¿Happi Poke ha perdido 1.5 mil millones en cinco años, ¿todo culpa propia?

¿De qué manera el modelo de negocio de AI · Pang Donglai contrasta con los riesgos de olvidar los valores fundamentales en los negocios?

Xiaolongbao, este que alguna vez fue el favorito de los jóvenes como el “rey de las hotpot asequibles”, “la primera acción de cadenas de hotpot”, en los últimos años ha estado perdiendo tanto que hasta las calzoncillas están a punto de desaparecer.

Los últimos informes financieros muestran que Xiaolongbao prevé una pérdida de aproximadamente 300 millones para 2025, lo que marca su quinto año consecutivo en números rojos —una pérdida acumulada de 1.5 mil millones en cinco años, con un desplome del 97% en su precio de acción desde su pico, y una reducción de su valor de mercado de 30 mil millones de HKD a unos 6 mil millones.

De “rey del hotpot” a ser rechazado por los jóvenes, ¿cuál es la verdadera razón?_

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Aquí tengo una opinión polémica: intentar hacer una marca de bajo costo en el segmento premium es autodestructivo.**

Subir precios equivale a dejar un espacio en el mercado para que otros lo ocupen y crezcan.

Snow Ice City se atreve a subir precios, Coca-Cola también, y en poco tiempo surgirán muchas marcas que se establecerán en ese rango de precios y crecerán sin parar.

El precio es la barrera más sólida que las grandes empresas construyen aprovechando la escala; puedes ganar vendiendo a 3 yuanes, pero una marca nueva que venda a ese precio probablemente perderá dinero.

Es como la hierba bajo un árbol gigante: la sombra cubre todo, impidiendo que crezca algo, pero si tú cedes espacio, en dos años esa zona será próspera y sin obstáculos.

En 2014, Xiaolongbao superó a Haidilao y fue la primera en tocar la campana en la Bolsa de Hong Kong, convirtiéndose en la “primera acción de cadenas de hotpot”.

Ese año, controlaba más de la mitad del mercado chino de hotpot rápido y casual.

¿Quién la llevó a esa posición?

No fueron capitalistas ni clientes de alta gama, sino miles de jóvenes con apenas unos pocos decenas de yuanes en sus bolsillos.

¿Y luego? Con dinero, se creció.

Antes de 2016, Xiaolongbao pensó que no podía seguir siendo solo una cadena de comida rápida, que necesitaba “mejorar el consumo”, y aspiraba a ser el “Starbucks del hotpot”.

Cuando dijeron eso, probablemente el fundador también se creyó esa historia.

¿Cómo intentó mejorar? Primero, demolió las barras de servicio.

La famosa barra en forma de U, que hacía que Xiaolongbao tuviera la mayor rotación de mesas en la industria, fue reemplazada por asientos en cubículos y mesas dispersas.

Se atenuaron las luces, se renovó con un estilo más sofisticado, se rediseñó el menú, y el aderezo en bolsitas fue sustituido por estaciones de condimentos.

Una vez renovado, era hora de subir precios.

De 2014 a 2023, el ticket promedio de Xiaolongbao subió de 44 a 62 yuanes, un aumento superior al 40%.

No pienses que 40% no es mucho — para una marca que vive de ser “barata”, ese incremento es como decirle a tus clientes habituales:

El precio de antes, ya no te atenderé.

Pero eso no es todo.

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Subir solo el precio de la marca principal no era suficiente, así que Xiaolongbao lanzó varias marcas secundarias.

Hotpot de lujo “Tuo Tuo”, con un ticket de 140 yuanes, ¡más caro que Haidilao en 30 yuanes!

Carne asada de alta gama “Cen Shao”, con un ticket de 250 yuanes — ¿para comer carne asada a ese precio, en qué momento pensaste en comida kaiseki?

Piensa en el mensaje implícito: los que antes comían menús de 30-40 yuanes ya no son de su nivel, ahora quieren atender a los ricos.

Pero, ¿por qué los ricos elegirían a Xiaolongbao?

En su esencia, sigue siendo una marca de comida rápida, con un nombre de cuatro caracteres que muchos ni saben cómo pronunciar. ¿Qué tienes para competir con marcas verdaderamente premium?

Es como un vendedor de pancakes que de repente alquila un restaurante francés y pone sus pancakes en platos de porcelana por 120 yuanes el set — ¿crees que los clientes de comida francesa acudirán?

No.

Pero la gente que antes hacía fila por tus pancakes de 5 yuanes ni siquiera te mira ahora.

El resultado: los pobres se alejan, y los ricos ni siquiera han llegado.

La rotación de mesas de Tuo Tuo cayó a 1.4 veces — ¿qué significa eso?

Que una mesa se usa un poco más de una vez al día. Tienes un local enorme, pagas alquileres caros, y la mayoría del día las mesas están vacías.

Cen Shao fue aún peor; en 2024 cerró su última tienda y se retiró por completo.

Un detalle que duele mucho.

