovación tecnológica y de las 50 principales acciones de la Bolsa de Beijing han caído más, un 7.8 % y un 9.2 %, respectivamente. En las últimas dos semanas, solo alrededor de 1500 de las 5600 acciones del mercado han subido, mientras que más de 3900 han bajado, con más del 70 % de las acciones en caída.

Analizando los sectores y bloques, de los 56 sectores clasificados por la Comisión Reguladora de Valores, solo 15, como carbón, electricidad y petróleo, han subido; los otros 41 sectores han bajado, siendo los mayores descensos en internet, metales no ferrosos y aerolíneas.

¿Por qué los índices no han caído mucho, pero las acciones individuales sí? Una razón importante es que en sectores como bancos, electricidad, carbón y petróleo, muchas acciones de gran capitalización representan un peso considerable en el índice. Datos muestran que el 80 % de los inversores minoristas concentran sus carteras en las acciones del 50 % inferior en valor de mercado, que en promedio han caído más del 3 % durante el conflicto entre EE. UU., Irán e Israel, mientras que las acciones ponderadas en el índice han bajado menos del 0.5 %. Es importante destacar que las acciones bancarias, que habían estado en silencio, ahora están activas, con el índice del sector bancario subiendo un 3.2 % en dos semanas, con bancos como ICBC, CCB, BOC, CMB, SPDB, Bank of Hangzhou y Huaxia Bank mostrando dos semanas consecutivas de líneas alcistas.

Además, las acciones de empresas con buenos resultados y que ya han divulgado sus informes anuales también han tenido un buen desempeño. CATL (con un crecimiento de beneficios del 79 %, y una valoración de 21 veces) subió un 14.74 %; Baofeng Energy (beneficio también creció un 79 %, con una valoración de 21 veces) subió un 44.4 % en dos semanas; Daikin Heavy Industries (beneficio creció un 133 %, con una valoración de 46.6 veces) subió un 15.86 %. Al mismo tiempo, el índice de dividendos ha subido un 4.1 % en las últimas dos semanas.

Por otro lado, ¿por qué los índices de innovación tecnológica y de las 50 principales acciones de la Bolsa de Beijing han caído más? La razón radica en que, debido a las altas valoraciones y el impacto externo, el promedio del PER en el mercado de innovación tecnológica alcanza las 73.11 veces, y en la Bolsa de Beijing, 62.46 veces.

En un artículo de columna que escribí la semana pasada, señalé que, en el contexto de la escalada del conflicto geopolítico, el sector “relacionado con energía eléctrica” en A-shares se ha convertido en una nueva línea principal. La semana pasada, el índice del sector eléctrico subió un 4.6 %, y esta semana volvió a subir un 3.34 %; el índice del sector de equipos eléctricos subió un 1.82 % la semana pasada y un 4.45 % esta semana. Además, el interés se ha expandido del sector eléctrico a sectores como carbón, energía verde, construcción eléctrica y química. Todo esto tiene pistas que seguir.

Dado que el precio del petróleo crudo ha subido mucho y hay una gran incertidumbre, la dependencia de la energía eléctrica en gran medida recae en el carbón. Además, algunos medios informan que cerca de un tercio de las exportaciones mundiales de urea, el 44 % de las exportaciones de azufre y cerca de una quinta parte de las exportaciones de amoníaco pasan por el estrecho de Hormuz. La apertura o cierre de esta vía estratégica afecta directamente a la cadena de suministro de fertilizantes a nivel mundial, y a su vez, a la seguridad alimentaria. Los datos de monitoreo muestran que, desde que estalló el conflicto en Oriente Medio, los precios internacionales de urea, DAP y cloruro de potasio han subido continuamente en las últimas dos semanas debido a la interrupción del transporte marítimo. Además, con la llegada de la temporada de fertilización en primavera, la demanda rígida se ha concentrado en la liberación. Como resultado, algunas acciones de fertilizantes con buen rendimiento han comenzado a subir mucho, como Chuanjinno, que prevé un crecimiento de beneficios del 144 % al 172 %, y cuyo precio subió un 14.8 % este viernes; otras similares son Chitianhua, Putailai, Jinniu Chemical y Zhengdan Shares, entre otras.

Hasta aquí, no puedo evitar recordar un proverbio bursátil: “En las subidas, se valora la fuerza; en las bajadas, la calidad.” Es algo que se dice en broma, pero cuando llega el momento, uno se da cuenta de que es un consejo clásico que resume muchas experiencias de inversión.

Editor| Wang Wei

Responsable de edición| Qing Zixiu

Revisión| Yuan Gang, revisión final| Zhang Jing