La tensión geopolítica impulsa los precios internacionales del petróleo; desde marzo, múltiples sectores beneficiados del mercado A han mostrado un desempeño fuerte

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Bajo la influencia de la tensión geopolítica, desde marzo, el precio internacional del petróleo ha mostrado una tendencia fuerte, con el crudo Brent acercándose en ocasiones a 120 dólares por barril, y actualmente aún en torno a 105 dólares por barril. Impulsados por el aumento en los precios del petróleo, varios sectores beneficiados han mostrado un rendimiento sólido: desde marzo, el sector del carbón ha subido más del 6% en total, el sector de la química del carbón más del 22%, y el sector de la exploración petrolera cerca del 15%.

Expertos del sector indican que la escalada continua de los conflictos en Oriente Medio, junto con los obstáculos en el tránsito por el estrecho de Hormuz, han provocado un aumento sostenido en los precios internacionales del petróleo, y en el corto plazo, es probable que los precios sigan subiendo. Los sectores que se benefician del alza del petróleo se pueden clasificar en cuatro categorías: aquellos que obtienen beneficios directos del aumento del precio del petróleo, los sectores beneficiados por efectos de sustitución, los que tienen una fuerte capacidad de mantener los precios y los que poseen propiedades antiinflacionarias.

● Reportero Wu Yuhua

El aumento de los precios internacionales del petróleo

Recientemente, los precios del petróleo internacional han mostrado un rendimiento fuerte. Según datos, al 20 de marzo, 17:30 hora de Beijing, los contratos principales de futuros de crudo NYMEX y Brent ICE cotizaban a 95.82 y 105.77 dólares por barril, respectivamente, con un aumento acumulado superior al 42% desde marzo. Desde entonces, los precios del petróleo han fluctuado significativamente, con ambos contratos acercándose en ocasiones a 120 dólares por barril, con amplitudes de 74.72% y 59.76%.

Sui Xiaoying, investigadora principal en petroquímica de Zhongtai Futures, señala que la escalada de los conflictos en Oriente Medio, junto con los obstáculos en el estrecho de Hormuz, han afectado gravemente las exportaciones de petróleo de la región. Además, recientes ataques a refinerías, campos petroleros y puertos en Oriente Medio, junto con el riesgo de ataques a más instalaciones petroleras, han intensificado las preocupaciones sobre la oferta de crudo, impulsando los precios internacionales del petróleo a niveles elevados.

“Este evento de riesgo geopolítico en Oriente Medio tiene un impacto bastante notable en los precios a corto plazo. Si la interrupción en el estrecho de Hormuz se prolonga, se verá forzada la clausura de campos petroleros, lo que provocará una caída rápida en la oferta a corto plazo y una mayor descoordinación entre oferta y demanda en el mercado cercano, impulsando aún más los precios del petróleo”, afirma Xu Pengyan, analista de energía y química en Yinda Futures. Cuanto más prolongado sea el evento, mayor será la pérdida de capacidad en la parte superior de la cadena de producción en Oriente Medio, y el impacto en los precios se transformará en una pérdida de capacidad a medio y largo plazo, manteniendo los precios en niveles elevados por un período prolongado.

Sui Xiaoying también indica que Estados Unidos ha relajado temporalmente las sanciones contra el petróleo ruso, y la Agencia Internacional de Energía (AIE) ha liberado conjuntamente 40 millones de barriles de reservas estratégicas. Sin embargo, dado que la mayoría del tránsito por el estrecho de Hormuz sigue restringido, otros métodos no pueden aún compensar completamente la brecha en la oferta de crudo. En este contexto, los precios del petróleo seguirán siendo fuertes. La evolución futura de los precios dependerá de cómo evolucione la situación en Oriente Medio: si la tensión persiste y las restricciones en el estrecho continúan, el petróleo tendrá potencial alcista; si la situación se relaja o se restablece el tránsito en Hormuz, existe un riesgo de caída de los precios desde niveles elevados.

