Una niebla geopolítica ha envuelto al mercado de valores. Tres cosas que los inversores deben hacer ahora

La niebla de la guerra describe una situación en la que los soldados en pleno combate se desorientan, pierden contacto con su unidad e incluso no logran distinguir a las fuerzas amigas de las enemigas debido a la incertidumbre creada por la imposibilidad de ver todo el campo de batalla y la rapidez de la lucha. Esto puede llevar a decisiones pobres y a menudo mortales. En raras ocasiones, una niebla envuelve el panorama de inversión, dejando el futuro lleno de incertidumbre. Esa es nuestra situación actual. Los inversores deberían centrarse en tres cosas en este momento: Evaluar el riesgo de su cartera, Recaudar efectivo, Esperar desarrollos positivos claros en la guerra. La guerra en Irán ha generado una gran cantidad de incertidumbre. Algunos de sus efectos ya son evidentes. Todos ya han visto un aumento en los precios de la gasolina en las estaciones de servicio, pero no solo se ha interrumpido la producción de petróleo. La posible escasez de helio, aluminio, fertilizantes, gas natural y medicamentos podría afectar el precio de un coche nuevo, el teléfono móvil, los medicamentos e incluso los alimentos básicos de todos los días. Después de varios intentos de recuperación esta semana — incluido un rally tardío el jueves tras comentarios poco específicos del primer ministro israelí Benjamin Netanyahu — el S&P 500 cerró a la baja por cuarta semana consecutiva y el índice Nasdaq Composite cayó casi un 10%, entrando en corrección. Si los precios se mantienen elevados durante mucho tiempo, podría conducir a una destrucción de la demanda, una disminución a largo plazo en el consumo que a menudo causa una recesión. Ya estamos viendo signos potenciales, como la caída significativa en metales básicos como el cobre esta semana. @HG.1 Desde el inicio del año, los futuros de cobre y las declaraciones recientes del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, en una conferencia de prensa tras la decisión de tasas de interés, reflejan este sentimiento. El presidente reconoció su incertidumbre sobre cómo las tarifas y los precios elevados del petróleo podrían afectar la inflación y la política monetaria. Incluso instó a los inversores a tomar las previsiones de la FOMC con “una pizca de sal”, ya que son “sujetas a altos niveles de incertidumbre”. Los analistas de JPMorgan creen que los inversores están valorando “un fin rápido del conflicto en Oriente Medio y la reapertura del Estrecho, dando una baja probabilidad a un posible impacto en la demanda”. Pero los inversores no pueden considerar solo el escenario más probable o base, también deben evaluar la posibilidad de escenarios más graves, aunque menos probables. El ataque israelí a la plataforma de gas South Pars en Irán el miércoles marcó una escalada significativa en la guerra. No solo prolongará la duración esperada del conflicto y provocará represalias (como ya hemos visto con el ataque de Irán a la ciudad industrial Ras Laffan en Qatar, la mayor instalación de exportación de gas natural licuado del mundo), sino que fue el primer ataque de este tipo a activos de producción upstream, que pueden tardar mucho más en repararse que los ataques anteriores a instalaciones de almacenamiento de energía. Si hay daños importantes en la infraestructura energética en Oriente Medio, podría tomar años volver a ponerla en línea, incluso si las hostilidades se desescalan rápidamente. Considerar efectivo Cuando la volatilidad aumenta, conviene a los inversores evitar apalancamiento y pensar en recaudar efectivo. El efectivo puede ofrecer a los inversores un refugio temporal y opciones si los mercados sufren caídas pronunciadas. Algunos inversores profesionales ya han comenzado a ajustarse. Según una encuesta de Bank of America, los gestores de fondos han aumentado sus niveles de efectivo al 4.3% desde el 3.4% del mes pasado, el aumento más pronunciado desde la venta masiva por el Covid en marzo de 2020. Estos niveles ahora se acercan a niveles más promedio tras rondar mínimos históricos. Eso significa que la tendencia a acumular efectivo puede no haber terminado. En una nota reciente, analistas de Deutsche Bank sugirieron que “los inversores a largo plazo aún no han cambiado mucho sus posiciones, por lo que una reversión podría ocurrir si la conmoción continúa”. JPMorgan comparte esta opinión, diciendo que “los inversores han estado principalmente cubriéndose en lugar de reducir riesgos, con apalancamiento bruto aún cerca de máximos (~95 percentil)”. Cuanto más dure la guerra, más probable será que ocurra una conmoción así. El tiempo, en este caso, ya no está del lado de los inversores. Ahora deben preocuparse por el riesgo de fin de semana. Normalmente, si no hay desarrollos geopolíticos importantes durante el fin de semana, los mercados tienden a recuperarse el lunes siguiente. Pero tres días sin noticias significan tres días más de desequilibrio en la oferta. Vigilar el ‘VIX’ El índice de volatilidad Cboe (VIX) puede dar a los inversores una buena idea de cuánta incertidumbre hay en los mercados. Su valor mediano desde 1990 es aproximadamente 17.6, pero actualmente está en torno a 28. Los valores entre 20 y 30 indican que los inversores pueden estar nerviosos por el futuro. Lecturas por encima de 30 suelen indicar que está comenzando a desarrollarse algún tipo de pánico. .VIX 1A año El índice de volatilidad Cboe, 1 año Los inversores exigen mayores retornos por mayor riesgo, lo que significa que los múltiplos deben contraerse. El S&P 500 actualmente cotiza a 20.5 veces sus ganancias de los próximos doce meses, un múltiplo que muchos inversores pueden no estar dispuestos a pagar dada la incertidumbre actual. JPMorgan ha reducido su objetivo para el índice S&P 500 a 7,200 desde 7,500 debido a la posible sombra geopolítica. Aprovechar los rebotes del mercado Técnicamente, los mercados parecen sobrevendidos y podrían estar listos para un rebote, pero una recuperación que no venga acompañada de noticias de que los petroleros comienzan a atravesar el Estrecho de Hormuz debe considerarse una oportunidad para reducir riesgos en acciones o cambiar algo de exposición a sectores como defensa y petróleo y gas. La reanudación del tráfico marítimo normal a través del Estrecho probablemente será el único desarrollo que aliviará la niebla actual. Eso probablemente eliminará algunos de los escenarios más pesimistas para las acciones. Hasta entonces, los inversores con horizontes temporales de meses o unos pocos años deben priorizar las consideraciones de riesgo en sus decisiones de inversión.