La sucesión del CEO aún no está clara, lululemon contrata al veterano de Levi's para estabilizar la junta directiva

Pregunta a AI · ¿Cómo pueden los nuevos miembros de la junta ayudar a la estabilidad de la gobernanza de lululemon?

Original | Comercio en auge Autor | Li Wei

En los últimos años, lululemon casi se ha convertido en una de las pocas empresas en la industria mundial de ropa deportiva que puede contar historias de crecimiento, valor y eficiencia al mismo tiempo. Pero el informe financiero del último trimestre advierte al mercado que esta marca canadiense, que nació con pantalones de yoga, ahora también enfrenta dificultades para mantenerse al margen de la desaceleración del consumo global, el aumento de aranceles y los ciclos de productos.

El 17 de marzo, la compañía reveló que sus resultados del cuarto trimestre mostraron un aumento del 1% en ingresos netos trimestrales en comparación con el año anterior, alcanzando los 3.600 millones de dólares; excluyendo la semana 53, el crecimiento real fue de aproximadamente el 6%. Las ventas comparables crecieron un 2%, pero el rendimiento regional mostró una clara diferenciación: Norteamérica prácticamente se mantuvo estable, con una caída del 2% en ventas comparables; los ingresos en China continental crecieron un 28%; y otros mercados internacionales aumentaron un 12%.

En cuanto a beneficios, la caída fue aún más marcada. El margen bruto del trimestre bajó al 54.9%, y el margen operativo al 22.3%. La compañía estima que en el año fiscal 2026 los ingresos crecerán entre un 2% y un 4%, pero las ganancias por acción serán inferiores a las del año anterior.

En la conferencia telefónica, la dirección no evitó abordar los temas clave. Meghan Frank, co-CEO interina y CFO, afirmó que la tarea más importante actualmente es recuperar el crecimiento de las ventas a precio completo en Norteamérica. Ella reconoció que el aumento en promociones durante el último año fue una causa importante de la pérdida de beneficios y de la tensión en la marca.

Los cambios en la gobernanza también han puesto en foco esta recuperación. El ex CEO de lululemon, Calvin McDonald, dejó la compañía a finales de enero de 2026, y la disputa por el control iniciada por el fundador Chip Wilson ha puesto en evidencia los problemas de gobernanza y sucesión ante los inversores.

Actualmente, la compañía está dirigida por Meghan Frank y Andre Maestrini como co-CEOs interinos, y la junta continúa con la búsqueda de un CEO oficial. El 17 de marzo, el ex CEO de Levi Strauss, Chip Bergh, se unió a la junta de lululemon, generando especulaciones sobre si podría asumir un rol de mayor responsabilidad, pero según la información pública actual, parece más un veterano del retail que la junta ha incorporado en tiempos de presión en la gobernanza, y no un sucesor directo del CEO.

Norteamérica: de vender por movimiento a vender a precios premium

Lo que enfrenta lululemon en Norteamérica no es una desaparición de la demanda, sino una transformación en la estructura de ventas. Frank dijo en la conferencia: “En 2025, vimos un aumento claro en los descuentos, lo cual afectó la salud de las ventas a precio completo.”

Propuso una hoja de ruta para la recuperación: en el primer trimestre, las ventas a precio completo mejoraron notablemente; en el segundo, se espera que se mantengan estables; y en la segunda mitad del año, volverán a crecer.

Para apoyar este cambio, la compañía está reduciendo activamente el cantidad de SKU, controlando inventarios y aumentando la proporción de nuevos productos. Frank enfatizó: “Actualmente, aproximadamente el 35% de nuestros productos son de diseño completamente nuevo, no solo cambios de color.” Esto implica un reconocimiento indirecto de los problemas en los productos de lululemon.

En la conferencia, mencionó que la empresa está invirtiendo más recursos en innovación y lanzamiento de nuevas series, incluyendo la línea de entrenamiento Unrestricted Power, la versión mejorada de ShowZero y la línea de chaquetas ThermoZen.

Estas declaraciones coinciden con las evaluaciones previas del mercado: el problema de lululemon no es un colapso de la marca, sino una desaceleración en los ciclos de productos.

