CITIC Securities: Power Shortage in North America Difficult to Reverse, Energy Storage and Grid Construction Will Soon Replicate Gas Turbine Prosperity

CITIC Construction Investment señala que la situación de oferta y demanda de electricidad en Estados Unidos es tensa, con una acumulación de déficit difícil de revertir. Actualmente, el sistema eléctrico de Norteamérica presenta problemas como ciclos de conexión a la red prolongados, envejecimiento y retiro de equipos de generación y transmisión, y capacidad de reserva insuficiente. La explosión en la demanda de AIDC provocará que la brecha de electricidad en la red de Norteamérica alcance los 39,9 GW en 2026, 51,8 GW en 2027 y 67,8 GW en 2028. CITIC Construction Investment considera que las turbinas de gas, el almacenamiento de energía y los equipos de la red eléctrica se convertirán en las principales líneas de beneficio que gradualmente se materializarán. Actualmente, el mercado solo reconoce la prosperidad de las turbinas de gas; se espera que en medio año a un año, la inversión en redes y la construcción de almacenamiento comiencen a aumentar de manera sostenida. La rentabilidad en Norteamérica supera ampliamente a la de otras regiones del mundo, por lo que se mantiene una visión optimista sobre la elasticidad de las cadenas industriales relacionadas.

A continuación, el texto completo:

CITIC Construction Investment: La escasez de electricidad en Norteamérica es difícil de revertir, la construcción de almacenamiento y redes eléctricas pronto replicará la prosperidad de las turbinas de gas

Este informe, con datos detallados, reproduce con precisión la situación tensa de oferta y demanda de electricidad en Estados Unidos, así como la dificultad de revertir el déficit actual. Actualmente, el sistema eléctrico de Norteamérica presenta problemas como ciclos de conexión prolongados, envejecimiento y retiro de equipos de generación y transmisión, y capacidad de reserva insuficiente. La explosión en la demanda de AIDC provocará que la brecha de electricidad en la red alcance los 39,9 GW en 2026, 51,8 GW en 2027 y 67,8 GW en 2028. Consideramos que las turbinas de gas, el almacenamiento de energía y los equipos de la red eléctrica se convertirán en las principales líneas de beneficio que gradualmente se materializarán. Actualmente, el mercado solo reconoce la prosperidad de las turbinas de gas; se espera que en medio año a un año, la inversión en redes y la construcción de almacenamiento comiencen a aumentar de manera sostenida. La rentabilidad en Norteamérica supera ampliamente a la de otras regiones del mundo, por lo que se mantiene una visión optimista sobre la elasticidad de las cadenas industriales relacionadas.

La implementación a gran escala de AIDC, presenta una tendencia a largo plazo en la escasez de electricidad en Estados Unidos

Se ha ajustado significativamente al alza en 166 GW, hasta casi 1000 GW, la previsión de carga máxima de electricidad en Estados Unidos para 2030, de la cual el 54% proviene de centros de datos. Esto ha provocado un aumento prolongado en los precios regionales, alcanzando nuevos máximos en las tarifas de capacidad, y una escasez de capacidad de reserva en varias regiones, reflejando que, bajo la construcción masiva de AIDC, la contradicción entre oferta y demanda eléctrica en EE. UU. continúa agravándose, y la retirada progresiva de fuentes como las plantas de carbón agrava aún más el problema de déficit eléctrico. Consideramos que la escasez de electricidad en EE. UU. será una situación difícil de revertir y que la tensión entre oferta y demanda se convertirá en una norma.

Bajo las restricciones de recursos de la red eléctrica, la generación de energía mediante gas natural desconectado se convierte en la opción preferida para los centros de datos en la actualidad

La electricidad es un factor clave en la ubicación de AIDC. Sin embargo, el ciclo medio de conexión a la red en EE. UU. ya supera los 4 años, y la mayoría de las regiones tienen menos del 15% de margen de reserva en sus redes. Sumado a problemas como el envejecimiento de transformadores y la construcción retrasada de redes de transmisión, los fabricantes de CSP se ven obligados a optar por soluciones desconectadas. Dado que los recursos de gas natural en Norteamérica son relativamente abundantes y de menor coste, el uso de turbinas de gas desconectadas para suministro eléctrico puede ayudar a poner en marcha los proyectos rápidamente. Por ello, Texas, con sus abundantes recursos de gas natural, se convierte en un punto caliente para la planificación y construcción de AIDC, con proyectos y capacidad previstos que alcanzan 108 y 48 GW respectivamente.

Las grandes empresas de IA prometen construir sus propias fuentes de energía, y la prosperidad de las turbinas de gas será reconocida por el mercado; además, el almacenamiento y las redes eléctricas pronto se harán realidad

Recientemente, las principales empresas de IA firmaron en la Casa Blanca compromisos para construir sus propias fuentes de energía, incluyendo la construcción o co-localización de plantas y la asunción total de los costos de actualización de la sistema eléctrico, además de contribuir a la red para prevenir apagones. (1) La generación de gas natural, por su alta fiabilidad y rápida puesta en marcha, se convierte en la opción preferida para la autoconstrucción, mientras que motores diésel, motores de velocidad media para barcos, SOFC y turbinas de combustión para aviones también son soluciones populares. Tras poner en marcha los centros de datos, para garantizar la fiabilidad, aún será necesario conectarlos a la red. (2) El almacenamiento de energía será imprescindible para cumplir con las nuevas regulaciones de conexión, que exigen capacidad de respuesta en la carga, y posteriormente podrá facilitar el suministro de energía verde mediante tecnologías de almacenamiento fotovoltaico y eólico. EE. UU. ha lanzado simultáneamente un plan de inversión en redes de alta tensión por 750 mil millones de dólares, y el gasto de capital de las compañías de redes eléctricas está creciendo rápidamente. En un contexto en el que las órdenes relacionadas con la integración de energías renovables y equipos complementarios de AIDC en Europa, EE. UU. y Japón ya han agotado la capacidad productiva de estas empresas, las empresas chinas de equipos de redes eléctricas tienen una gran oportunidad de beneficiarse en este ciclo de inversión en infraestructura eléctrica en EE. UU.

Recomendaciones de inversión: primero turbinas de gas, luego almacenamiento, y en paralelo el desarrollo de equipos de red

Considerando la asignación de proyectos reales de gigantes como xAI, Meta y Microsoft, creemos que la generación de gas natural y el almacenamiento de energía en los esquemas de suministro de AIDC tienen una relación de prioridad secuencial, no de sustitución, y que la construcción de redes eléctricas avanzará simultáneamente.