¿Las aseguradoras pequeñas y medianas reducen sus posiciones por la presión de solvencia? Varias personas de instituciones aseguradoras: los ajustes normales y aislados tienen poco impacto y no modifican la tendencia de seguir aumentando las posiciones.

La Comisión de Finanzas informa el 21 de marzo (periodista Xia Shuyuan) Recientemente, el mercado ha generado mucha atención debido a la volatilidad y ajuste del mercado A-shares. Tras la disminución del efecto de ganancia, la actitud de espera de los fondos se ha intensificado, y se ha reportado que las aseguradoras medianas y pequeñas están reduciendo sus posiciones debido a las nuevas políticas de solvencia, lo que podría ser una de las principales causas de la volatilidad del mercado.

Al respecto, varios expertos del mercado confirmaron a la periodista de la Comisión de Finanzas que la información anterior no es precisa; los fondos de seguros no son la causa principal de la volatilidad del mercado. “La nueva política de capacidad de pago en su tercera fase aún está en desarrollo, y en general, las instituciones no tienen una fecha clara para su implementación”, afirmó un representante de una aseguradora.

Varios representantes de instituciones aseguradoras también comentaron a la periodista que la industria de seguros tiene una alta concentración, con las principales empresas controlando la mayor parte de los activos de inversión del sector. La reducción de posiciones por parte de algunas aseguradoras medianas y pequeñas tiene un impacto muy limitado en el mercado en general. “Más importante aún, en 2022, la segunda generación de la política de solvencia ya entró en vigor oficialmente. Aunque se ha extendido el período de transición, las principales aseguradoras ya han implementado las medidas, y la mayoría de las aseguradoras medianas y pequeñas también han ajustado sus operaciones, enfrentando la presión de manera gradual. La evaluación correspondiente también es dinámica y no se limita al final de marzo como se discute en el mercado”, explicaron.

Algunos expertos del sector también señalaron a la Comisión de Finanzas: “En general, la corrección del mercado A-shares esta semana no se debe a un solo factor, sino a la combinación de presiones internas y externas, y a la resonancia del estado de ánimo de los fondos. Las oportunidades de inversión futuras se centrarán en líneas estructurales, y los inversores no deben ser demasiado pesimistas. Es recomendable esperar con paciencia a que termine la fase de riesgo para planificar las inversiones”.

Implementación completa de la segunda fase de la capacidad de pago, con tres años para responder a las presiones; la tercera fase aún en desarrollo

“Aunque la política de extensión del período de transición de la segunda generación de la política de solvencia ha finalizado, la tercera fase, basada en nuevas normas contables, todavía está en desarrollo y no se ha implementado, por lo que no afectará las decisiones de reequilibrio de los fondos de seguros”, afirmó un gerente general de gestión de activos de una aseguradora de tamaño medio estatal.

La Comisión de Finanzas revisó las políticas y, en diciembre de 2021, emitió la “Regla de Supervisión de la Capacidad de Pago de las Compañías de Seguros (II)” (en adelante, “Regla II”) y la “Notificación de la Comisión Reguladora de Seguros de China sobre la Implementación de la Regulación de la Capacidad de Pago de las Compañías de Seguros (II)”, estableciendo que las aseguradoras que experimenten una disminución en su índice de suficiencia de capacidad de pago debido a la transición entre las normas antiguas y nuevas, tendrán un período de transición “uno por uno”, y a partir de 2025, se aplicará completamente la Regla II.

El 20 de diciembre de 2024, considerando que la transición a la Regla II aún no se ha completado, y para mantener la estabilidad del sector, la regulación decidió extender el período de transición hasta finales de 2025 tras un estudio cuidadoso.

“Desde 2026, con la implementación progresiva de las nuevas normas contables en las aseguradoras de vida, la volatilidad en el patrimonio neto del sector podría volverse más evidente. Sin embargo, la política de la tercera fase de la segunda generación de solvencia todavía está en estudio y formulación, y se espera que su implementación comience en 2027”, afirmó un analista principal de una firma de valores no bancaria.

“Hasta ahora, el borrador de consulta pública de la tercera fase de la segunda generación de solvencia aún no ha sido publicado”, dijo el director de inversiones de una aseguradora conjunta de vida. En general, se espera que las regulaciones de solvencia para las aseguradoras se flexibilicen aún más en función del entorno macroeconómico y del mercado.