Si el problema de los productos aún es controlable, los aranceles tienen una naturaleza más estructural. Frank reveló: “El impacto de los aranceles en el año fiscal 2025 será de aproximadamente 275 millones de dólares, y en 2026 se espera que suba a unos 380 millones de dólares.”

Añadió que solo en el cuarto trimestre, los aranceles redujeron el margen bruto en más de 5 puntos porcentuales. La compañía estima que en 2026, el margen bruto caerá aproximadamente 120 puntos base, y el margen operativo unos 250 puntos base.

Esto significa que, incluso si la estructura de ventas en Norteamérica se recupera, la recuperación de beneficios será retrasada. La respuesta de la dirección es un plan integral para mejorar la eficiencia.

Frank afirmó que la compañía está optimizando la cadena de suministro, gestionando inventarios y usando herramientas de automatización para contrarrestar la presión de costos; además, el ciclo de desarrollo de productos se reducirá de 18–24 meses a 12–14 meses. Ella dijo: “Acortar los ciclos de productos es clave para aumentar nuestra flexibilidad y rentabilidad.”

China: doble apoyo en crecimiento y marca

En contraste con Norteamérica, el mercado chino sigue siendo una fuente estable de crecimiento.

En el cuarto trimestre, los ingresos en China continental aumentaron un 28%. La dirección estima que en el año fiscal 2026 seguirán creciendo alrededor del 20%, y continuará invirtiendo en abrir nuevas tiendas en China.

Frank destacó en la conferencia: “El desempeño en China superó nuestras expectativas, a pesar de los efectos combinados del adelanto del Singles’ Day y el cambio en las fechas del Año Nuevo chino.” También mencionó que las chaquetas y prendas casuales tuvieron un rendimiento destacado, siendo Wunder Puff un motor clave.

Más importante aún, la estrategia de marca de lululemon en China está en foco.

La dirección mencionó que durante el Año Nuevo chino lanzaron campañas de marketing localizadas y crearon series limitadas en torno a productos clave. Frank afirmó: “Lo que vemos en China es una resonancia doble entre producto y narrativa de marca.” Esto hace que China no solo sea una fuente de crecimiento, sino también un mercado clave para mantener la capacidad de la marca de seguir con precios premium.

Escenario competitivo: el mercado de alta gama de ropa deportiva está siendo reescrito

El entorno competitivo de lululemon también está cambiando rápidamente.

La marca se encuentra en una posición de “presión doble”: por un lado, grandes jugadores con escala, y por otro, marcas más jóvenes y con mayor expresión cultural. Los gigantes tradicionales aún están en proceso de ajuste, con Nike mostrando un crecimiento desigual y Adidas dependiendo de la recuperación de sus productos clásicos.

Entre las nuevas marcas, una representativa es la suiza On. En 2025, On logró un crecimiento del 30%, alcanzando 3 mil millones de francos suizos, cruzando por primera vez esa barrera; su margen bruto alcanzó el 62.8%. La compañía estima que en 2026 seguirá creciendo al menos un 23%, aunque a un ritmo más lento que en su expansión acelerada anterior.

On declaró en su informe financiero que su objetivo es “crear la marca de ropa deportiva más premium del mundo”, y destacó que el canal directo al consumidor (DTC) y el mercado de Asia-Pacífico son sus principales impulsores. Esto coincide con las ventajas centrales de lululemon.

Desde la estructura del informe financiero, lululemon no ha perdido crecimiento. Los mercados de China e internacional siguen expandiéndose, la marca mantiene su valor premium y su sistema de productos también se está recuperando.

Pero la compañía entra en una etapa más compleja. En los próximos trimestres, el mercado centrará su atención no solo en los ingresos, sino en tres cuestiones más específicas: cuándo se recuperarán las ventas a precio completo en Norteamérica, si los nuevos productos seguirán siendo exitosos y si los márgenes podrán estabilizarse en un entorno de altos aranceles.

Como dijo Frank en la conferencia: “Nuestro enfoque no es solo en el crecimiento, sino en la calidad del crecimiento.”