¡La guerra en Irán arruina el sueño de bajar las tasas! El Banco de Inglaterra se vuelve hawk, el mercado apuesta por dos subidas de tasas en todo el año

**Noticia de Huìtōng Finanzas APP——**Durante las últimas tres semanas, las expectativas de tasas de interés en el Reino Unido han experimentado una sorprendente reversión. Antes del estallido de la guerra en Irán, el mercado de divisas anticipaba que el Banco de Inglaterra reduciría las tasas en dos ocasiones para 2026. Sin embargo, la percepción del mercado se ha invertido por completo, ahora implicando dos posibles aumentos de tasas en el año. Como resultado, el valor del libra esterlina ha subido considerablemente, reflejando una preocupación extrema del mercado por las perspectivas de inflación.

La decisión del Banco de Inglaterra en marzo fue hawkish, cambiando radicalmente las expectativas del mercado

A principios de este mes, el mercado esperaba que el Comité de Política Monetaria (MPC) votara mayoritariamente por una reducción de 25 puntos básicos. Sin embargo, el resultado de la reunión del jueves fue inesperado: los 9 miembros votaron unánimemente por mantener las tasas sin cambios, siendo la declaración más unificada en años con postura hawkish.

El comité también elevó significativamente sus pronósticos de inflación: en marzo, se estimaba que la inflación del IPC alcanzaría cerca del 3.5%, casi 0.5 puntos porcentuales más que en febrero; además, en lugar de disminuir a 2.1% en el segundo trimestre, se espera que se mantenga alrededor del 3%. Incluso si la inflación posteriormente retrocede a 2%, el Banco de Inglaterra probablemente considerará reducir las tasas solo en el tercer trimestre.

La percepción del mercado se ha invertido por completo: sin recortes en todo el año, incluso con la posibilidad implícita de dos aumentos

La reacción del mercado de divisas ha sido aún más intensa, ya que ha descartado por completo la posibilidad de recortes en 2026, y en cambio, implica que si la inflación se descontrola, el Banco de Inglaterra podría verse obligado a subir las tasas para frenar un segundo efecto en cadena.

Nickesh Sawjani, economista senior del Lloyds Bank, afirmó: “El Comité de Política Monetaria es más sensible al riesgo de activar un segundo efecto en cadena. Si hay evidencia de que este riesgo se materializa, es muy probable que el comité considere que apretar la política monetaria sea una medida disuasoria adecuada.”

El Banco de Inglaterra tiende a considerar los shocks energéticos como perturbaciones temporales de la inflación, pero es consciente de que si las expectativas de hogares y empresas de que los precios seguirán subiendo persisten, esto puede desencadenar una espiral salarial y de precios. Los trabajadores exigirán aumentos salariales para mantener su nivel de vida, las empresas trasladarán costos para proteger sus márgenes, y finalmente las expectativas de inflación se desconectarán.

Crisis energética y expectativas de inflación en doble golpe

Desde el estallido de la guerra en Irán, el precio del petróleo Brent ha subido más del 40%, y el precio del gas natural en Europa ha aumentado hasta un 35%, elevando directamente la presión inflacionaria importada en el Reino Unido. La interrupción del transporte en el estrecho de Hormuz y los ataques a instalaciones energéticas en Oriente Medio están causando una disrupción estructural a largo plazo en el suministro global.

El comunicado del Banco de Inglaterra indica que aún espera reducir las tasas más adelante en el año, pero el mercado ya no confía en esa narrativa. Los inversores creen que los datos de inflación en los próximos meses probablemente seguirán siendo por encima de las expectativas, forzando al Banco a adoptar una postura más restrictiva o incluso subir las tasas para anclar las expectativas.

En resumen, la crisis energética y las expectativas de inflación en rápido aumento, provocadas por la guerra en Irán, han cambiado radicalmente la trayectoria de la política monetaria del Reino Unido. Las expectativas de dos recortes en las últimas tres semanas, que antes eran comunes, han sido completamente abandonadas, siendo reemplazadas por una percepción de cero recortes o incluso dos aumentos en todo el año. El valor del libra y las tasas de interés de los ahorros han subido significativamente, reflejando una extrema vigilancia del mercado ante los riesgos inflacionarios. En los próximos meses, la evolución del precio del petróleo, los desarrollos en Oriente Medio y los datos de inflación del Reino Unido serán decisivos para determinar si el Banco de Inglaterra se verá obligado a adoptar una postura hawkish.

Los inversores deben prestar mucha atención a la actitud del MPC respecto al riesgo de un segundo efecto en cadena y a los datos reales de inflación, ya que esta crisis energética se ha convertido en la mayor fuente de incertidumbre para la economía y la política monetaria del Reino Unido.

Gráfico diario del GBP/USD Fuente: Huìhùtōng

Hora de Beijing 20 de marzo, 14:24 GBP/USD 1.3408/09