Banco Central de Japón mantiene la tasa de interés en 0.75% sin cambios, la política monetaria mantiene un tono prudente

La información de Caixin, Beijing, 19 de marzo (Cui Kai): en un contexto en el que Japón enfrenta una escalada en los conflictos en Oriente Medio y una mayor volatilidad en los mercados financieros globales, el Banco de Japón decidió mantener su objetivo de tasa de interés a corto plazo en 0,75% en la reunión de política monetaria que concluyó el 19 de marzo. Esta es la segunda vez consecutiva que el banco opta por mantener la política sin cambios, en línea con las expectativas generales del mercado.

Se evidencian diferencias en la votación y discrepancias internas sobre la evaluación de la inflación

El resultado de la votación en el Comité de Política Monetaria fue de 8 votos a favor y 1 en contra. El voto en contra provino del miembro del comité Takada So. Takada propuso elevar el objetivo de tasa de interés a corto plazo del 0,75% actual al 1,0%, argumentando que la subida de precios provocada por los eventos internacionales podría tener efectos secundarios y que los precios en Japón enfrentan riesgos al alza. Takada consideró que el nivel de aumento del índice de precios al consumidor, incluyendo la inflación potencial del IPC, ya ha alcanzado prácticamente el objetivo de estabilidad de precios. Sin embargo, su propuesta de aumento de tasas fue rechazada por mayoría.

El Banco de Japón declaró tras la reunión que implementará una política monetaria adecuada desde la perspectiva de lograr de manera sostenible y estable el objetivo de inflación del 2%. La declaración señaló que, si la economía y los precios evolucionan según lo previsto, y con la mejora de la actividad económica y los precios, el banco continuará elevando las tasas de interés de política.

Recuperación económica moderada y aumento significativo de riesgos externos

El Banco de Japón mantiene una evaluación cautelosamente optimista de la situación económica actual. La declaración indica que la economía japonesa está en una recuperación moderada en general, aunque algunos sectores aún muestran debilidad; las exportaciones y la producción industrial permanecen estables, las ganancias empresariales se mantienen en niveles altos, y aunque el sector manufacturero se ve afectado por los aranceles, no ha cambiado la tendencia de recuperación general. El banco señaló que las expectativas de inflación interna han aumentado moderadamente, y que se espera que el mecanismo de aumento salarial y de precios siga en marcha de manera sincronizada y moderada. La tasa de inflación subyacente al consumo podría disminuir brevemente por debajo del 2%, pero se acelerará nuevamente debido al aumento en los precios del petróleo. Además, el banco mencionó claramente que las medidas del gobierno para hacer frente a la subida de precios son una de las razones del actual enfriamiento temporal en la tasa de crecimiento del IPC.

No obstante, la incertidumbre del entorno externo se convirtió en un foco de atención en esta decisión. En cuanto a los riesgos para las perspectivas económicas, el Banco de Japón identificó la situación en Oriente Medio, las fluctuaciones en los precios del petróleo, la tendencia del mercado de divisas y la dinámica general del mercado como riesgos principales. La escalada continua del conflicto en Oriente Medio y el aumento significativo en los precios internacionales del petróleo, en un país que depende en gran medida de las importaciones petroleras de Oriente Medio, han intensificado la presión inflacionaria en Japón, además de provocar fuertes volatilidades en los mercados financieros y de capital globales. Cálculos de Goldman Sachs muestran que, si se mantiene durante 60 días la interrupción del transporte de petróleo en el estrecho de Hormuz, la economía japonesa experimentará una contracción temporal, un riesgo que el Banco de Japón ha puesto en alerta. Goldman Sachs considera que, si la interrupción en el transporte en el estrecho de Hormuz dura 60 días, la economía japonesa sufrirá una contracción temporal.

Fluctuaciones en el tipo de cambio y expectativas de intervención

Tras el anuncio de la decisión, los mercados financieros reaccionaron de manera relativamente estable. El yen frente al dólar subió brevemente, pasando de 159,58 a aproximadamente 159,70; anteriormente, tras las declaraciones del presidente de la Reserva Federal, Powell, quien afirmó que no recortaría las tasas antes de que la inflación disminuya, el yen se debilitó durante la noche.

Respecto a la reciente depreciación del yen, la ministra de Finanzas japonesa, Shōzō Kato, afirmó que las autoridades están plenamente preparadas y que tomarán medidas si es necesario. Señaló que, dado que el gobernador del Banco de Japón realizará una rueda de prensa, ese día probablemente será activo en la manipulación del tipo de cambio. Sin embargo, analistas de mercado consideran que el umbral para intervenir en el mercado es alto. Debido al aumento en los precios del petróleo y a los sólidos datos económicos de EE. UU., que impulsan al dólar, será más difícil para las autoridades encontrar motivos para intervenir.

Perspectivas de política: enfoque en la conferencia del gobernador

El Banco de Japón envió señales claras de una postura hawkish, enfatizando que, desde la perspectiva de lograr de manera sostenible y estable el objetivo de inflación del 2%, implementará la política monetaria de manera prudente; si la actividad económica y los precios evolucionan según lo previsto en el informe de perspectivas de enero, continuará elevando las tasas de interés a medida que la economía y los precios mejoren. Diversas instituciones del mercado interpretan que las expectativas de futuras subidas de tasas por parte del Banco de Japón no han desaparecido, y no se descarta una subida en abril. Analistas de Nomura Securities también señalaron que la probabilidad de un aumento en abril es relativamente mayor, aunque aún no se puede precisar cuántas subidas adicionales habrá.

La atención del mercado se ha dirigido ahora a la conferencia de prensa que ofrecerá a las 14:30 el gobernador del Banco de Japón, Ueda Kazuo. Fuentes informadas indican que aún existe la posibilidad de un aumento en las tasas en abril.

El analista de Nomura, Wilcox, afirmó que, aunque es difícil predecir si el Banco de Japón subirá las tasas más de una vez, la probabilidad de un aumento en abril es mayor. Los inversores buscan en los discursos del gobernador cualquier pista sobre el momento de la subida, para hacer frente a un entorno macroeconómico global cada vez más complejo y cambiante.

El portavoz del Gabinete japonés, Kihara Toshi, enfatizó antes de la reunión que la política monetaria específica debe ser establecida por el Banco de Japón, y que, incluso tras el estallido del conflicto en Oriente Medio, la decisión de la política monetaria sigue siendo responsabilidad del banco. Espera que el banco y el gobierno colaboren estrechamente para implementar una política monetaria adecuada, con el fin de alcanzar un objetivo de inflación del 2% sostenible, impulsado por el aumento salarial, y no por factores de costos que puedan generar inflación inducida.

Editor: Ma Mengwei