¡Acumuló 4092 bitcoins! Después de ganar más de 900 millones, esta empresa de juegos ahora pierde 200 millones

¿por qué AI·Boyaa Interactive cambió su enfoque hacia la inversión en Bitcoin después de la regulación del juego?

De ganancias explosivas a pérdidas, la empresa cotizada en Hong Kong Boyaa Interactive (00434.HK) experimenta un cambio radical en sus resultados.

El 15 de marzo, la compañía divulgó sus resultados para todo 2025. Los datos muestran que los ingresos totales fueron aproximadamente 468 millones de HKD, una disminución del 6.6% respecto al año anterior, y la pérdida atribuible a los propietarios fue de aproximadamente 239 millones de HKD.

En comparación con los beneficios de 969 millones de HKD en 2024, esta empresa, que anteriormente obtenía grandes ganancias de inversiones en activos criptográficos, pasó de beneficios a pérdidas en un solo año.

Detrás de este informe de resultados, se revela también la trayectoria de transformación de una antigua compañía de juegos de mesa con más de diez años de historia.

Desde sus inicios con “Texas Hold’em”, pasando por un largo período de bajos resultados tras la regulación, hasta apostar por Web3 y Bitcoin, intentando transformarse.

Sin embargo, cuando los precios de los activos criptográficos fluctúan bruscamente, las ganancias de la empresa también se ven afectadas.

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Caída del precio de Bitcoin arrastra los resultados a pérdidas

Desde la estructura de ingresos, Boyaa Interactive sigue siendo principalmente una empresa de juegos de mesa en línea.

En 2025, los ingresos por juegos en línea fueron aproximadamente 443 millones de HKD, una disminución del 0.4% respecto al año anterior, representando el 94.7% del total de ingresos.

Además, las ganancias por valorización de activos digitales fueron aproximadamente 21.68 millones de HKD, una caída del 61.4%, y representaron el 4.6% del total de ingresos.

En comparación con 2024, cuando las ganancias por valorización de activos digitales representaron el 11.2%, en 2025 esta proporción disminuyó notablemente.

Lo que realmente afecta los resultados no son los ingresos, sino los cambios en el valor en libros de los grandes activos criptográficos que posee la compañía.

En noviembre de 2024, la empresa intercambió en el mercado abierto aproximadamente 14,200 ETH por unos 515 Bitcoin, con un valor total de mercado de aproximadamente 49.48 millones de dólares (sin incluir comisiones).

Tras el intercambio, el 29 de noviembre de 2024, Boyaa Interactive poseía aproximadamente 3,183 Bitcoin, con un costo promedio de aproximadamente 57,724 USD por Bitcoin.

En 2025, la compañía aumentó aún más su apuesta por Bitcoin.

Del 5 al 25 de agosto de 2025, invirtió aproximadamente 257 millones de HKD en unos 290 Bitcoin, elevando su posición a unos 3,670 Bitcoin, con un costo promedio de 62,878 USD por Bitcoin.

Además de fondos propios, la empresa utilizó la mayor parte de los fondos recaudados mediante emisión de acciones para comprar más Bitcoin.

El 12 de septiembre de 2025, Boyaa Interactive logró vender aproximadamente 59.973 millones de acciones, obteniendo unos 410 millones de HKD netos.

Luego, destinó unos 370 millones de HKD para comprar aproximadamente 411 Bitcoin, a un precio promedio de unos 115,420 USD por Bitcoin.

Para el 18 de septiembre de 2025, la compañía poseía aproximadamente 4,091 Bitcoin, con un costo total de unos 279 millones de USD, y un costo promedio de 68,114 USD por Bitcoin.

Sin embargo, el mercado de criptomonedas no se comportó como la empresa esperaba.

Como indicador del mercado global de activos criptográficos, Bitcoin subió un 125.32% en 2024, alcanzando un máximo histórico de 126,251 USD el 6 de octubre de 2025. Pero luego, la tendencia se debilitó y los precios comenzaron a caer.

A finales de 2025, el precio de Bitcoin cayó a aproximadamente 87,000 USD, con una rentabilidad anual del -6.3%, una pérdida anual rara desde 2014.

La caída del precio de Bitcoin también afectó directamente el desempeño financiero de Boyaa Interactive. A finales de 2025, poseía unos 4,092 Bitcoin, con un costo promedio de aproximadamente 68,211 USD por Bitcoin.

La compañía divulgó que en 2025, el valor justo de sus activos digitales disminuyó en unos 411 millones de HKD, mientras que en 2024 aumentó en unos 948 millones de HKD.

Debido a este factor, en 2025 la compañía registró una pérdida ajustada no IFRS (Non-IFRS) no auditada de aproximadamente 192 millones de HKD, frente a un beneficio de unos 972 millones de HKD en 2024.

Excluyendo las variaciones en el valor justo de los activos financieros como activos digitales y participaciones en asociaciones, la ganancia ajustada no IFRS de la compañía en 2025 fue de aproximadamente 129 millones de HKD, una caída del 37.2% respecto al año anterior.

Es decir, las operaciones principales de la empresa siguen siendo rentables, pero la volatilidad en los precios de los activos criptográficos ha alterado significativamente las ganancias en libros.

A finales de 2025, la caja y equivalentes de efectivo de la empresa eran aproximadamente 62.125 millones de HKD, y el valor justo de los activos digitales era de aproximadamente 2,918 millones de HKD.

La junta directiva de Boyaa Interactive también propuso distribuir un dividendo final de 0.0366 HKD por acción ordinaria, por un total de aproximadamente 28.102 millones de HKD.

Sin embargo, en comparación con el dividendo de 0.1064 HKD por acción y un total de aproximadamente 75.602 millones de HKD en 2024, la escala de dividendos se redujo notablemente.