“Si la tercera fase de la segunda generación de solvencia se implementara ahora, las aseguradoras podrían aliviar algo la presión. La principal fuente de presión es que todavía no se ha implementado”, agregó la fuente.

“El ritmo de las políticas muestra que la emisión y aplicación de las regulaciones regulatorias considerarán plenamente el entorno macroeconómico y la percepción de las aseguradoras”, afirmó un responsable de negocios de inversión de una aseguradora mediana. Desde su perspectiva, incluso si las políticas se implementan, se dará un período de adaptación suficiente, y tanto en los negocios como en los impactos, se asimilarán de manera progresiva.

Impacto limitado de la reducción de posiciones por parte de algunas aseguradoras medianas y pequeñas

“Seguramente algunas aseguradoras reducirán sus posiciones para mantener la solvencia, pero culpar toda la caída del mercado a esto es exagerado”, afirmó un gerente general de una compañía de gestión de activos de seguros vinculada a un banco.

“Recientemente, sí se ha observado que algunas aseguradoras han reducido sus posiciones”, comentó un experto en gestión de activos de seguros a la Comisión de Finanzas, pero enfatizó que, en términos de escala, tanto las ventas como las compras de fondos de seguros son actividades normales de inversión en el mercado. Operaciones menores tienen un impacto muy limitado en el mercado.

“Que las aseguradoras medianas y pequeñas reduzcan sus posiciones debido a la capacidad de pago no es la causa principal de la caída del mercado”, explicó el director de riesgos de una importante firma de gestión de activos de seguros. La mayor parte de los fondos de las grandes aseguradoras ya representa más del 60% del sector, y las aseguradoras medianas y pequeñas tienen una participación menor. Incluso si redujeran sus posiciones, el impacto en el mercado sería muy limitado y difícil de afectar significativamente el mercado bursátil.

Los datos del medio año de 2025 muestran que las siete principales aseguradoras que cotizan en A+H—China Life, Ping An, China Pacific Insurance, PICC, New China Life, China Taiping y Sunshine Insurance—tienen un total de inversión en fondos de seguros de 21.85 billones de yuanes, representando el 60.3% del total del sector.

En cuanto a la asignación de activos en acciones, las aseguradoras con mayor volumen de fondos muestran una mayor actividad. Los datos indican que estas siete compañías invirtieron 2.05 billones de yuanes en acciones, un aumento neto de 431.3 mil millones de yuanes desde principios de 2025, representando el 67.39% del incremento neto del sector.

El sector de seguros mantiene un gran volumen de fondos nuevos y un horizonte de inversión prolongado, y la tendencia de aumentar en acciones no cambiará

“En los últimos dos años, impulsado por múltiples departamentos, la inversión en el mercado de fondos de seguros, como un fondo a medio y largo plazo, ha aumentado claramente”, afirmó un representante del departamento de inversión en acciones de una firma de gestión de activos de seguros en Shanghái. Bajo la tendencia de mercado de acciones en lento crecimiento y el entorno de bajas tasas en el mercado de bonos el año pasado, la tendencia de las aseguradoras de aumentar sus inversiones en acciones no ha cambiado.

Según datos de la Administración Reguladora Financiera, a finales de 2025, el saldo de fondos de inversión de las aseguradoras alcanzó los 38.48 billones de yuanes, un aumento del 15.7% respecto al inicio del año, con un incremento neto de más de 5 billones de yuanes en todo el año.

De este total, las aseguradoras de mayor tamaño y con plazos de pasivo más largos tenían un saldo de 34.66 billones de yuanes, un aumento del 15.73% respecto al año anterior. En las aseguradoras de vida, la inversión en acciones alcanzó los 3.51 billones de yuanes, con un aumento de más de 1.2 billones en el año; la proporción de acciones en el total de fondos de vida subió a 10.12%, un incremento de 2.55 puntos porcentuales respecto al año anterior, alcanzando un nuevo máximo.

Desde 2022, la proporción de asignación en diferentes activos en las aseguradoras de vida (en %)

“Por lo general, en el primer trimestre, los ingresos por primas de apertura representan aproximadamente el 40% del total anual, y esta parte del dinero suele entrar en la temporada de asignación después de la reunión del Congreso en marzo, cuando las políticas se aclaran y las malas noticias se agotan. Además, desde 2026, en un contexto de traslado de depósitos, las primas de nuevas pólizas de seguros han mostrado un crecimiento destacado, con un volumen de nuevas primas suficiente para suministrar fondos de inversión adicionales”, afirmó el experto.