【Banco Zhejiang Merchants FICC·Informe diario de bonos de crédito】 Diversificación entre negociación y asignación

(Origen: Zhejiang Merchants Bank FICC)

En el primer nivel, la emisión total del día fue de 48.502 mil millones de yuanes, incluyendo 26.48 mil millones en financiamiento a corto plazo, 20.02 mil millones en bonos de mediano plazo y 2.002 mil millones en PPN. En cuanto a financiamiento a corto plazo, el SCP001 de Jiangsu Gaoke de 120 días con una tasa de descuento de 1.58% y una relación de 5.16 veces; el SCP002 de Luan Urban Investment de 206 días con una emisión de 4.5 mil millones, con una tasa de descuento final de 1.65% y una relación de 5.13 veces; la participación de fondos fue activa. En bonos de mediano plazo, el MTN001 de la inversión estatal de Jiaxing a 3 años con una emisión de 1 mil millones, con una relación de 4.60 veces y una tasa de descuento final de 1.74%; el MTN001 de Yujiaotou a 5 años con una tasa de descuento final de 1.73% y una relación de 5.50 veces, principalmente con participación de fondos; el PPN001 de Kai Investment de Haian a 2 años con una emisión de 500 millones, con una tasa de descuento final de 1.95% y una relación de 1.68 veces.

En el segundo nivel, las transacciones del día continuaron disminuyendo en comparación con el día anterior, con un total de 1,400 operaciones, negociadas cerca de la valoración promedio. Se negociaron 485 bonos de crédito a menos de 1 año, situados en el percentil 29 de un año, con transacciones cercanas a una valoración subestimada de 1-2 puntos base, con una mediana de 1.65%. Los bonos de crédito de 1 a 3 años, con 612 operaciones, en el percentil 40 de un año, principalmente con emisores AAA, con compradores principalmente fondos y bancos, con una rentabilidad mediana de 1.89%. La negociación de bonos de crédito de 3 a 5 años continuó disminuyendo, situados en el percentil 37 de un año, con más de 260 operaciones, con una valoración subestimada promedio de 0.87 puntos base y una rentabilidad central en torno al 2.16%. Los bonos de crédito de más de 5 años tuvieron solo 44 transacciones en todo el día, en el percentil 10 de un año, principalmente con una valoración subestimada de alrededor de 1 punto base.

Resumen del mercado

El impacto de la lógica de estancamiento en el mercado de bonos fue ligeramente atenuado hoy, con el índice TL abriendo a la baja y luego recuperándose, y cerca de las 11 horas subiendo para casi cerrar el hueco de salto; en la tarde, el mercado empezó a valorar el riesgo de un aumento en los conflictos del fin de semana, con ambos mercados, acciones y bonos, continuando su debilitamiento. La noticia de que no se efectúa la eliminación del límite inferior del 5% en el coeficiente de reserva obligatoria no logró estimular eficazmente el mercado, solo se valoró medio punto base en las tasas a largo plazo. La tasa de competencia y el número de transacciones en el segmento de crédito disminuyeron durante todo el día, principalmente en el rango de 1 a 3 años, con un sentimiento de negociación en el rango de 3 a 5 años en continuo retroceso; en el día, los activos de inversión y de comercio mostraron una clara diferenciación, con emisores AAA de alto nivel negociando cerca de la valoración, con poca fuerza bajista, mientras que los productos AA+ y por debajo mostraron una demanda relativamente fuerte. Se recomienda seguir de cerca la evolución del conflicto geopolítico durante el fin de semana y la oferta de fondos entre temporadas, siendo cautelosos en la participación en créditos a medio y largo plazo en el corto plazo.

Datos del mercado