El FMI advierte sobre recesión económica, pero los bancos centrales solo pueden subir tasas de interés en sentido contrario

**Noticia de Huìtōng Finance APP——**El conflicto en Oriente Medio continúa intensificándose el 20 de marzo, provocando un aumento significativo en los precios de la energía. El Fondo Monetario Internacional (FMI) emite advertencias consecutivas, enfrentando una presión a la baja en las perspectivas de inflación y crecimiento global.

Mientras tanto, el mercado laboral de Estados Unidos, motor principal de la economía mundial, sigue enfriándose, y la política monetaria de los principales bancos centrales se está diversificando rápidamente, marcando un cambio importante en los mercados financieros y en los tipos de cambio globales.

Advertencia del FMI: Los altos precios de la energía impulsarán la inflación y frenarán el crecimiento global

El FMI ha advertido claramente que la persistente subida de los precios de la energía agravará la presión inflacionaria mundial y retrasará la recuperación económica.

El FMI está siguiendo de cerca los conflictos relacionados con Irán, así como la producción de energía y las interrupciones en la logística marítima, señalando que esta ronda de conflictos ha afectado gravemente el transporte marítimo de petróleo y gas, impulsando el aumento del precio del petróleo crudo internacional por encima del 50%, con el Brent estabilizado por encima de 100 dólares por barril.

La portavoz del FMI, Julie Kozack, afirmó que la organización aún no ha recibido solicitudes oficiales de financiamiento de emergencia por parte de los países miembros, pero está preparada para ofrecer apoyo en cualquier momento y mantiene una comunicación estrecha con ministros de finanzas, presidentes de bancos centrales y instituciones financieras regionales.

Destacó que el impacto general del conflicto en la economía dependerá de su duración, intensidad y alcance, y que estas evaluaciones se incluirán en la última Perspectiva Económica Global que se publicará en la reunión de primavera del FMI y el Banco Mundial a mediados de abril.

Según cálculos del FMI, si los precios de la energía suben un 10% y se mantienen así durante un año, impulsarán la inflación global en 40 puntos básicos, con una caída en la producción económica del 0.1% a 0.2%. Si los precios del petróleo se mantienen por encima de 100 dólares durante todo el año, esto tendrá un impacto significativo en la inflación y el crecimiento económico mundial.

Kozack aconseja a los bancos centrales que estén muy atentos a si la presión inflacionaria se extiende a sectores no energéticos y si las expectativas de inflación permanecen estables.

El FMI estima preliminarmente que esta ronda de conflictos frenará el crecimiento económico de los países del Consejo de Cooperación del Golfo, y el grado final de impacto dependerá de la capacidad de estos países para reanudar sus exportaciones de petróleo y gas.

El mercado laboral de EE. UU. se desacelera: una visión desde la curva de Beveridge muestra un debilitamiento del impulso laboral

Como motor principal de la economía global, el mercado laboral de EE. UU. muestra una tendencia clara de enfriamiento, y la curva de Beveridge ayuda a entender mejor esta tendencia.

La curva de Beveridge refleja la relación inversa entre la tasa de vacantes y la tasa de desempleo, y sus cambios muestran la tensión y eficiencia en la coincidencia del mercado laboral.

(Curva de Beveridge, fuente: Departamento de Trabajo de EE. UU.)

Se puede observar que, afectada por la pandemia, la curva 1 se deterioró rápidamente hacia la curva 2, y posteriormente el mercado laboral se recuperó pero permaneció cerca de la curva 3, con una tasa de desempleo estable, mientras que la tasa de vacantes continuó disminuyendo, reflejando una menor eficiencia en la coincidencia laboral.

En un contexto donde el empleo no agrícola no muestra mejoras significativas, esto indica que, aunque la tasa de desempleo parece estable, la voluntad de contratación de las empresas se ha enfriado y la oferta efectiva de puestos de trabajo se ha reducido, lo que implica una menor actividad real en el mercado laboral.

Actualmente, el mercado laboral de EE. UU. muestra una disminución simultánea en el número de vacantes y en el empleo, con una caída más rápida en el número de puestos, lo que indica una notable reducción en la voluntad de contratación de las empresas y una transición del sobrecalentamiento a una desaceleración del mercado laboral.

(Relación entre población empleada y tasa de desempleo, fuente: Reserva Federal)

La gráfica muestra una contracción continua del mercado laboral, siendo la parte gris el período de pandemia.

La rápida caída en las vacantes y la débil creación de empleo sugieren una reducción en los ingresos y el impulso del consumo de los residentes, disminuyendo la dinámica de crecimiento interno de la economía. Sin embargo, debido a la subida de precios de la energía, en febrero, el PPI de EE. UU. aumentó antes que la guerra, y la Reserva Federal ajustó al alza las expectativas de inflación, lo que hace que las decisiones de política sean más cautelosas y difícilmente puedan adoptar una postura expansiva fácilmente.

