¡Unitree Robotics de fin IPO finalmente llegó! Recaudación de 4.2 mil millones, Wang Xingxing controla cerca del 70% de los derechos de voto

Publicación｜Damo Finance

La empresa Yu Shu Technology, que se volvió famosa por su “robot del Festival de Primavera”, ha dado un paso sustancial hacia su cotización en bolsa.

El 20 de marzo, la página oficial de la Bolsa de Shanghai publicó el prospecto de emisión de acciones de Yu Shu Technology Co., Ltd. (en adelante, “Yu Shu Technology”), que planea emitir al menos 40,446,434 nuevas acciones, representando no menos del 10.00% del total de acciones tras la emisión.

Yu Shu Technology planea recaudar aproximadamente 4.202 mil millones de yuanes, destinados principalmente a la investigación y desarrollo de modelos de robots inteligentes, desarrollo del cuerpo principal del robot, creación de nuevos productos de robots inteligentes, construcción de bases de fabricación de robots inteligentes y otros proyectos.

Yu Shu Technology es una conocida empresa nacional de robots inteligentes. Su robot humanoide H1 se hizo famoso por participar en el programa de danza del Festival de Primavera de CCTV 2025, “YANGBOT”. En el programa de artes marciales del Festival de Primavera de CCTV 2026, “WUBOT”, los robots G1 y H2 desafiaron movimientos de artes marciales de alta dinámica, generando nuevamente gran atención.

Gracias a su impresionante aparición en el Festival de Primavera, los resultados de Yu Shu Technology experimentaron un crecimiento explosivo. Según el prospecto, en 2025, las entregas de robots humanoides superaron las 5,500 unidades, ubicándose en primer lugar a nivel mundial. Ese mismo año, la compañía alcanzó ingresos de 1,708 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 335.36%; y una utilidad neta excluyendo elementos especiales de más de 600 millones de yuanes, con un crecimiento asombroso del 674.29%.

En junio de 2025, Yu Shu Technology completó una ronda de financiamiento de aproximadamente 700 millones de yuanes, con inversores como China Mobile, Tencent, Hangzhou Haoyue y otros. Tras esta ronda, la valoración de Yu Shu Technology se estima en unos 12,7 mil millones de yuanes.

Este año marca el décimo aniversario de la fundación de Yu Shu Technology. Su fundador, Wang Xingxing, es un “post-90s”, actualmente presidente, director general y director de tecnología de la empresa. Wang Xingxing posee directamente el 23.82% de las acciones de Yu Shu Technology y, bajo un acuerdo de derechos de voto diferenciado, su participación le confiere un 63.55% de derechos de voto. Sumando la plataforma de incentivos accionarios controlada por él, Shanghai Yuyi, Wang Xingxing controla en total el 68.78% de los derechos de voto de la compañía. Por lo tanto, Wang Xingxing es el accionista mayoritario y controlante de Yu Shu Technology.

Cabe destacar que Yu Shu Technology es la segunda empresa en aplicar el mecanismo de “revisión previa” para IPO en el mercado de ciencia y tecnología (STAR Market). Además de presentar el prospecto, también publicó respuestas a dos rondas de consultas de la Bolsa de Shanghai, realizadas en enero y marzo de este año. En junio del año pasado, la Comisión Reguladora de Valores emitió un documento para pilotar el mecanismo de revisión previa de IPO, con el fin de proteger la seguridad de la información y tecnología, satisfacer las necesidades de empresas clave en innovación tecnológica y reducir el tiempo de exposición pública antes de la cotización.

Crecimiento continuo en rendimiento

Como empresa de robots inteligentes, los productos de Yu Shu Technology incluyen robots humanoides, robots cuadrúpedos (conocidos como “perros robot”), módulos de articulaciones, manos hábiles, brazos mecánicos colaborativos, sensores de percepción y otros componentes clave.

Gracias a estos productos, los ingresos de Yu Shu Technology han crecido continuamente en los últimos años, logrando revertir pérdidas en 2024. Entre 2022 y 2025, los ingresos operativos fueron de 123 millones, 159 millones, 392 millones y 1,708 millones de yuanes, respectivamente; y la utilidad neta atribuible a la matriz fue de -22 millones, -11 millones, 95 millones y 288 millones de yuanes.