A pesar de la presión en los resultados, la dirección de la empresa enfatizó en el anuncio que las criptomonedas (principalmente Bitcoin) son consideradas activos estratégicos en su plan Web3, y no tienen planes de venta a corto plazo.

La compañía afirmó que su negocio de juegos en línea sigue generando flujos de efectivo estables, por lo que los cambios en los precios de las criptomonedas no afectan sustancialmente su flujo de caja diario ni sus operaciones comerciales.

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De la primera acción de juegos a la transformación hacia Web3

La historia de Boyaa Interactive se remonta a las primeras etapas del juego móvil en internet en China.

Fue fundada en 2004 por el exingeniero de Kingsoft (03888.HK), Zhang Wei, con sede en Shenzhen.

En noviembre de 2013, Boyaa Interactive salió a bolsa en Hong Kong, convirtiéndose en la primera acción de juegos de mesa en China, con un precio de emisión de 5.35 HKD.

En sus primeros años, gracias a productos sencillos como “Texas Hold’em”, “Dou Dizhu” y “Sichuan Mahjong”, la empresa fue muy popular entre los inversores.

Impulsada por su producto estrella “Texas Hold’em”, en 2014 alcanzó su pico de rendimiento, con ingresos anuales de 945 millones de RMB.

En ese mismo año, en febrero, su precio de acción llegó a 15.16 HKD.

Pero la buena racha no duró mucho.

En 2018, se rumoró que se iba a implementar una “Regulación de gestión de juegos de cartas en línea”, y que los juegos de poker como Texas Hold’em podrían ser completamente prohibidos.

En septiembre de ese año, Tencent anunció la retirada y cierre de su juego de poker “Tian Tian De Zhou”, lo que llevó la regulación a la atención pública.

Como resultado, los resultados de Boyaa, cuyo ingreso principal dependía de “Texas Hold’em”, cayeron más del 30% en 2018.

Al mismo tiempo, la empresa atravesó una crisis en su gestión.

En julio de 2017, Boyaa anunció que su filial en Shenzhen había sido acusada de soborno corporativo, y su presidente, Zhang Wei, fue incluido como coacusado.

En septiembre de 2018, Zhang Wei renunció como director ejecutivo, CEO y presidente del consejo. Tras su salida, el inversor inicial Dai Zhikang asumió la presidencia del consejo.

Dai Zhikang es una figura reconocida en el sector de internet en China. En 2001, desarrolló el software de comunidad DISCUZ!, que en su momento fue uno de los foros PHP con más usuarios en el mundo, y en 2010 fue adquirido por Tencent por 280 millones de RMB.

Antes de eso, en 2007, Dai Zhikang y Zhou Hongyi, en ese entonces su esposa, invirtieron 400,000 y 300,000 RMB en Boyaa, respectivamente.

Pero incluso con el cambio en la gestión, la empresa no pudo evitar la caída en sus resultados.

En 2020, Boyaa registró su primera pérdida desde su salida a bolsa, con una pérdida atribuible a los propietarios de aproximadamente 4.51 millones de HKD, frente a un beneficio de 33.76 millones en 2019.

Mientras sus resultados se deterioraban, el precio de sus acciones también cayó, permaneciendo por debajo de 1 HKD durante años, siendo un típico “penny stock”.

Frente a esta situación, en 2023 la empresa decidió implementar una estrategia de transformación centrada en Web3.

En diciembre de 2023, comenzó a impulsar activamente la construcción de infraestructura relacionada con Web3 y el desarrollo de productos de juegos Web3.

De 2024 a 2025, además de mantener su negocio tradicional de juegos en línea, invirtió mucho en el campo de Web3, incluyendo incubar proyectos relacionados y configurar activos en Bitcoin.

Al mismo tiempo, la compañía empezó a enfocar su negocio en mercados internacionales.

Para 2025, lanzó 8 nuevos juegos de mesa en línea en regiones del sudeste asiático y Europa.

A finales de 2025, su portafolio de juegos en línea en operación contaba con 27 títulos en 14 idiomas.

Es importante destacar que en junio de 2025, la empresa vendió su negocio de operación de juegos en línea en China continental, enfocándose en Hong Kong, Macao, Taiwán y mercados internacionales, sin que los ingresos totales de juegos disminuyeran significativamente.

La narrativa de Web3 también impulsó en su momento la recuperación del precio de sus acciones. En la segunda mitad de 2025, el precio de Boyaa alcanzó un máximo de 9.36 HKD.

Pero, con la corrección del mercado de criptomonedas, el precio volvió a caer, acumulando una caída de más del 60% en los últimos seis meses.

Hasta el cierre del 16 de marzo en Hong Kong, Boyaa cotizaba a 2.96 HKD, con un aumento del 5.34% en un solo día, y una capitalización de mercado de aproximadamente 2,273 millones de HKD.

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Conclusión

Para el futuro, la empresa mantiene una actitud optimista.

En su comunicado, Boyaa Interactive afirmó: “A largo plazo, confiamos en el desarrollo sostenible de la industria Web3 y somos optimistas respecto al futuro de las criptomonedas (principalmente Bitcoin).”

Algunas instituciones comparten una visión similar. James Butterfill, director de investigación de la gestora de activos criptográficos CoinShares, estima que en 2026 el precio de Bitcoin podría situarse entre 120,000 y 170,000 USD.

Sin embargo, para Boyaa, una cuestión más realista quizás sea que, cuando una empresa de juegos vincula en gran medida su balance con el mercado de criptomonedas, sus futuras ganancias dependerán cada vez más de las fluctuaciones en el precio de Bitcoin.

Antes de que la narrativa Web3 se materialice completamente, estas volatilidades probablemente seguirán repitiéndose.