Huatai Securities: 2026 podría ser el año de inflexión de la industria del hidrógeno verde

Huatai Securities señala que el 16 de marzo, el Ministerio de Industria y Tecnología de la Información, el Ministerio de Finanzas y la Comisión de Desarrollo y Reforma publicaron conjuntamente la “Notificación sobre el desarrollo de pilotos de aplicación integral de hidrógeno”, cambiando la orientación política de subsidios simples a una penetración en múltiples escenarios. Se espera que las políticas nacionales de hidrógeno verde se intensifiquen, que las restricciones de emisiones de carbono en transporte internacional en el extranjero se vuelvan más estrictas, y que la volatilidad de los precios energéticos globales se amplifique debido a las perturbaciones en la situación geopolítica en Oriente Medio. 2026 podría convertirse en el año de inflexión para la industria del hidrógeno verde, beneficiando a operadores de proyectos nacionales, proveedores de equipos de amoníaco y alcohol, y fabricantes de electrolizadores.

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Huatai | Electricidad y Nuevas Energías: La implementación de políticas nacionales de hidrógeno impulsa un punto de inflexión en la industria

Puntos clave

El 16 de marzo, el Ministerio de Industria y Tecnología de la Información, el Ministerio de Finanzas y la Comisión de Desarrollo y Reforma publicaron conjuntamente la “Notificación sobre el desarrollo de pilotos de aplicación integral de hidrógeno”, cambiando la orientación política de subsidios simples a una penetración en múltiples escenarios. Vemos con optimismo que las políticas nacionales de hidrógeno verde se intensifiquen, que las restricciones de emisiones de carbono en transporte internacional en el extranjero se vuelvan más estrictas, y que la volatilidad de los precios energéticos globales se amplifique debido a las perturbaciones en la situación geopolítica en Oriente Medio. 2026 podría convertirse en el año de inflexión para la industria del hidrógeno verde, beneficiando a operadores de proyectos nacionales, proveedores de equipos de amoníaco y alcohol, y fabricantes de electrolizadores.

La implementación de políticas de hidrógeno marca un avance en cuatro dimensiones

Las políticas establecen que para 2030, el hidrógeno en las aglomeraciones urbanas se aplicará a gran escala en transporte, industria y energía, con un período de prueba de 4 años por cada aglomeración urbana y un límite máximo de incentivos de 1.6 mil millones de yuanes por ciudad. En comparación con las “ciudades piloto de vehículos de pila de combustible” de 2020, esta política presenta cuatro mejoras:

1. Distribución en seis grandes áreas de aplicación: de un solo escenario de transporte a seis, incluyendo vehículos de pila de combustible, amoníaco y alcohol verdes, productos químicos basados en hidrógeno, metallurgia con hidrógeno, combustión con hidrógeno y aplicaciones innovadoras. Los vehículos de pila de combustible siguen siendo la prioridad, con un enfoque en la red de autopistas de hidrógeno y corredores de hidrógeno, además de promover conjuntamente la cadena de producción, almacenamiento y uso. La estructura de aplicación se inclina hacia la industria, con una proporción de al menos el 75% en escenarios industriales en las aglomeraciones urbanas.

2. Mayor énfasis en la rentabilidad económica: el precio final del hidrógeno en diferentes escenarios no debe superar los 25 yuanes/kg, y en regiones favorables para los vehículos de pila de combustible, se busca reducirlo a 15 yuanes/kg, en comparación con el límite de 35 yuanes/kg establecido en 2020. La política ofrece incentivos económicos mediante premios en lugar de subsidios, con un máximo de 2-4.4 yuanes/kg de hidrógeno en la producción de hidrógeno verde, vehículos de pila de combustible, productos químicos y metallurgia.

3. Especificación técnica más detallada y profesional: en transporte, se regulan la autonomía y el consumo de hidrógeno de los vehículos de pila de combustible; en producción, el consumo de energía de los electrolizadores; y en productos químicos, la proporción de sustitución con hidrógeno verde.

4. Enfoque en la absorción de hidrógeno verde: los proyectos de amoníaco y alcohol verdes deben producir al menos el 60% de su capacidad diseñada, y la escala de producción de hidrógeno a partir de energías renovables debe alcanzar varias decenas de miles de toneladas.

El endurecimiento de las restricciones globales de emisiones de carbono y el aumento de los precios de las energías tradicionales podrían acelerar la llegada del paridad de costos del hidrógeno verde

Para 2026, la regulación global de emisiones de carbono continuará intensificándose. La revisión del marco de carbono neto cero de la OMI en octubre de 2026, si se aprueba, requerirá una reducción del 8%/21% en las emisiones del transporte marítimo mundial para 2030 en comparación con la referencia Tier2/Tier1. Además, la Unión Europea eliminará completamente las asignaciones gratuitas de carbono para la aviación en 2026, fortaleciendo la economía del hidrógeno verde como combustible bajo en carbono. La penetración del hidrógeno verde en aplicaciones internacionales se compara con los sistemas tradicionales de petróleo y gas. Hasta el 16 de marzo, los precios de referencia del crudo Brent y del gas natural europeo TTF han subido a 103 dólares por barril y 17 dólares por millón de BTU, respectivamente, con un aumento del 40% respecto a los promedios de enero y febrero. El aumento en los costos de los combustibles fósiles está redefiniendo la curva de paridad del combustible verde. Según nuestras estimaciones: 1) el punto de paridad de metanol verde y combustibles sostenibles para aviación (SAF) en comparación con combustibles tradicionales es de 108 y 124 dólares por barril de petróleo; 2) los costos de paridad para la producción de amoníaco verde, alcohol verde y metallurgia con hidrógeno (horno de arco eléctrico) en comparación con rutas tradicionales de gas natural son de 18.0, 20.7 y 22.1 dólares por millón de BTU.

El hidrógeno verde es esencialmente una extensión de la energía renovable, y se espera que la cadena industrial del hidrógeno verde en China se beneficie

Según la Agencia Internacional de Energías Renovables (IRENA), China representa aproximadamente el 50% de la capacidad instalada global de energía solar, con tarifas eléctricas para residentes y empresas un 30%-70% más bajas que en Europa y EE. UU. Nuestras estimaciones indican que los costos de producción de hidrógeno verde en China y en el extranjero son de 16 y 33 yuanes/kg. Por un lado, la rápida penetración de aplicaciones de hidrógeno verde en China, junto con la capacidad de exportación y comercio transregional de alcohol y SAF para transporte marítimo, puede impulsar la capacidad de producción de amoníaco y alcohol verdes y la exportación de equipos relacionados. Por otro lado, la dependencia de la producción tradicional de amoníaco, metanol y derivados en el extranjero, junto con el aumento de los precios del gas natural, mejorará la competitividad de las exportaciones de productos derivados del hidrógeno verde en China, como fertilizantes.

En orden de beneficio en la cadena industrial: 1) operadores de proyectos de amoníaco y alcohol verdes en China. 2) proveedores de equipos de producción de amoníaco y alcohol. 3) proveedores de electrolizadores. Para una lista de acciones recomendadas y empresas relacionadas, consulte el informe original.

Advertencias de riesgo: implementación insuficiente de subsidios y políticas de carbono, retrasos en la tecnología de transformación de líneas de producción tradicionales.