Prospecto de OPI de acciones de Hong Kong de Shengwei Era se vuelve inválido, pérdidas acumuladas cercanas a 1,500 millones de yuan en tres años y medio

El 11 de marzo, según la información divulgada por la Bolsa de Hong Kong, Shengwei Times Technology Co., Ltd. (“Shengwei Times”) presentó su prospecto de oferta pública en Hong Kong el 11 de septiembre de 2025, que ha expirado después de 6 meses, el 11 de marzo de 2026. CITIC Securities International es el patrocinador exclusivo.

Según la información divulgada anteriormente en el prospecto, Shengwei Times es un proveedor de servicios de transporte por aplicación en ciudades chinas y de servicios de información de transporte por carretera interurbano. Shengwei Times fue fundada en 2012, anteriormente conocida como Beijing Shengwei Nanling Information Technology Co., Ltd., y su fundador es Jiang Shengxi, ex vicepresidente de UFIDA Network. Actualmente, Shengwei Times ofrece servicios de transporte por aplicación, transporte de pasajeros, soluciones digitales y de negocio, y otros servicios (principalmente alquiler de vehículos).

Según datos citados por Shengwei Times de Frost & Sullivan, en 2024, en base a GTV, la compañía ocupa el 14º lugar en el mercado de servicios de transporte por aplicación en China. Hasta el 30 de junio de 2025, la compañía ha llevado a cabo 17 proyectos de digitalización de transporte por carretera a nivel provincial en 17 provincias, regiones autónomas y municipios directamente administrados.

Los datos financieros muestran que en 2022, 2023, 2024 y la primera mitad de 2025, los ingresos de Shengwei Times fueron de 816 millones, 1,206 millones, 1,594 millones y 903 millones de yuanes, respectivamente. Los ingresos han mostrado un crecimiento continuo, con una tasa de crecimiento anual compuesta del 39.8% entre 2022 y 2024.

Sin embargo, el rápido crecimiento de los ingresos no se ha traducido en beneficios considerables.

Las ganancias netas en el mismo período fueron de -499 millones, -482 millones, -426 millones y -90 millones de yuanes.

Durante los tres años y medio divulgados en el prospecto, Shengwei Times acumuló pérdidas netas de aproximadamente 1,497 millones de yuanes. Las pérdidas netas ajustadas (medidas según las Normas Internacionales de Información Financiera) fueron de 50.53 millones, 17.75 millones, 40.55 millones y 9.33 millones de yuanes.

Dentro de los ingresos totales, más del 85% provienen de servicios de transporte por aplicación. Durante el período del informe, los ingresos por servicios de transporte por aplicación representaron el 86.2%, 85.3%, 88.9% y 90.4%.

Además, en 2022, 2023, 2024 y la primera mitad de 2025, los márgenes brutos de Shengwei Times fueron de 54 millones, 86 millones, 56 millones y 37 millones de yuanes, con márgenes brutos del 6.6%, 7.1%, 3.5% y 4.1%. Sin embargo, los márgenes brutos de los servicios de transporte por aplicación fueron solo del 2.9%, 1.2%, -0.2% y 0.5%, lo que arrastró el margen bruto general de la compañía.

Por otro lado, el margen bruto de sus servicios de transporte de pasajeros ha ido en aumento, alcanzando el 44.3%, 53.7%, 55.9% y 68.9% en 2022 y en la primera mitad de 2025.

Durante el período del informe, el flujo de efectivo neto de las actividades operativas de Shengwei Times fue de -113 millones, 40.6 millones, -24.17 millones y -17.54 millones de yuanes.

Shengwei Times indicó en su prospecto que, con la expansión continua de sus servicios de transporte por aplicación, la compañía seguirá registrando pérdidas operativas y netas en 2025, aunque se espera que la situación de margen bruto y margen bruto mejore. La compañía estima que solo en 2027 podrá generar flujo de efectivo operativo positivo y que comenzará a obtener beneficios netos a partir de 2028.

Además, el prospecto revela que la relación de activos y pasivos de Shengwei Times en el período del informe fue de 516.7%, 594%, 761.4% y 844.3%. Una de las razones de estos valores tan altos es que Shengwei Times emitió instrumentos financieros con opción de recompra a los inversores y los registró como pasivos completos según las normas contables.

Según la información del prospecto, el modelo de negocio de los servicios de transporte por aplicación de Shengwei Times depende fundamentalmente de la plataforma Amap.

De 2022 a la primera mitad de 2025, el volumen total de transacciones (GTV) generado a través de Amap representó el 92.9%, 89.5%, 93.9% y 94.5% del GTV total de sus servicios de transporte por aplicación.

El prospecto también señala claramente que la dependencia de plataformas agregadoras menores constituye un riesgo operativo importante para la compañía.

En cuanto a los accionistas, Alibaba Travel es el mayor accionista de la compañía.

En septiembre de 2016, Shengwei Times recibió una inversión de 75 millones de yuanes en la ronda A de Alibaba Travel, que adquirió el 20% de la participación en la compañía, convirtiéndose en su mayor accionista. Posteriormente, Alibaba Travel continuó invirtiendo en las rondas A+ y B de la compañía.

Antes de la oferta pública, Jiang Shengxi, Wang Jiawei, Chengdu Yingchuang, Yingchuang Shiji, Yu Lang, Haitai Zhushi, Chen Shulin, Shidai Zhongcheng y Shidai Xincheng formaron un grupo de accionistas mayoritarios que controlaban aproximadamente el 42.2% de los votos en la asamblea de accionistas. Jiang Shengxi posee aproximadamente el 20.67% directamente, y Alibaba Travel tiene aproximadamente el 27.01%, manteniendo su posición como mayor accionista. SoftBank China Capital, a través de tres entidades —Ningbo SoftBank, Guiyang SoftBank y Shanghai Minghe— posee en conjunto el 10.72% de las acciones de Shengwei Times.