He Kang, director de análisis estratégico en Huatai Securities, señala que, desde varias perspectivas, este conflicto puede ser el más extenso, intenso y costoso en términos económicos en Oriente Medio desde 1979, con una reducción “física” en la producción y oferta de petróleo y energía que es la más severa hasta ahora.

“De cara al futuro, los precios del petróleo podrían seguir subiendo en el corto plazo”, opina Zhang Qiyao, analista jefe de estrategia en Industrial Securities.

Múltiples sectores se benefician y muestran fortaleza

Desde que los precios del petróleo internacional han subido continuamente desde marzo, varios sectores en el mercado A-share también han reaccionado en diferentes grados. Esto incluye industrias relacionadas con la energía en la parte superior de la cadena, como la exploración petrolera, que se benefician directamente del aumento del precio del petróleo; y sectores de energía alternativa impulsados por los altos precios, como el carbón y las energías renovables.

En concreto, los datos muestran que, al cierre del 20 de marzo, el sector del carbón ha subido un 6.33% en total desde marzo, el sector de la química del carbón más del 22%, y el sector de exploración petrolera cerca del 15%. Durante el mismo período, el índice Shanghai Composite cayó un 4.94% y el índice Shenzhen Component un 4.34%, con estos sectores mostrando un rendimiento mucho mejor que el mercado en general. Dentro del sector del carbón, China Coal Energy ha subido más del 22%, Yanzhou Coal, China Shenhua, Shaanxi Coal Industry y Huaihe Energy más del 10%, y Lanhua Kechuang y Shaanxi Black Cat más del 8%. En química del carbón, Jinniu Chemical ha subido más del 72%, Baofeng Energy más del 33%, y Jinye Technology más del 11%. En exploración petrolera, *st Xin Chao ha subido más del 32%, Guanghui Energy más del 21%, y CNOOC y PetroChina más del 12%.

Desde la perspectiva del financiamiento, los datos muestran que, hasta el 19 de marzo, la mayoría de las acciones en los sectores del carbón, química del carbón y exploración petrolera han recibido compras netas de financiamiento. Entre ellas, Baofeng Energy ha recibido más de 3.1 mil millones de yuanes, y China National Petroleum, CNOOC y Guanghui Energy más de 300 millones de yuanes cada una. Acciones como Intercontinental Oil & Gas, Shaanxi Black Cat y Blue Flame Holdings también han recibido más de 100 millones de yuanes en financiamiento neto.

He Kang indica que el riesgo de bloqueo del estrecho de Hormuz aumenta la vulnerabilidad de la cadena de suministro energético global, y los precios del petróleo y productos químicos enfrentan riesgos significativos al alza. Los sectores que se benefician del aumento del petróleo se pueden clasificar en cuatro categorías: primero, los que obtienen beneficios directos, como la exploración petrolera y de gas natural; segundo, los que se benefician por efectos de sustitución, como la exploración de carbón, vehículos eléctricos, generación de energía renovable; tercero, los que tienen fuerte capacidad de mantener los precios, como servicios petroleros, cemento, materias químicas y productos de cuidado personal; y cuarto, los que poseen propiedades antiinflacionarias, como la ganadería y el comercio minorista.

“Desde 2010, al analizar los beneficios absolutos y relativos de diferentes industrias en relación con el precio del petróleo, las que muestran mayor correlación positiva se concentran en los sectores de metales no ferrosos, carbón, petróleo y petroquímica, química, acero, maquinaria, energías renovables y agricultura”, explica Zhang Qiyao. La lógica de beneficiarse del aumento del precio del petróleo puede resumirse en tres categorías: primero, incrementar directamente los beneficios, ya que el aumento del precio del petróleo incrementa las ganancias en la exploración, servicios petroleros y transporte; segundo, la sustitución energética, donde el alto precio del petróleo hace más rentable el uso de carbón, gas, productos químicos del carbón, energías renovables y biocombustibles como la soja, impulsando la demanda por sustitución; y tercero, el aumento por costos, ya que la subida del precio del crudo eleva los costos de producción de fertilizantes y pesticidas, transmitiendo estos costos a los precios agrícolas.

