“Guojun + Haitong” plan de reestructuración confirmado, un corredor de valores de billones de yuanes está a punto de emerger

La esperada “portaaviones” de la industria de corretaje, con un valor de billones, se acerca cada vez más.

El 9 de octubre, Guotai Junan y Haitong Securities publicaron simultáneamente planes de fusión y reorganización, así como anuncios de reanudación de cotización. Sus acciones reanudaron operaciones el 10 de octubre, adelantándose en 8 días hábiles respecto a la fecha prevista.

Según el último anuncio, la fusión se realizará mediante la absorción mediante cambio de acciones de Guotai Junan en Haitong Securities, con una proporción de 1:0.62. Se propone que las acciones A y H de Haitong Securities utilicen la misma proporción, es decir, 1 acción de Haitong Securities A/H puede cambiarse por 0.62 acciones de Guotai Junan A/H.

Tras la fusión, Haitong Securities dejará de cotizar y cancelará su condición de persona jurídica. La compañía adoptará un nuevo nombre.

Con la exitosa progresión de la fusión y reorganización de estos dos principales corredores de bolsa, el mercado de capitales también se moviliza. El 10 de octubre, Guotai Junan y Haitong Securities reanudaron cotización con máximos de subida. Al cierre, Guotai Junan cotizaba a 16.17 yuanes y Haitong Securities a 9.65 yuanes.

Plan de reorganización anunciado, se adoptará un nuevo nombre para la empresa

Según los planes de fusión publicados por Guotai Junan y Haitong Securities, la transacción se realizará mediante la absorción mediante cambio de acciones, en la que Guotai Junan emitirá acciones A a los accionistas de Haitong Securities y acciones H a los accionistas de Haitong Securities.

Tras la fusión, Haitong Securities dejará de cotizar y cancelará su condición de persona jurídica. Las acciones A emitidas por Guotai Junan en esta operación se solicitarán para cotizar en la Bolsa de Shanghai, y las acciones H en la Bolsa de Hong Kong. La nueva compañía adoptará un nombre diferente.

En cuanto a la valoración, la absorción mediante cambio de acciones se realizará a precios de mercado, con la misma proporción para acciones A y H. El precio de cambio de las acciones A de Guotai Junan se determinará en base al promedio de los precios de negociación de los últimos 60 días hábiles antes de la fijación del precio, ajustado por derechos y dividendos, y a partir de ello se determinará la proporción de cambio para las acciones A y H.

Según el anuncio, el precio de cambio de las acciones A de Guotai Junan será de 13.83 yuanes por acción, y el de Haitong Securities será de 8.57 yuanes por acción, con una proporción de 1:0.62. Con esta proporción, el precio de cambio de las acciones H de Guotai Junan será de 7.73 dólares de Hong Kong por acción, y el de Haitong Securities será de 4.79 dólares de Hong Kong por acción.

Además, en base a esta absorción mediante cambio de acciones, Guotai Junan planea emitir hasta 100 mil millones de yuanes en acciones A a su accionista mayoritario, Shanghai State-owned Assets Operation Co., Ltd., para recaudar fondos complementarios. El accionista mayoritario realizará una compra dirigida a un precio superior al de cierre previo, y se compromete a no reducir su participación en cinco años.

Guotai Junan y Haitong Securities, ambas bajo el control de activos estatales de Shanghai, tienen un tamaño de activos total de 8980.6 mil millones de yuanes y 7214.15 mil millones de yuanes, respectivamente, al cierre de junio de 2024. La compañía fusionada tendrá activos totales y patrimonio neto de 16,195 mil millones y 3,311 mil millones de yuanes, respectivamente, situándose en la primera posición del sector.

Sobre el impacto de esta transacción, Guotai Junan afirmó que las operaciones principales de la compañía en existencia permanecerán sin cambios, y que la capacidad competitiva central se fortalecerá significativamente en aspectos como fortaleza de capital, base de clientes, capacidad de servicio y gestión operativa.