Cambio en la política de los bancos centrales globales: la Reserva Federal mantiene la cautela, mientras que otros países aceleran el endurecimiento

El aumento explosivo de los precios de la energía ha cambiado radicalmente las expectativas de tasas de interés a nivel mundial, con una marcada divergencia en las posturas de política de los principales bancos centrales. La Reserva Federal se mantiene como la única en este año que no se espera que suba tasas.

Antes del conflicto, a finales de febrero, el mercado apostaba a que la Fed reduciría las tasas dos veces en el año, pero ahora esa expectativa ha disminuido mucho, y reducir las tasas una sola vez en 2024 se considera poco probable.

Esta semana, la Fed mantuvo su postura, y el presidente Powell admitió que aún no puede evaluar la magnitud ni la duración del impacto del conflicto en la economía.

En contraste, otros bancos centrales importantes están adoptando rápidamente una postura más hawkish:

El Banco Central Europeo (BCE) mantuvo las tasas sin cambios el jueves, pero advirtió sobre los riesgos inflacionarios derivados de la energía, y los responsables de la política podrían comenzar a discutir un aumento de tasas el próximo mes, con expectativas de que suban antes de junio.

El Banco de Inglaterra también mantuvo las tasas estables, pero envió señales firmes de que podría actuar en cualquier momento, lo que provocó ventas inusuales en los bonos a corto plazo, y el mercado ya está valorando un aumento de 80 puntos básicos antes de fin de año.

El Banco de Japón insinuó el jueves que podría comenzar a subir tasas en abril, rompiendo con las expectativas de una yen débil continua y provocando un fuerte rebote del yen.

La Reserva de Australia, en su segunda subida en dos meses, también mantiene la expectativa de más aumentos, fortaleciendo el dólar australiano.

Aunque el mercado laboral de EE. UU. se deteriora y no se espera una bajada de tasas, las economías principales del mundo, aunque Japón y Australia muestran datos económicos mejores que EE. UU., en general, la tendencia hacia una postura más hawkish probablemente afectará el crecimiento global.

Cambio en el panorama del mercado de divisas: el dólar se debilita temporalmente, pero su carácter de refugio aún lo respalda

Debido a la divergencia en las políticas de los bancos centrales, esta semana el dólar retrocedió desde sus niveles máximos en meses, con el índice del dólar estable en 99.46, y se espera una caída del 1% en la semana, la mayor desde fines de enero.

El euro, yen, libra, franco suizo y dólar australiano frente al dólar estadounidense se fortalecieron en toda la semana: en Asia, el euro cayó ligeramente a 1.1558, con un aumento semanal del 1.2%; el yen retrocedió a 158, con un aumento del 0.9%; la libra se mantuvo en 1.3408, con un incremento del 1.4%; y el dólar australiano se acercó a 0.71 el viernes, con un aumento semanal del 1.5%.

Sin embargo, la mayoría de las instituciones consideran que el dólar no podrá seguir debilitándose, y Caroline Con, estratega de divisas del Commonwealth Bank de Australia, afirmó que cuanto más dure el conflicto, más probable será que el dólar se fortalezca, beneficiándose tanto de la entrada de fondos de refugio como de la posición de Estados Unidos como exportador de energía en medio de los altos precios del petróleo.

(Gráfico diario del índice del dólar, fuente: Easy Huìtōng)

La tensión geopolítica se relaja ligeramente, pero la lógica de la volatilidad energética sigue afectando la economía global

El viernes, los precios internacionales del petróleo retrocedieron ligeramente, tras la solicitud de Trump para que Israel detenga los ataques a las instalaciones energéticas de Irán, y tras que Bessent mencionara que EE. UU. podría levantar pronto las sanciones a los buques petroleros retenidos en Irán, además de insinuar una posible liberación adicional de reservas de petróleo, lo que alivió temporalmente el mercado energético.

Trump descartó la posibilidad de desplegar tropas terrestres, y Israel también prometió detener temporalmente los ataques a un importante campo de gas en Irán.

Sin embargo, los ataques mutuos anteriores ya han causado la paralización de una instalación de gas natural en Qatar. El ministro de Energía de Qatar, Saad Al-Kaabi, dijo el 19 que el ataque de Irán afectó el 17% de la capacidad de exportación de gas natural licuado de Qatar, lo que podría causar una pérdida de ingresos anual de aproximadamente 20 mil millones de dólares.

Las rutas clave de exportación de energía en Oriente Medio siguen siendo inciertas, y la volatilidad de los precios de la energía en niveles elevados continuará siendo una variable central que influye en la economía global y en las políticas de los bancos centrales.

(Responsable: Wang Zhiqiang HF013)