Citic Securities Qiu Xiang: Rising profit margins are key to sustaining bull market in A-shares

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El 19 de marzo, se celebró en Beijing el Foro de Mercado de Capitales de Primavera 2026 de CITIC Securities. El principal estratega de acciones A de CITIC Securities, Qiu Xiang, afirmó que el segundo trimestre será una ventana clave para la reconstrucción de la confianza en el camino de la recuperación lenta del mercado de acciones A. Desde la perspectiva del índice, la estabilización y recuperación a largo plazo de la rentabilidad de las empresas es una condición necesaria para que continúe la tendencia alcista del mercado de acciones A; en la próxima etapa, el enfoque debe cambiar de la valoración a la rentabilidad.

Al mismo tiempo, el conflicto en Oriente Medio actúa como catalizador del cambio de estilo este año, y las perturbaciones en la cadena de suministro global ofrecen una oportunidad para verificar si China realmente puede mantener su poder de fijación de precios en la manufactura de ventajas. “El impacto en los costos energéticos y de recursos causado por el conflicto en Oriente Medio nos brinda una ventana para observar y validar si la manufactura con ventajas en China puede realmente reflejar estructuralmente su poder de fijación de precios.”

Desde la perspectiva de las tendencias industriales, la expansión de códigos y la escasez de bienes físicos se reflejan en China en la mejora del poder de fijación de precios de la manufactura con ventajas. La innovación disruptiva en IA y las perturbaciones en la cadena de suministro global están fortaleciendo esta tendencia.

“La reevaluación de los activos chinos no debería centrarse únicamente en el concepto de HALO.” Qiu Xiang opina que la estrategia de HALO no puede aplicarse de manera simple a las acciones A. La operación HALO en el extranjero se centra en seleccionar activos defensivos que puedan resistir el impacto de la innovación disruptiva de IA, evitando la pérdida de flujo de caja libre o la caída en la rentabilidad del capital; en esencia, es un cambio defensivo pasivo. La lógica en China es diferente: el núcleo de la operación son recursos y empresas manufactureras que ya poseen cuota de mercado y ventajas competitivas, gestionando activamente el ritmo de inversión de capital futura, transformando esas ventajas existentes en mayor poder de fijación de precios y recuperación de márgenes, para así reactivar el flujo de caja libre tras el pico de inversión de bajo rendimiento.

Actualmente, la recomendación para la posición base sigue siendo en sectores con ventajas de cuota en China, donde los costos de reconfiguración de capacidad en el extranjero son altos y la elasticidad de suministro es susceptible a influencias políticas, como en los sectores de química, metales, equipos eléctricos y energías renovables.