Este año se han añadido 13 nuevas acciones "A+H"; el ejército de reserva para IPO en Hong Kong continúa ampliándose.

El periodista de Securities Daily, Mao Yirong

La tendencia de las OPIs en Hong Kong continúa en auge. Hasta el 18 de marzo de este año, la Bolsa de Hong Kong ha listado 28 nuevas acciones, lo que representa un aumento del 133,33% en comparación con el mismo período del año pasado; la recaudación total por OPIs alcanzó los 97.166 millones de HKD, un incremento del 537,34%.

Ning Bo, jefe del departamento de análisis estratégico de investigación de China Merchants Securities (Hong Kong), afirmó que a largo plazo, el mercado de Hong Kong está experimentando una transformación estructural. Las empresas de tecnología de la información y salud se están convirtiendo en los principales protagonistas de las OPIs, y sectores como la inteligencia artificial, los semiconductores y los medicamentos innovadores están formando gradualmente una nueva oferta de activos. Al mismo tiempo, las autoridades regulatorias están reforzando la supervisión sobre la calidad de las listas y la responsabilidad de los patrocinadores, lo que ayuda a impulsar la transición del mercado de OPIs de Hong Kong desde una “expansión en cantidad” hacia una “prioridad en calidad”. La continua incorporación de empresas de alta calidad en Hong Kong no solo amplía la oferta de capital, sino que también puede atraer a más fondos globales para asignar activos en China, mejorando así, a medio y largo plazo, la estructura y la valoración del mercado de Hong Kong.

Liderazgo en tecnología y consumo

La tendencia de listar acciones “A+H” continúa

En medio del auge de las OPIs en Hong Kong, el modelo de acciones “A+H” ha llamado la atención. Datos muestran que desde 2026, 13 empresas de acciones A han sido listadas en Hong Kong, con una recaudación total en OPI de 62.577 millones de HKD, lo que representa el 64,40% de la recaudación en OPIs en el mercado de Hong Kong en ese período.

En términos de tamaño de mercado, estas 13 empresas incluyen líderes del sector con valor de mercado de miles de millones de HKD, como Muyuan Food Co., Ltd. (en adelante, “Muyuan”), y GigaDevice Semiconductor Inc. (en adelante, “GigaDevice”), así como empresas de alto crecimiento con valor de alrededor de 20 mil millones de HKD, como Shanghai Longqi Technology Co., Ltd.

En cuanto a la distribución sectorial, estas empresas provienen principalmente de los ámbitos industrial, tecnológico de la información y consumo diario. La mayoría de ellas tienen ingresos significativos por negocios en el extranjero y una fuerte competitividad global. Sus estrategias de internacionalización incluyen enfoques impulsados por tecnología, cadenas de suministro complementarias y exportación de equipos. Por ejemplo, las empresas de semiconductores y manufactura avanzada aceleran su expansión internacional gracias a sus ventajas tecnológicas, algunas ofrecen servicios a marcas globales de electrónica de consumo, y otras exportan equipos y tecnología en automatización industrial.

Específicamente, en el sector de semiconductores, empresas como Powerchip Technology Group Co., Ltd. (“Powerchip”), GigaDevice y Lianqi Technology Co., Ltd. (“Lianqi”) han atraído fondos internacionales a lo largo de sus fases de OPI, reflejando un interés sostenido del mercado en la cadena de la industria de semiconductores. En el sector de consumo, empresas como Muyuan y Dongpeng Beverage Group Co., Ltd. han logrado listarse con éxito en Hong Kong, evidenciando que la tendencia de consumo en ascenso continúa.

Al mismo tiempo, más empresas de acciones A están promoviendo su ingreso en el mercado de Hong Kong. Por ejemplo, Shanghai Hehui Optoelectronic Co., Ltd. y Guangzhou Guanghe Technology Co., Ltd. ya han pasado por la fase de revisión preliminar; mientras que Kefu Medical Technology Co., Ltd., Wolong Electric Drive Group Co., Ltd., Luxshare Precision Industry Co., Ltd. y Shenghong Technology (Huizhou) Co., Ltd. han presentado solicitudes de listado y actualmente están en proceso.