“Las industrias que se benefician del alto precio del petróleo son relativamente escasas”, afirma Yuan Daoyu, analista jefe en estrategia de Zhongtai Securities. En las primeras fases de precios elevados, suelen ser sectores defensivos como bancos y electricidad, o aquellos que se benefician de la inflación, como petroquímica, carbón y agroquímicos. Cuando el precio del petróleo alcanza su pico y empieza a caer, las industrias tecnológicas de crecimiento comienzan a mostrar rendimiento.

Las divergencias en las expectativas de precios a medio y largo plazo

Dado el rendimiento fuerte del precio del petróleo en el corto plazo, ¿cómo se deben analizar las tendencias a medio y largo plazo?

“En el corto plazo, si no se logra aliviar efectivamente la tensión geopolítica, la oferta y demanda seguirán desajustadas, impulsando los precios cercanos a la fuente a seguir subiendo hasta que la demanda en la parte final de la cadena se vea forzada a disminuir para lograr un equilibrio estricto, momento en el cual el aumento de precios se moderará”, explica Xu Pengyan. A largo plazo, si las interrupciones en Oriente Medio persisten, el mercado tendrá que invertir en campos de alto costo para satisfacer la demanda remota, elevando los costos marginales y los precios en la parte remota del mercado. Actualmente, estos eventos geopolíticos afectan principalmente el mercado cercano del petróleo.

Sui Xiaoying opina que, a largo plazo, las inversiones en exploración y producción de petróleo y gas permanecen en ciclos bajos, con una vulnerabilidad persistente ante las tensiones geopolíticas. La capacidad de reserva y amortiguación de la oferta es insuficiente. Los principales bancos centrales mantienen políticas monetarias expansivas, y con algunos indicadores económicos mejorando, la recuperación económica global puede compensar parcialmente el impacto negativo en la demanda de petróleo. La reposición de reservas estratégicas por parte de los países también generará demanda adicional. En un escenario de oferta limitada, la tensión entre oferta y demanda puede agravarse. La reciente interrupción en los eventos geopolíticos ha alterado el ciclo de subida de precios, y la experiencia histórica muestra que estos conflictos no son sostenibles a largo plazo. Eventualmente, con la reducción de la tensión y otras intervenciones, los precios volverán a rangos más razonables, y la caída será rápida. Tras la estabilización, se espera que los precios vuelvan a un rango central de 80 a 90 dólares por barril.

He Kang indica que, con el bloqueo continuo del estrecho de Hormuz, puede haber una restricción en la capacidad de almacenamiento de petróleo en algunos países del Oriente Medio, lo que podría provocar paradas en los campos petroleros y un aumento de los precios a medio plazo. Por motivos de seguridad energética, algunos países podrían comenzar a reponer sus reservas de petróleo y productos refinados. Considerando la prima de riesgo geopolítico y la reversión de la oferta y demanda global, si la capacidad de producción de los países productores no sufre pérdidas permanentes, los precios internacionales del petróleo podrían experimentar un aumento temporal significativo, elevando la previsión del precio medio del Brent en 2026 a 78 dólares por barril; en escenarios donde las instalaciones de producción de petróleo sufren daños irreparables a corto plazo o las infraestructuras de desalinización se ven afectadas, la previsión se ajusta a 95 dólares por barril.

“A medio plazo, es difícil limitar el techo del precio del petróleo, pero la duración de esa cima probablemente será limitada, ya que la resistencia a ampliar el conflicto es grande y la motivación insuficiente”, opina Zhang Qiyao.

El equipo de investigación de materias primas de Goldman Sachs estima que el precio del Brent se mantendrá por encima de 100 dólares en marzo, caerá a unos 85 dólares en abril y luego disminuirá gradualmente hasta un rango bajo de 70 dólares a finales de año. Goldman Sachs también advierte que no se debe descartar la posibilidad de que los precios permanezcan en niveles elevados por más tiempo que en el escenario base.