Con el aumento en las ventas, los costos operativos de Yu Shu Technology se han ido diluyendo, y su margen bruto ha mejorado. En 2023, 2024 y los primeros tres trimestres de 2025, el margen bruto fue de 44.22%, 56.41% y 59.45%, respectivamente.

Hasta 2024 y antes, los robots cuadrúpedos eran la principal fuente de ingresos de Yu Shu Technology. Tras el lanzamiento de sus robots humanoides, esta línea de negocio empezó a superar a los robots cuadrúpedos, convirtiéndose en la mayor fuente de ingresos. En los primeros tres trimestres de 2025, los ingresos por robots humanoides alcanzaron los 595 millones de yuanes, representando el 51.53% del total, mientras que los robots cuadrúpedos generaron 488 millones, el 42.25% del total.

¿A dónde se destinan principalmente estos robots? En el prospecto, Yu Shu Technology solo reveló algunos de sus principales clientes. En los primeros tres trimestres de 2025, su mayor cliente fue JD.com, con un 3.54% de las ventas, y el tercer mayor fue Beijing Chaoyuan Times Technology, con un 1.55%. La información pública indica que Beijing Chaoyuan Times Technology se dedica principalmente a la aplicación de robots y inteligencia artificial en educación, investigación y negocios.

Desde la perspectiva de aplicaciones, la educación y la investigación científica son los principales ámbitos de uso de los robots de Yu Shu Technology. Antes de 2024, más de la mitad de sus robots cuadrúpedos se utilizaban en estos campos. Con la creciente popularidad del “perro robot” en el mercado de consumo, en los primeros tres trimestres de 2025, las ventas en el sector de consumo comercial representaron el 42.30%, convirtiéndose en el principal campo de aplicación de estos robots.

Los robots humanoides de Yu Shu Technology siguen siendo principalmente utilizados en educación e investigación, con un 73.60% de las ventas en este sector en los primeros tres trimestres de 2025.

Para desarrollar sus productos, los gastos en I+D de Yu Shu Technology han ido en aumento en los últimos años. En 2023, 2024 y los primeros tres trimestres de 2025, estos gastos fueron de 50 millones, 70 millones y 90 millones de yuanes, respectivamente. Sin embargo, debido al rápido crecimiento de los ingresos, la tasa de gastos en I+D ha disminuido continuamente, situándose en 31.39%, 17.84% y 7.73%.

Fundador “post-90s” Wang Xingxing

El fundador de Yu Shu Technology es Wang Xingxing. Nació en 1990 en Yuyao, Ningbo, Zhejiang. Estudió automatización mecánica en la Universidad de Ciencia y Tecnología de Zhejiang. Desde sus años de estudiante, Wang Xingxing mostró gran capacidad práctica; en su primer año en 2009, construyó un robot bípedo con solo 200 yuanes. Durante su maestría, también desarrolló un robot llamado X-Dog.

En 2016, tras trabajar brevemente en DJI, Wang Xingxing dejó la empresa para emprender, fundando Yu Shu Technology. En 2017, lanzó su primer robot cuadrúpedo, y en 2023, presentó su primer robot humanoide.

A lo largo de su desarrollo, Yu Shu Technology ha recibido el interés de numerosos inversores. La información comercial muestra que, desde su fundación, ha recibido 10 rondas de financiamiento. El grupo de Meituan es el mayor accionista externo.

Actualmente, tres empresas del grupo Meituan poseen acciones en Yu Shu Technology: HanHai Information, Galaxy Z y Chengdu Longzhu, que conforman una relación de acción conjunta, con una participación total del 9.65%. Además, Sequoia China posee un 7.11%, y Matrix Partners un 5.45%.

Cabe destacar que en mayo de 2025, Yu Shu Technology estableció acciones con derechos de voto especiales, asignando 44.0743 millones de acciones de clase A con derechos de voto especiales a Wang Xingxing. Las restantes acciones son de clase B, sin derechos de voto especiales. Según el prospecto, cada acción con derechos de voto especiales confiere 10 votos, mientras que cada acción ordinaria otorga 1 voto.

Esto ha incrementado significativamente el control de Wang Xingxing sobre Yu Shu Technology. Tras esta disposición, Wang Xingxing controla cerca del 70% de los derechos de voto. El prospecto indica que, bajo el mecanismo de derechos de voto especiales, el control efectivo puede decidir las resoluciones ordinarias y también influir decisivamente en las resoluciones especiales del consejo de accionistas, fortaleciendo notablemente su influencia en las decisiones corporativas.