Nandu Power: Buying for 2.2 Billion and Selling for 400 Million, the Power and Cost Behind Capital Maneuvering

¿Quáles son los desafíos de la transformación en la industria del litio tras la asunción de Zhu Baoyi en AI Zhu?

La diferencia de precio entre compra y venta alcanza el 80%, Zhou Qingzhi realiza una salida con ganancias, Zhu Baoyi asume el control y enfrenta los desafíos

Investors.com Zhou Zilan

El 12 de marzo de 2026, Nandu Power (300068.SZ) anunció un plan de venta de activos importantes, proponiendo transferir el 100% de las acciones de Anhui Huabo Resources por 1.415 mil millones de yuanes, recuperando simultáneamente 1.15 mil millones de yuanes en financiamiento histórico, sumando un total de 2.565 mil millones de yuanes. Desde su publicación, esta transacción ha generado gran atención en el mercado: entre 2015 y 2017, la compañía gastó un total de 2.276 mil millones de yuanes en la adquisición total de Huabo Resources, y tras la ampliación de capital de 1 mil millones en enero de 2026, la valoración de sus activos principales se estima en solo unos 400 millones de yuanes, con una diferencia de precio de más del 80%. Como una empresa veterana en el sector de almacenamiento de energía, esta liquidación de activos por parte de Nandu Power no solo marca un cambio en su línea de negocio, sino que también revela la salida del fundador, la llegada de una nueva dirección y la estructura de capital completa, además de que el progreso en la revisión de la transacción y su implementación futura se convierten en ventanas clave para observar la transformación de la empresa.

1. Comparación de anuncios: una década de ciclo de capital, gran diferencia de precio y progreso en la revisión

En 2015, Nandu Power adquirió el 51% de Huabo Resources por 316 millones de yuanes, y en 2017 compró el 49% restante por 1.96 mil millones de yuanes, sumando 2.276 mil millones de yuanes en total para incorporar su negocio de plomo reciclado, con la intención de crear una cadena completa de producción de baterías de plomo-ácido. En ese momento, Huabo, como líder en reciclaje de plomo, era vista como un pilar clave para el crecimiento de resultados. Sin embargo, con la rápida sustitución del plomo por baterías de litio en almacenamiento de energía, el negocio de plomo reciclado ha estado en pérdidas continuas y con márgenes de ganancia en caída, convirtiéndose gradualmente en una carga para la empresa cotizada.

El precio de venta en esta transacción es de 1.415 mil millones de yuanes, y aunque la recuperación de fondos parece suficiente, el activo en cuestión acaba de recibir una ampliación de capital reciente, lo que ha reducido significativamente su valoración real. Según cálculos del anuncio, tras la transacción se espera que el beneficio neto atribuible a los accionistas en 2026 aumente aproximadamente en 83 millones de yuanes, además de aliviar la alta carga de deuda de la compañía. Hasta el tercer trimestre de 2025, la tasa de endeudamiento de la empresa era del 79.01%, con pasivos corrientes que superan los 10.8 mil millones de yuanes, evidenciando problemas de liquidez.

En cuanto al proceso de revisión, esta transacción no constituye una reorganización importante de activos y no requiere aprobación de la Comisión Reguladora de Valores, ya que ha sido aprobada por el consejo de administración. Está programada para ser sometida a la segunda reunión extraordinaria de accionistas en 2026, el 30 de marzo, donde los accionistas relacionados deberán abstenerse de votar, y los pequeños inversores votarán por separado. Hasta ahora, la compañía no ha divulgado los resultados de la votación, y la transacción solo será efectiva si se resuelve la liberación de garantías relacionadas y la aprobación de las propuestas, por lo que aún queda esperar la votación de los accionistas.

En términos de valor de mercado, desde la adquisición de Huabo en 2017, la valoración de la empresa ha fluctuado a la baja, alcanzando un pico de aproximadamente 26 mil millones de yuanes en 2015 y bajando a unos 14.5 mil millones en marzo de 2026, una pérdida acumulada de más de 10 mil millones, reflejando las preocupaciones del mercado sobre la transformación del negocio y la depreciación de los activos.

2. Cambio de liderazgo: Zhou Qingzhi obtiene más de 2 mil millones en ganancias, Zhu Baoyi asume el control total

La operación de capital de Nandu Power siempre ha girado en torno a dos figuras clave: el fundador Zhou Qingzhi y el actual presidente Zhu Baoyi. La cooperación, alternancia y distribución de beneficios entre ambos constituyen la lógica central de la gobernanza y las acciones de capital de la empresa.

