70 millones de dólares en anticipo aún no se han aclarado, y Yingtong Holdings ya se deshizo de PwC

¿Quién hay detrás del cambio repentino de auditor en AI · Ying Tong Holdings?

Producción｜Damo Finance

En un momento clave para la auditoría de los informes anuales, la firma de auditoría PwC fue despedida por Ying Tong Holdings, que acaba de cotizar hace nueve meses.

El 16 de marzo, Ying Tong Holdings (6883.HK) publicó un anuncio indicando que su auditor, PricewaterhouseCoopers (PwC Hong Kong), renunció a petición de la junta directiva, con efecto a partir de la fecha del anuncio. Al mismo tiempo, la junta de Ying Tong Holdings nombró a RSM Hong Kong como su nuevo auditor.

El 17 de marzo, Ying Tong Holdings anunció la suspensión de cotización antes de la apertura del mercado, explicando que la suspensión sería breve y que se emitiría un nuevo anuncio sobre el cambio de auditor.

Aunque la junta de Ying Tong Holdings enfatizó que el grupo continúa operando normalmente y que el cambio de auditor no afectará significativamente la auditoría anual ni la publicación de resultados, esta repentina modificación ha puesto en el centro de atención las discrepancias entre ambas partes.

La misteriosa prepagación de 70 millones de HKD

La separación entre PwC y Ying Tong Holdings se originó en un pago anticipado de 70 millones de HKD. PwC planteó varias dudas en su carta de renuncia, pero Ying Tong Holdings no proporcionó respuestas.

Ying Tong Holdings completó su IPO el 26 de junio de 2025, y se listó en la Bolsa de Hong Kong. Poco después de la oferta pública, la compañía firmó varios acuerdos con tres proveedores de servicios para obtener servicios de relaciones públicas, análisis de datos, consultoría y promoción en redes sociales, habiendo prepagado 70 millones de HKD.

Aunque 70 millones de HKD no es una suma grande, esta prepagación representa aproximadamente el 8% del total recaudado en su IPO.

Según los resultados de la emisión, la recaudación total fue de aproximadamente 960 millones de HKD, con un neto de aproximadamente 883 millones de HKD. Estos fondos se destinarán a fortalecer su marca propia, adquirir o invertir en marcas externas, desarrollar y expandir canales de venta directa, acelerar la transformación digital, mejorar su reputación y reconocimiento, y financiar operaciones, entre otros.

PwC ha solicitado a la gerencia de Ying Tong Holdings que explique, proporcione información y documentos relacionados con esta prepagación, incluyendo:

1. Información de antecedentes de los proveedores y su rol en la IPO de Ying Tong Holdings;

2. Si se realizó alguna aprobación previa antes de contratar estos proveedores;

3. Los niveles de tarifas, contratos y condiciones de pago, y si estos son comparables con los precios del mercado;

4. Si esta prepagación se considera un gasto de listado o si forma parte del uso planificado de los fondos recaudados en la IPO.

Cabe destacar que, respecto a estas preguntas, Ying Tong Holdings ya había contratado consultores independientes para investigar, pero hasta antes de la renuncia de PwC, no se conocía el avance de la investigación ni se había recibido ninguna explicación solicitada.

Además, PwC afirmó que los resultados de esta investigación serán la base para la auditoría de los estados financieros consolidados de Ying Tong Holdings para el ejercicio fiscal 2026 (hasta el 31 de marzo de 2026). Esto significa que, si no se aclara este asunto, la compañía no podrá publicar su informe anual a tiempo.

Desde la perspectiva de Ying Tong Holdings, PwC no pudo proporcionar un cronograma exacto para los procedimientos de auditoría adicionales, y la compañía no podía aceptar incurrir en costos adicionales para resolver este asunto, por lo que decidió cambiar de auditor y solicitar la renuncia de PwC.

Tras nombrar un nuevo auditor, Ying Tong Holdings se comprometió a proporcionar toda la documentación necesaria para completar la auditoría del ejercicio 2025-2026, asegurando que esto no afectará la publicación de resultados.

En cuanto a las dudas de PwC sobre los 70 millones de HKD prepagados, solo podrán aclararse con un nuevo anuncio de Ying Tong Holdings.

La primera acción de perfumes

Ying Tong Holdings es una empresa de gestión de marcas de perfumes, dedicada principalmente a la venta minorista, mayorista y distribución de perfumes, productos para el cuidado de la piel, maquillaje, productos de cuidado personal, gafas y ambientadores para el hogar.

El fundador de Ying Tong Holdings es Liu Juurong, quien también es el actual presidente del consejo. Liu tiene 79 años y en su juventud fue director general de Cathay Pacific. Luego dejó la aerolínea para fundar Ying Tong (Far East) Limited (el predecesor de Ying Tong Holdings) y dedicarse a la industria de perfumes.

Según datos de Frost & Sullivan, en 2023, Ying Tong Holdings se convirtió en el mayor grupo de perfumes en China (incluyendo Hong Kong y Macao), excluyendo a los propietarios de marcas, distribuyendo productos de 72 marcas externas como Hermès, Van Cleef & Arpels, Chopard, Orlane y La Mer.

Ying Tong Holdings tiene una estructura de propiedad muy concentrada, típica de una empresa familiar. Antes de la IPO, Liu Juurong y su esposa poseían indirectamente el 90% y el 10% a través de Ying Tong International Limited. Tras la emisión global de aproximadamente 333 millones de acciones, su participación combinada seguía siendo del 75%, mientras que los accionistas públicos tenían el 25%.

Para los ejercicios fiscales 2023-2025, los ingresos de Ying Tong Holdings fueron de 1,699 millones, 1,864 millones y 2,083 millones de HKD, respectivamente, con beneficios netos de 173 millones, 206 millones y 227 millones de HKD en esos años.

Antes de listar, Ying Tong Holdings realizó dividendos significativos: en su prospecto, se indica que entre 2022 y 2024, distribuyó 128 millones, 189 millones y 314 millones de HKD a Liu Juurong y su esposa, acumulando un total de 631 millones, incluso más que las ganancias netas de 550 millones en ese período.

El camino hacia la cotización tampoco fue sencillo. En julio de 2024, la compañía presentó por primera vez su solicitud de IPO, pero no pudo avanzar, ya que los documentos expiraron. Seis meses después, en febrero de 2025, reactivó su proceso y, tras una segunda solicitud, logró listar en la Bolsa de Hong Kong.

Aunque Ying Tong Holdings ostenta el título de “la primera marca de perfumes”, el mercado no respondió positivamente: en su primer día, su precio cayó por debajo del precio de emisión. Posteriormente, su cotización se mantuvo por debajo del precio de emisión, y hasta la reciente suspensión, la caída acumulada continuó ampliándose.

Al 17 de marzo, el precio de las acciones era de 2.03 HKD por acción, frente a los 2.88 HKD del precio de emisión, lo que representa una caída cercana al 30%. La valoración de mercado actual es inferior a 3 mil millones de HKD.