¡Compra y cae, vende y sube! ¿Por qué tu pánico se ha convertido en presa de los algoritmos cuantitativos?

“Claramente, una acción que se espera que suba, al comprarla, cae; y cuando se entra en pánico y se vende, sube”. Esta ha sido la percepción más evidente de muchos inversores minoristas desde principios de año.

Al mismo tiempo, el mercado ha comenzado a escuchar una voz que apunta directamente a la negociación algorítmica—“¿No es la cuantificación la que está cosechando, quién más podría ser?”

Crecimiento acelerado de fondos cuantitativos

La atención que recibe la negociación cuantitativa está estrechamente relacionada con la rápida expansión de los fondos cuantitativos en los últimos años.

Según Wind, en febrero de 2026 se registraron hasta 1296 productos privados de valores, un aumento del 99.38% respecto a los 650 registros en enero de este año, alcanzando el segundo nivel más alto en casi dos años.

Los datos también muestran que, hasta el 19 de marzo de 2026, se han registrado 2878 productos privados de valores desde principios de año, un aumento de más del 60% en comparación con los 1786 del mismo período del año pasado.

Lo que resulta aún más notable es que por primera vez, el número de fondos privados cuantitativos que gestionan más de mil millones de yuanes supera a los fondos privados con estrategias subjetivas de ese mismo tamaño. En China, el total de gestores de fondos privados con más de mil millones de yuanes alcanza las 126 instituciones, de las cuales la mitad son fondos cuantitativos. Para finales de 2025, la escala de los fondos privados cuantitativos en el país superó los 1.8 billones de yuanes, representando más del 30% del total de fondos de valores privados.

Detrás de esta oleada de registros hay resultados destacados. En un informe previo, Orient Securities señaló que, desde el 1 de enero de 2018 hasta el 31 de diciembre de 2025, los rendimientos anuales promedio de los fondos públicos que siguen el índice CSI 300, el índice CSI 500 y el índice CSI 1000 (fondos de aumento de índice) fueron de 3.9%, 4.88% y 11.06% respectivamente; en el caso de los fondos privados, el índice de estrategias segmentadas de Chaoyang Yongxu mostró que los productos cuantitativos de los mismos índices generaron rendimientos anuales promedio de 6.61%, 8.81% y 18.58% en ese período. Aunque el índice CSI 2000 se estableció más tarde, su rendimiento anual superó al del CSI 1000 en ese mismo período. Desde 2024 hasta ahora, los fondos públicos y privados que siguen el índice CSI 2000 han obtenido rendimientos anuales de 8.93% y 15.96%, respectivamente.

Acciones de pequeña capitalización: el campo de caza de la cuantificación

Es bien sabido que las estrategias cuantitativas en el mercado actual prefieren las acciones de pequeña capitalización, debido a su estructura de negociación única: baja participación institucional, predominancia de inversores individuales, y una negociación marcada por una gran irracionalidad, dejando un amplio espacio para inversiones contrarias.

Wang Ying, subdirectora del departamento de inversión cuantitativa y gestora de fondos en CITIC Prudential Fund, señaló que las micro y pequeñas acciones con valor de mercado alrededor de 2.5 mil millones de yuanes difícilmente entran en la lista de acciones principales de los inversores institucionales, y que la cobertura de investigación de los vendedores es limitada, siendo sus contrapartes en la negociación principalmente inversores individuales con patrones de comportamiento diversos.

Un analista de fondos públicos comentó a este medio: “Las acciones de pequeña capitalización tienen una relación relativamente baja con los fundamentos. Muchas empresas de bajo valor de mercado están sobrevaloradas, y su valor se sostiene principalmente por la liquidez”.

Desde su perspectiva, este patrón de mercado impulsado por la liquidez es precisamente el hábitat natural para la supervivencia de los fondos cuantitativos.

Los modelos cuantitativos se basan en factores como flujos de fondos, datos de transacciones y comportamiento de precios y volúmenes, para captar oportunidades de entrada y salida: aseguran beneficios en activos con entrada de capital y crecimiento significativo, y reponen posiciones en acciones con fuerte presión vendedora y valoraciones erróneas, mediante operaciones de alta frecuencia y pequeñas variaciones, acumulando pequeñas ganancias que, con el tiempo, generan un efecto compuesto relativamente estable.

“¿Qué buscan quienes compran acciones de pequeña capitalización? En esencia, ganar con las fluctuaciones de precios”, afirmó el analista. “Porque el valor central de estas acciones se mantiene estable a largo plazo, pero las valoraciones a veces dejan de ser fiables, y el mercado se mueve más por emociones y momentum. En ese entorno, las ventajas de la cuantificación en velocidad y procesamiento de datos se hacen evidentes. No se basa en predicciones, sino en captar desviaciones de precios a corto plazo. ¿Cómo puede un humano competir con una máquina?”

Las pérdidas de los inversores minoristas provienen del pánico, y la cuantificación aprovecha las desviaciones de precios a corto plazo

En cuanto a la afirmación de que la negociación algorítmica está “cosechando” a los inversores minoristas, un gestor de fondos privados con enfoque subjetivo tiene una opinión diferente. Puso un ejemplo:

Supongamos que un inversor minorista espera que una acción suba de 10 a 20 yuanes, y compra. Sin embargo, al día siguiente, el precio abre a la baja y, por miedo, el inversor vende en 9 yuanes. Esta venta rápida hace que el precio se desvíe temporalmente de su media. El modelo cuantitativo detecta esta desviación a corto plazo, compra en 9 yuanes y, cuando el precio rebota a 9.5 yuanes, vende. Al final, el inversor minorista pierde 1 yuan, y la estrategia cuantitativa obtiene una ganancia de 0.5 yuanes.

“Las pérdidas de los minoristas provienen de su pánico al operar, y la cuantificación simplemente aprovecha las desviaciones de precios a corto plazo. No es que uno esté cosechando al otro, sino que las diferencias en las conductas de negociación son las que marcan la diferencia”. Para este gestor, la ventaja de la cuantificación en técnicas de trading y en la construcción de modelos es un hecho. Actualmente, existen políticas claras de regulación contra operaciones anómalas y un monitoreo riguroso con big data. Todos los participantes en el mercado cumplen roles específicos: “Tú compras en alza y vendes en baja, yo aporto liquidez, y él descubre valor”, así funciona el mercado.

Este gestor comparó la cuantificación con un atleta de velocidad, que corre, pasa el relevo y vuelve a correr; mientras que un inversor subjetivo sería como un corredor de media y larga distancia, que avanza lentamente con una acción en mano. Cada uno hace lo que mejor sabe, según sus preferencias.

Volviendo a la pregunta inicial: ¿por qué los minoristas sienten que siempre son el objetivo de la cuantificación?

La respuesta es sencilla: porque sus propias acciones de negociación activan los algoritmos de la cuantificación. Cuando los minoristas venden en pánico, la estrategia cuantitativa compra en los bajos; cuando los minoristas se vuelven locos y compran en picos, la estrategia vende en altos. Es, en esencia, una competencia de velocidad, y en esa carrera, las máquinas claramente superan a los humanos.

Como dijo el analista, esto no significa que los minoristas solo puedan ser cosechados: “O no pueden competir y se unen, dejando que la cuantificación trabaje para ellos; o hacen lo que mejor saben, invierten en valor y ganan con el crecimiento de las empresas”.

En diferentes caminos, siempre hay corredores distintos.

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