Cabe destacar que “Guotai Junan” fue formado por la fusión de Guotai Securities y Junan Securities. La fuerte alianza entre Guotai Junan y Haitong Securities ha generado gran interés en el mercado respecto a cómo se nombrará la nueva empresa tras la fusión.

Tianyancha muestra que Guotai Junan solicitó registrar más de 20 marcas el 8 de septiembre, incluyendo nombres como “Guotai Haitong”, “Haitong Guotai”, “Guotai Junan Haitong”, “Haitong Guotai Junan”, “Haitong Junan”, “Junan Haitong”, “Haitong GuoJun”, entre otros. Actualmente, todas las marcas están en estado de “espera de revisión sustantiva”.

Efecto demostrativo destacado, podría acelerar el proceso de fusiones y adquisiciones en el sector de corretaje

Este año, se han implementado numerosas políticas de apoyo a fusiones y reorganizaciones, especialmente desde la introducción de las “Nueve Medidas de Guo” (política del gobierno chino). La Comisión Reguladora de Valores de China (CSRC) ha tomado varias medidas para estimular la vitalidad del mercado de fusiones y adquisiciones, y la actividad de las empresas cotizadas en este ámbito ha ido en aumento.

Al mismo tiempo, las autoridades han expresado claramente su apoyo a que los principales corredores de bolsa mejoren y fortalezcan mediante fusiones y adquisiciones. El 24 de septiembre, la CSRC publicó la “Opinión sobre profundizar la reforma del mercado de fusiones y adquisiciones de empresas cotizadas”, en la que se menciona: “Apoyar a las empresas de valores cotizadas a mejorar su competitividad central mediante fusiones y adquisiciones, acelerando la construcción de bancos de inversión de primera clase”.

Con el impulso de estas políticas y la puesta en marcha formal de la absorción de Haitong Securities por Guotai Junan, las expectativas del mercado sobre fusiones y reorganizaciones en el sector de corretaje se han intensificado. Se han presentado numerosos casos de fusiones, incluyendo “Guolian + Minsheng”, “Guoxin + Wanhua”, “Xibu + Guorong”, “Zheshang + Guodu”, “Huachuang + Pacific”, “Ping An + Founder”, entre otros. Estas incluyen tanto pequeñas y medianas firmas que se unen para fortalecerse, como grandes corredores que se fusionan con otros líderes del sector.

Goldman Securities señala que la fusión de Guotai Junan y Haitong Securities representa un avance en los ámbitos de los principales corredores y en la adquisición de corredores cotizados. Comparado con otros casos, la dificultad de la fusión es mayor, y en aspectos como las diferencias en valoración A/H y la proporción de cambio, se espera que sirva como ejemplo para la industria y acelere el proceso de fusiones, especialmente entre otros principales corredores cotizados.

Analysis de Everbright Securities indica que esta absorción de Haitong Securities por Guotai Junan también es una fusión entre corredores de activos estatales locales. Tras la fusión, la nueva compañía tendrá una fuerza combinada que podría posicionarse como líder en la industria, convirtiéndose en un “corredor de portaaviones” en el sector de valores. Bajo la orientación de las políticas regulatorias para “fomentar bancos de inversión y fondos de inversión de primera clase” y en un contexto de mayor diferenciación en rentabilidad, se espera que la consolidación del sector de corretaje entre en una fase acelerada.

Es importante destacar que, impulsado por políticas favorables y el optimismo del mercado, el mercado de A-shares ha experimentado recientemente una notable tendencia alcista, con las acciones de corretaje, conocidas como “baluartes del mercado alcista”, mostrando un rendimiento destacado.

Según Wind, el índice de corretaje (886054.WI) ha subido un 39% en el último mes. Desde el 10 de septiembre, acciones de firmas como Tianfeng Securities, CITIC Securities, Guohai Securities, Guoxin Securities y China Merchants Securities han registrado aumentos acumulados superiores al 40%.