Según Wind Information, hasta el 18 de marzo, un total de 183 empresas de acciones “A+H” estaban listadas. De ellas, 3 estaban programadas para listar en Hong Kong en 2024, 19 en 2025, y desde 2026 hasta esa fecha, 13 empresas de acciones A ya estaban en Hong Kong.

Gao Zhe, co-director del departamento de banca de inversión global de UBS, afirmó a Securities Daily que la transformación de las empresas de acciones A en Hong Kong, de industrias manufactureras tradicionales a industrias estratégicas emergentes como manufactura avanzada, semiconductores y energías renovables, también refleja la dirección de la transformación y actualización económica de China. Listarse en Hong Kong no solo proporciona canales de financiamiento para estas empresas, sino que también les ofrece una plataforma para su estrategia de internacionalización.

Reformas en Hong Kong generan beneficios

Movilizando recursos de reserva

Desde el rendimiento del mercado, la mayoría de las nuevas acciones mostraron un rendimiento destacado en su primer día. De las 28 nuevas acciones mencionadas, 16 subieron más del 10% en su primer día, y 3 superaron el 100%. Acciones populares como MiniMax (Tecnología de la Nube Xiyu) y Beijing Zhipu Huazhang Technology Co., Ltd. han registrado aumentos significativos desde su listado.

La participación activa de inversores institucionales fundamentales también ha aportado confianza al mercado. Datos muestran que, desde principios de año, de esas 28 nuevas acciones, 27 han atraído inversores institucionales clave, sumando en total 301 instituciones que han participado en inversiones de base. Por ejemplo, en el sector de inteligencia artificial, los fondos a largo plazo no solo provienen de inversores institucionales nacionales, sino también de instituciones en Emiratos Árabes Unidos, Singapur, Corea y Suiza.

Además, los datos indican que actualmente hay 12 empresas con estado de revisión de OPI como “Aprobada en la fase de consulta” y 377 en “En proceso”, lo que significa que la lista de empresas en proceso de listado en Hong Kong sigue creciendo, siendo aún muy numerosa.

Más allá, la reserva de empresas preparadas para listar en Hong Kong presenta dos características principales: en primer lugar, en cuanto a sectores, las tecnologías duras y el consumo continúan liderando, y la cadena de semiconductores mantiene su entusiasmo; en segundo lugar, en cuanto a origen, se observa un aumento notable en casos de empresas de acciones A que dividen subsidiarias para listar en Hong Kong, empresas de acciones A que ingresan directamente en Hong Kong, y empresas del sudeste asiático que también optan por listar allí.

Li Yujie, investigadora del Instituto de Estrategia de Huatai Securities, afirmó que, por un lado, las empresas prefieren presentar solicitudes de OPI cuando la liquidez del mercado secundario es abundante y las valoraciones son altas; por otro lado, la actividad en financiamiento mediante OPIs, especialmente los proyectos de alta calidad y peso pesado, puede atraer a más inversores y aumentar su participación en las operaciones del mercado de Hong Kong.

A nivel de políticas, también se están liberando beneficios de reformas. Para mejorar la competitividad del mercado de Hong Kong y atraer a más empresas de calidad, la Bolsa de Hong Kong inició en marzo la primera fase de consulta sobre reformas en la competitividad del sistema de listado, con planes para relajar los requisitos de acciones con derechos de voto diferentes (WVR) y permitir que todas las empresas presenten solicitudes “en secreto”.

Yuan Mei, directora de investigación de Sullivan & Gleason (Shenzhen) Cloud Technology Co., Ltd., afirmó a Securities Daily: “Se espera que estas reformas aumenten la recaudación de fondos de las nuevas acciones, mejoren la actividad de negociación del mercado y atraigan a inversores globales a reasignar activos, consolidando y elevando la posición de Hong Kong como centro financiero internacional.”

Qimeng Lin, socio ejecutivo de Zhongshan Law Firm, comentó a Securities Daily que estas reformas facilitarán la entrada en Hong Kong de emisores extranjeros, especialmente de empresas chinas en Estados Unidos y del sudeste asiático, no solo enriqueciendo el ecosistema del mercado y ofreciendo opciones de inversión más diversas a los inversores, sino también activando la liquidez del mercado, promoviendo la actualización de la estructura del mercado, ayudando a las instituciones intermediarias a expandir sus negocios internacionales y mejorando su capacidad para atender a clientes globales.