¿Se hace realidad la pesadilla de "las subidas de tasas de la Reserva Federal"? Bank of America: Primero deben cumplirse tres grandes condiciones

La agencia de noticias Caixin el 21 de marzo (editado por Liu Rui) informó que, con la escalada del conflicto en Oriente Medio, los precios internacionales del petróleo se disparan y Wall Street está cada vez más preocupado de que la inflación en Estados Unidos pueda volver a acelerarse, lo que podría llevar a la Reserva Federal a pausar o incluso a subir las tasas de interés.

El Bank of America afirmó que “si la Reserva Federal subirá las tasas este año” se ha convertido en una de las preguntas que sus clientes han estado consultando recientemente. Y la respuesta de la entidad es: aunque no se puede descartar completamente esa posibilidad, la Fed debe cumplir ciertas condiciones específicas para subir las tasas.

Las expectativas de subida de tasas de la Fed generan un “doble golpe” en acciones y bonos

Según la herramienta CME FedWatch, los operadores en Wall Street estiman que la probabilidad de que la Reserva Federal suba las tasas antes de fin de año supera el 30%, mientras que la probabilidad de una reducción de tasas es solo del 6.1%.

En este contexto, el sentimiento de pánico en el mercado continúa creciendo, con las acciones estadounidenses cayendo por cuarta semana consecutiva, alcanzando la peor caída en un año. Al mismo tiempo, el mercado de bonos también sufrió fuertes pérdidas, con el rendimiento de los bonos a 10 años subiendo hasta 13.4 puntos base, y el rendimiento de los bonos a 5 años superando por primera vez el 4% desde julio.

Sin embargo, los economistas del Bank of America todavía creen que la probabilidad de que la Fed reduzca las tasas en 2026 sigue siendo mayor que la de que las suba, especialmente si se disipa el impacto del aumento del precio del petróleo provocado por la guerra en Irán.

Reconocen que el conflicto en Oriente Medio ha tenido un impacto “persistente pero moderado” en la economía estadounidense, lo que ciertamente aumenta el riesgo de una subida de tasas. Sin embargo, desde Bank of America consideran que, si la Fed realmente decide subir las tasas en 2026, primero deben cumplirse las siguientes tres condiciones.

1. Mercado laboral estable

El Bank of America opina que la principal condición para que la Fed suba las tasas es que el mercado laboral se mantenga estable.

Escriben: “Para considerar una subida de tasas, la Fed primero debe estar segura de que el mercado laboral puede mantenerse estable.”

El banco señala que la tasa de desempleo en EE. UU. debe mantenerse por debajo del 4.5%. En los últimos meses, la tasa de desempleo ha oscilado entre el 4.3% y el 4.6%.

El último informe de empleo muestra que la tasa de desempleo en febrero subió ligeramente al 4.4%, y además, el número de empleos no agrícolas en ese mes disminuyó inesperadamente en 92,000, lo que podría preocupar a los funcionarios de la Fed respecto a la estabilidad del empleo en EE. UU.

2. La inflación continúe aumentando

El banco indica que la Fed también necesita ver que la guerra en Irán está impulsando la inflación. La inflación subyacente en EE. UU. debe seguir aumentando, no solo por el aumento en los precios de la energía, sino también por una subida generalizada en otros sectores, para que se considere una subida de tasas.

Hasta ahora, la interrupción en el transporte en el estrecho de Hormuz ha afectado principalmente las exportaciones de energía, por lo que su impacto en la inflación ha sido limitado al sector energético.

No obstante, hay que tener en cuenta que si los precios de la energía suben a largo plazo, también aumentarán los costos de producción en toda la economía. Además, el aumento en los precios del petróleo y gas puede desencadenar incrementos en otros sectores relacionados, como fertilizantes y helio, lo que podría generar una inflación lenta pero persistente.

Los analistas del Bank of America también mencionan que la preocupación del mercado por los aranceles casi ha desaparecido; si la inflación estuviera vinculada a los aranceles, la Fed podría tener motivos para ignorar la inflación, ya que los funcionarios consideran que los aranceles son solo temporales.

3. Powell permanezca como presidente de la Fed

La última condición necesaria para que la Fed considere subir las tasas este año es que Jerome Powell continúe en su cargo como presidente de la Reserva Federal.

En mayo, la popularidad de Powell como presidente llegará a su fin, y antes de eso, tendrá la última oportunidad de presidir la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC).

Según lo planeado, tras finalizar su mandato, el nominado por Trump para reemplazarlo, Kevin W. Wirth, asumirá antes de la reunión de junio.

Pero Wirth necesita la confirmación del Senado para tomar oficialmente el cargo, y esa confirmación podría retrasarse. Por ello, el senador de Carolina del Norte, Thom Tillis, ya ha declarado que no confirmará a Wirth hasta que finalice la investigación legal de Trump sobre Powell. Trump también expresó el jueves su apoyo a que el Departamento de Justicia continúe investigando a Powell, lo que podría retrasar aún más la confirmación de Kevin Wirth.

En la reunión de política monetaria de esta semana, Powell ya indicó que, si su sucesor no ha sido confirmado para entonces, continuará en funciones como presidente interino.

El Bank of America considera que Powell es un “dovish moderado”, lo que significa que “si los riesgos en el mercado laboral y la inflación están aproximadamente equilibrados, Powell priorizará el mercado laboral sobre la inflación”.

En contraste, Wirth claramente mantiene una postura más flexible en política monetaria. Desde Bank of America creen que, si Wirth asume como presidente, el umbral para subir las tasas será significativamente más alto.