Como fundador, Zhou Qingzhi impulsó la salida a la bolsa de Nandu Power en 2010, controlando un 10.52% de las acciones a través de plataformas como Hangzhou Nandu, Shanghai Yidu y Shanghai Nandu, siendo el control original. Tras liderar la adquisición de Huabo en 2017, Zhou Qingzhi comenzó a planear su salida: en 2022 dejó el consejo de administración y dejó de participar en la gestión diaria; en diciembre de 2025, tras fracasar en un intento de cambio de control, se retiró completamente de las decisiones operativas. Según datos públicos, entre 2019 y 2023, su plataforma de control ha reducido continuamente sus participaciones mediante subastas concentradas y transacciones en bloque, acumulando unas ganancias de aproximadamente 1.8 a 2 mil millones de yuanes, completando así su salida como creador de la industria y como inversor financiero.

Por otro lado, Zhu Baoyi, fundador de Huabo Resources, entró en Nandu Power en 2017 tras la venta de activos, recibiendo 490 millones de yuanes en efectivo y acciones, convirtiéndose en el segundo mayor accionista. Tras la dilución de su participación, posee directamente un 6.26%, y en conjunto con su hermano Zhu Baode, que actúa en concertación, controlan un 6.96%. En 2018, vendió acciones en bloque por aproximadamente 1 mil millones de yuanes, y entre 2019 y 2021, mediante ventas y pignoraciones, obtuvo unos 300 millones de yuanes en ganancias. Tras la retirada de Zhou Qingzhi en 2022, Zhu Baoyi asumió la presidencia y la dirección general, tomando el control total de la estrategia y operaciones. La venta de activos de Huabo en esta ocasión es un paso clave en su estrategia de desprenderse completamente del negocio de plomo-ácido y centrarse en baterías de litio para almacenamiento de energía.

Desde la cooperación industrial hasta el cambio de poder, Huabo ha sido el vínculo que ha facilitado la transformación del control y la estrategia de la compañía, impulsando su cambio de enfoque de plomo-ácido a litio.

3. Evaluación macro: cortar para sobrevivir, la transformación aún necesita tiempo para demostrar

Desde la perspectiva del ciclo industrial y las operaciones de capital, la venta de activos en esta ocasión es una decisión inevitable para Nandu Power en el contexto de la evolución del sector, con beneficios claros pero también desafíos en la transformación.

En el aspecto positivo, la recuperación de fondos en gran escala ayuda a aliviar la alta carga de deuda, mejora la seguridad del flujo de caja y proporciona estabilidad operativa; además, la liquidación de activos de plomo, que son pérdidas y tienen poca sinergia, permite una optimización completa de la estructura empresarial, concentrando recursos en el sector de almacenamiento de energía de litio en crecimiento rápido, alineándose con las tendencias de almacenamiento de energía de alta capacidad y nuevas tecnologías. Con Zhou Qingzhi completamente retirado y Zhu Baoyi asumiendo el liderazgo, la estructura de gobernanza se vuelve más clara, la ejecución de estrategias internas más coherente, lo que favorece el enfoque a largo plazo.

En cuanto a riesgos y costos, la diferencia de precio entre compra y venta refleja errores estratégicos en la planificación de la cadena industrial en el pasado, además de la rápida depreciación de los activos tradicionales en el proceso de innovación tecnológica, afectando la reputación y los resultados históricos de la empresa. La reducción de valor de mercado de más de 100 mil millones de yuanes refleja la incertidumbre de los inversores respecto a la transformación, y en un mercado altamente competitivo como el de baterías de litio, con empresas líderes como CATL y BYD dominando en tecnología, escala y canales, Nandu Power aún tiene deficiencias en estos aspectos. La capacidad de convertir los fondos recuperados en ventajas competitivas centrales aún está por verse. La aprobación en la asamblea de accionistas, la liberación de garantías y los pagos en cuotas siguen siendo inciertos, y el ritmo de implementación de la transacción y recuperación de fondos influirá directamente en la estrategia futura de la compañía.

En general, esta movilización de capital de Nandu Power es un ejemplo típico de cómo las empresas tradicionales enfrentan la obsolescencia tecnológica, optando por “cortar para sobrevivir”. La gran diferencia de precio es el costo de la era que pasa, el cambio de liderazgo es un proceso de optimización de la gobernanza, y la estrategia de enfoque es esencial para la supervivencia y el desarrollo. Una vez que la asamblea de accionistas apruebe, la compañía despedirá oficialmente la era del plomo-ácido, y si puede revalorizarse en el sector de almacenamiento de energía de litio será la clave para evaluar el éxito o fracaso de esta operación de capital.