La acción de Palantir es 2,500% más cara que el promedio del S&P 500. La historia es clara sobre lo que sucede después.

Palantir Technologies (PLTR 3.29%) cotiza a unas 80 veces sus ventas anuales. La empresa promedio en el S&P 500 hoy en día cotiza aproximadamente a 3 veces sus ventas. Una relación precio-ventas (P/S) de esa magnitud sitúa a Palantir en un territorio que casi ninguna otra compañía en el índice ha ocupado y, lo que es más importante, ha mantenido.

El CEO Alex Karp ha argumentado que estas métricas no tienen sentido para su empresa. Recientemente dijo a los inversores que “la forma en que valoramos no es obviamente relevante ya”. Creía que los marcos tradicionales de valoración no pueden captar lo que es Palantir.

Él y los optimistas de Palantir argumentarían que la compañía es única en su tipo. Quizás tengan razón, pero los inversores ya han escuchado versiones de ese pensamiento antes, y rara vez ha funcionado.

Más allá de la valoración, hay preguntas reales

Por supuesto, Palantir está operando a un nivel increíble y ha logrado crear un papel clave dentro del gobierno federal y en grandes organizaciones en EE. UU. No lo niego. Pero para ser verdaderamente único, la empresa debe seguir haciendo esto durante años. Y probablemente no pueda mantener su ritmo de crecimiento actual sin más clientes internacionales.

Palantir genera el 77% de sus ingresos en Estados Unidos. Los ingresos comerciales internacionales aumentaron un 8% interanual en el último trimestre. Eso está muy por detrás del crecimiento en EE. UU.

Karp ha dicho que la compañía “no tiene la capacidad para hacer nada difícil fuera de América” y que los países de la UE no “entienden la IA”. Creo que tiene mucho más que ver con cómo se percibe la empresa fuera de EE. UU. — países de todo el mundo son escépticos a compartir datos sensibles con una organización con vínculos tan estrechos con la Agencia Central de Inteligencia (CIA) y la comunidad de inteligencia de EE. UU. en general.

Fuente de la imagen: Getty Images.

Por mucho que Palantir esté abriendo camino y superando a su competencia en este momento, no estoy seguro de cuánto tiempo podrá durar eso. ¿Puede Palantir seguir siendo “única en su tipo” con gigantes tecnológicos como Microsoft respirándole en el cuello? Palantir afirma que nadie más puede operacionalizar la inteligencia artificial (IA) a escala en organizaciones complejas como lo hace ella — y por ahora, eso parece cierto — pero esa afirmación se vuelve más difícil de defender cada trimestre a medida que las mayores empresas tecnológicas del mundo invierten miles de millones en ponerse al día.

Lo que dice la historia sobre acciones como esta

Estas grietas — incluso si son manejables para otra compañía — podrían resultar desastrosas para el precio de las acciones de Palantir. Está valorada como si fuera una empresa de una sola generación que nadie puede tocar, ahora y en el futuro cercano.

Al menos, eso dice el historial.

Solo 148 empresas que en algún momento han estado incluidas en el S&P 500 han cotizado alguna vez con una relación precio-ventas (P/S) superior a 40 en su historia — recuerda, Palantir cotiza a el doble del P/S.

De esas, solo el 10% superó al mercado en un período de tres años — superarlo. No aplastarlo. No tener un rendimiento extraordinario. Solo mantenerse al ritmo.

Si miramos más allá, la situación empeora aún más. En 20 años — un período de inversión para toda la vida — solo el 3% lo ha logrado.

Eso es una señal histórica muy fuerte. Para que Palantir iguale incluso los retornos del S&P 500 desde aquí, sería una de las empresas más raras en la historia del mercado. No solo tienes que preguntarte si Palantir es una empresa muy bien gestionada, sino también si crees que es más o menos perfecta.

Si las acciones de Palantir cayeran un 50% mañana, seguiría siendo una de las 150 empresas más caras en la historia del S&P 500. Así de optimista ya está incorporado en su precio.