¿Se hace realidad la pesadilla de "las subidas de tasas de la Reserva Federal"? Bank of America: Primero deben cumplirse tres grandes condiciones

Con la escalada del conflicto en Oriente Medio, los precios internacionales del petróleo se disparan y Wall Street está cada vez más preocupada de que la inflación en Estados Unidos pueda volver a acelerarse, lo que podría llevar a la Reserva Federal a pausar o incluso a subir las tasas de interés.

El Bank of America afirmó que “si la Fed subirá las tasas este año” se ha convertido en una de las preguntas que sus clientes han estado haciendo recientemente. La respuesta de la entidad es que, aunque no se puede descartar completamente esa posibilidad, la Fed debe cumplir con ciertas condiciones específicas para subir las tasas.

Las expectativas de subida de tasas de la Fed generan una “doble caída” en acciones y bonos

Según la herramienta CME FedWatch, los operadores en Wall Street estiman que la probabilidad de que la Fed suba las tasas antes de fin de año supera el 30%, mientras que la de recortarlas es solo del 6.1%.

En este contexto, el miedo en el mercado sigue en aumento, con las acciones estadounidenses cayendo por cuarto semana consecutiva, la racha más larga en un año. Al mismo tiempo, el mercado de bonos también sufrió fuertes pérdidas, con el rendimiento de los bonos a 10 años subiendo hasta 13.4 puntos básicos, y el rendimiento de los bonos a 5 años superando por primera vez en julio el 4%.

Sin embargo, los economistas del Bank of America todavía creen que la probabilidad de que la Fed recorte las tasas en 2026 sigue siendo mayor que la de una subida, especialmente si se disipa el impacto del aumento en los precios del petróleo provocado por la guerra en Irán.

Reconocen que el conflicto en Oriente Medio sigue teniendo un impacto “moderado pero persistente” en la economía estadounidense, lo que ciertamente aumenta el riesgo de subida de tasas. Sin embargo, desde Bank of America consideran que, si la Fed realmente sube las tasas en 2026, primero deben cumplirse las siguientes tres condiciones.

1. Mercado laboral estable

El Bank of America opina que la condición principal para que la Fed suba las tasas es que el mercado laboral esté estable.

Escriben: “Para considerar una subida, la Fed primero debe estar segura de que el mercado laboral puede mantenerse estable.”

El banco afirma que la tasa de desempleo en EE. UU. debe mantenerse por debajo del 4.5%. En los últimos meses, la tasa de desempleo ha oscilado entre el 4.3% y el 4.6%.

El último informe de empleo muestra que la tasa de desempleo en febrero subió ligeramente al 4.4%, y además, en ese mes, el número de empleos no agrícolas cayó inesperadamente en 92,000, lo que podría preocupar a los funcionarios de la Fed sobre la estabilidad del empleo en EE. UU.

2. La inflación se intensifica aún más

El banco indica que la Fed también necesita ver que la guerra en Irán está impulsando la inflación. La inflación subyacente en EE. UU. debe seguir aumentando, no solo por el aumento en los precios de la energía, sino también por una subida generalizada en otros sectores, para que se considere una subida de tasas.

Hasta ahora, la interrupción en el transporte en el estrecho de Hormuz ha afectado principalmente las exportaciones de energía, por lo que su impacto en la inflación ha sido limitado a ese sector.

Pero hay que tener en cuenta que, si los precios de la energía suben a largo plazo, también aumentarán los costos de producción en toda la economía. Además, el aumento en los precios del petróleo y gas puede desencadenar incrementos en otros sectores relacionados, como fertilizantes y helio, lo que podría generar una presión inflacionaria lenta pero persistente.

Los analistas del Bank of America también mencionan que la preocupación del mercado por los aranceles casi ha desaparecido; si la inflación estuviera vinculada a los aranceles, la Fed podría tener motivos para ignorar la inflación, ya que los funcionarios consideran que los aranceles son solo temporales.

3. Powell permanezca como presidente de la Fed

La última condición necesaria para que la Fed considere subir las tasas este año es que Jerome Powell continúe en su cargo como presidente de la Reserva Federal.

En mayo, Powell cumplirá casi su mandato completo, y antes de eso, tendrá la última oportunidad de presidir la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC).

Según lo planeado, tras finalizar su mandato, el presidente designado por Trump, Kevin W. Wirth, asumirá el cargo en la reunión de junio.

Pero Wirth necesita la confirmación del Senado para tomar oficialmente el cargo, y esa confirmación podría retrasarse. Actualmente, el senador de Carolina del Norte, Thom Tillis, ha declarado que no confirmará a Wirth hasta que finalice la investigación legal de Trump sobre Powell. Trump ya expresó el jueves su apoyo a que el Departamento de Justicia continúe investigando a Powell, lo que podría retrasar aún más la confirmación de Wirth.

En la reunión de política monetaria de esta semana, Powell ya indicó que, si su sucesor aún no ha sido confirmado, continuará como presidente interino.

El Bank of America considera que Powell es un “dovish moderado”, lo que significa que “si los riesgos para el mercado laboral y la inflación están equilibrados, Powell priorizará el mercado laboral sobre la inflación”.

En cambio, Wirth claramente mantiene una postura más flexible. Desde el banco creen que, si Wirth fuera presidente, el umbral para subir las tasas sería significativamente más alto.