¿Se pierde la cualidad de refugio seguro? El oro registra la mayor caída semanal desde 2011 y la ganancia anual se reduce a aproximadamente el 4%

¿Por qué la función de refugio seguro del oro ha fallado temporalmente ante el conflicto en Oriente Medio?

Según la APP de Zhitong Finance, bajo múltiples impactos como la escalada del conflicto en Oriente Medio, el aumento de los precios de la energía y la reversión de las expectativas de tasas de interés, el mercado del oro ha experimentado una venta masiva. El viernes, el precio internacional del oro continuó cayendo, registrando la mayor caída semanal desde 2011.

Hasta el cierre del viernes, el oro spot cayó un 3.43%, situándose en 4498.31 dólares por onza, con una caída acumulada de aproximadamente el 9.5% en la semana; la plata spot cayó aún más, un 6.89%, cerrando en 67.801 dólares por onza, con una caída de más del 14% en la semana.

La principal causa de esta caída en el precio del oro proviene de cambios drásticos en el entorno macroeconómico. Con la escalada del conflicto entre EE. UU. e Irán, los precios de la energía continúan subiendo, y las preocupaciones por una reactivación de la inflación se intensifican. Al mismo tiempo, el dólar y los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. se fortalecen, lo que reduce el atractivo del oro, un activo sin intereses.

El cambio en las expectativas del mercado es especialmente importante. La expectativa dominante de una reducción de tasas de interés se desmoronó rápidamente, y los operadores comenzaron a apostar a que la Reserva Federal podría subirlas a finales de este año, con una probabilidad ya cercana al 50%. La expectativa de aumento de tasas generalmente presiona a la baja al oro, siendo esta una de las razones principales de la corrección actual.

La evolución del riesgo geopolítico también afecta de manera compleja el ánimo del mercado. Aunque el conflicto debería aumentar la demanda de refugio, el mercado se centra más en el impacto en el suministro de energía y en la inflación y las políticas futuras. Con la tensión en el estrecho de Ormuz y noticias sobre posibles despliegues militares adicionales en EE. UU., la preferencia por el riesgo de los inversores disminuye y el flujo de fondos se dirige hacia activos líquidos como el dólar.

Desde la perspectiva de la estructura del mercado, esta caída también ha sido influenciada por la resonancia entre aspectos técnicos y de fondos. Anteriormente, el precio del oro alcanzó niveles cercanos a máximos históricos, atrayendo una gran cantidad de fondos largos, lo que generó una presión de corrección. Cuando el precio empezó a retroceder, se activaron muchos stops de pérdida, acelerando la venta. Además, la caída en los mercados de acciones y bonos, que genera demanda de liquidez, llevó a los inversores a vender oro para compensar pérdidas en otros activos.

Por otro lado, la salida de fondos de los ETFs de oro y la desaceleración en las compras de los bancos centrales también afectaron el ánimo del mercado. Los datos muestran que los ETFs de oro han tenido una salida de fondos por tercera semana consecutiva, con una reducción en las posiciones totales de más de 60 toneladas, reflejando una retirada de fondos a corto plazo.

A pesar de la presión a corto plazo, en términos de rendimiento anual, el oro sigue en tendencia alcista, con una ganancia aproximada del 4% en lo que va del año. Los analistas señalan que la corrección actual del precio del oro es más una fase de ajuste ante cambios drásticos en el entorno macroeconómico. En un contexto de riesgos inflacionarios, aumento del déficit fiscal y persistentes incertidumbres geopolíticas, la lógica de inversión a largo plazo en oro no ha cambiado fundamentalmente.