A principios de 2024, el director de operaciones de Xiaolongbao visitó una tienda y vio a un cliente sentado, mirando el menú, y levantándose para irse sin pedir.

Mira, el consumidor ni siquiera quiere darte la oportunidad de explicarte.

Y aquí quizás digas: ¿no bajaron los precios después?

En 2024, lanzaron la “mayor bajada de precios en diez años”, con menús en torno a 50 yuanes, diciendo que “los precios vuelven a los viejos tiempos”.

Pero, ¿sabes qué significa “el vaso roto no se puede arreglar”?

En los años en que Xiaolongbao subió precios, toda la escena del hotpot pequeño cambió radicalmente.

¿Qué estaban haciendo otros? Hotpot con base de 9.9 yuanes, ingredientes por 3, 5 y 7 yuanes, y bufés automáticos con 59.9 yuanes por más de 100 platos, florecían por todas partes.

Lóng Gē Self-Service Hotpot en Qingdao, Shandong, abrió más de 300 tiendas en un año.

Incluso Haidilao entró en el juego con “Hotpot Elevado”, con filas que llegaban a la esquina de la calle.

Mientras tú subías precios, ellos estaban conquistando tu territorio perdido.

¿Quieres volver ahora? Lo siento, las plazas ya están llenas.

Y lo peor: una vez que la confianza del cliente se rompe, ¿cómo la recuperas?

Alguien dijo bien: antes, no podías pagar un hotpot, así que elegías uno pequeño; ahora, ni siquiera puedes pagar uno pequeño — esa sensación de traición no se borra con una bajada del 10% en precios.

No es solo cuestión de precios, es una cuestión de sentimientos.

Cuando subiste precios, básicamente le dijiste a tus clientes más fieles:

Hasta aquí llegamos, me voy a buscar una vida mejor.

¿Y ahora quieres volver? ¿Por qué te esperarían?

Xiaolongbao todavía intenta crear nuevas marcas, como “Xia Niu Pai” (Xiaolongbao con bistec), con menús desde 109 yuanes y locales de 500 a 600 metros cuadrados.

También lanzaron “Xiaolongbao Ranch”, con hotpot de autoservicio.

El fundador dice que quiere “romper el mercado con doble modelo”.

¿Romper? Más bien, parece que se ha golpeado a sí mismo.

Habla de volver a la ruta popular, pero abre un restaurante de bistecs por 109 yuanes. Eso no es estrategia, es bipolaridad.

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Y aquí quiero hablar de algo que parece no tener relación.

Recientemente, la noticia de que Yu Donglai repartió 4 mil millones a sus empleados se volvió viral.

Muchos dicen que Yu Donglai tiene visión.

Pero yo creo que no es solo visión, sino una especie de lucidez.

¿En qué es lucido Yu Donglai?

Sabe quién lo levantó.

No cotiza en bolsa, no busca expansión, no crea marcas premium, sino que gana dinero y lo comparte con sus empleados y clientes.

Alguien dice que es tonto por no expandirse a nivel nacional.

Pero mira a Xiaolongbao, mira cuántas marcas en su apogeo pensaron que eran invencibles, que era momento de “mejorar”, que sus clientes eran demasiado “low”, y ¿cuál fue el final?

Expansión tras expansión, pérdidas tras pérdidas, patrimonio destruido, y un montón de problemas.

Esa es casi la historia de la mayoría de las empresas.

Cuando son pobres, sirven a los pobres con honestidad; cuando ganan su primer millón, empiezan a despreciar sus raíces, a querer subir, a quitarse la etiqueta de “barato”.

Y cuando alcanzan la mitad de la escalera, descubren que los que están arriba no los reconocen, los que están abajo no los esperan, y se quedan atrapados, sin poder avanzar ni retroceder, consumiéndose lentamente.

Xiaolongbao es un ejemplo clásico de ese camino.

Pero Pang Donglai tomó un camino completamente opuesto: en lugar de complacer a los más ricos, decide devolver a quienes lo apoyaron desde el principio.

Al final, ambos caminos llevan a la misma cuestión: en los negocios, la pregunta final es “¿qué hacer cuando tienes dinero?”.

Pero algunos olvidan sus raíces, otros las mantienen.

Y el resultado ya lo ves: uno con un valor de mercado que cayó un 97% y lucha en la cuerda floja, y otro que se convirtió en la empresa minorista más respetada de China.

Al fin y al cabo, en el mundo de los negocios, lo más valioso no son el alquiler, la cadena de suministro o la decoración, sino la confianza.

Cuando los pobres te entregan sus últimos decenas de yuanes, no es solo consumo, es confianza.

Y tú, con esa confianza, te pones un traje y luego te vuelves irreconocible — eso no es una mejora, es una traición.

Por eso, la historia de Xiaolongbao no es solo un caso de negocio, sino una parábola sobre “olvidar los valores”.

Todos debemos recorrer este camino, ¿por qué no hacerlo con dignidad?

Soy el guardia de los inversores, Newton. Sígueme y hagamos que no queden más cebollas fáciles de cortar.