Dongwu Securities traga Donghai Securities, los activos totales superarán 270 mil millones

¿En qué desafíos clave enfrentan las fusiones y adquisiciones en AI, integración y consolidación?

Yiqiu Jun

“¿Sujeto a la aprobación, la participación de Dongwu Securities en Donghai Securities alcanza el 83.77%, con un precio de preemisión de 9.46 yuanes por acción, y se renombra como ‘Su Chao Securities’?”

Recientemente, se ha publicado oficialmente el plan de reestructuración importante para la adquisición de Donghai Securities por parte de Dongwu Securities, lo que ha generado gran interés en el mercado. Esta adquisición no solo es uno de los casos de mayor escala en la industria de corretaje en los últimos años, sino que también ha sido muy comentada por la especulación sobre la posible existencia de “Su Chao Securities” detrás de la transacción.

Confirmación de la integración y cierre del plan

Actualmente, la adquisición de Donghai Securities por parte de Dongwu Securities ha entrado en la fase de confirmación definitiva.

El 13 de marzo, Dongwu Securities emitió un anuncio en el que se aprobó en la 35ª reunión del cuarto consejo de administración, la propuesta de “Plan de emisión de acciones y pago en efectivo para la compra de activos y transacciones relacionadas” y su resumen. Anteriormente, el 1 de marzo, Dongwu Securities anunció su intención de adquirir el 26.68% de las acciones de Donghai Securities que posee Changtou Group mediante emisión de acciones.

El anuncio del 13 de marzo indica que Dongwu Securities firmó un “Acuerdo marco de emisión de acciones y pago en efectivo para la compra de activos” con varios accionistas, incluido Changzhou Investment Group Co., Ltd. Dongwu Securities planea adquirir, mediante emisión de acciones y pago en efectivo, un total de 1,554,487,189 acciones de varios accionistas. Tras completar la transferencia de acciones, la participación de Dongwu Securities en Donghai Securities aumentará del 26.68% al 83.77%.

El precio de preemisión para la fusión se fija en 9.46 yuanes por acción, aunque el precio final de la transacción deberá ser confirmado tras auditorías, evaluaciones y la firma formal del acuerdo. Hay dos opciones para la forma de pago: una, Dongwu Securities paga el 92% del precio mediante emisión de acciones y el 8% en efectivo; o dos, Dongwu Securities paga la totalidad del precio mediante emisión de acciones.

El anuncio también indica que hay un plan para la asignación de personal en la integración. Actualmente, Dongwu Securities no tiene planes de ajustar el empleo del personal de Donghai Securities, pero si en los próximos 12 meses, según las circunstancias, se requiere realizar ajustes, Dongwu Securities cumplirá con los procedimientos y obligaciones legales correspondientes.

La estrategia de integración adoptada es de doble vía, con una estructura accionarial que se optimizará aún más. Donghai Securities está controlada por Changzhou Investment Group (que tiene un 90% de participación del Gobierno Popular de Changzhou y un 10% del Departamento de Finanzas de la provincia de Jiangsu). Tras la transacción, se espera que Changzhou Investment Group se convierta en un accionista importante de Dongwu Securities, fortaleciendo la base de sinergias estratégicas.

Posicionamiento estratégico y significado de la implementación

Actualmente, la competencia en la industria de valores se intensifica, y las regulaciones fomentan fusiones y adquisiciones orientadas al mercado para crear instituciones de primer nivel de alta calidad. La adquisición de Donghai Securities por parte de Dongwu Securities representa una estrategia para mejorar la calidad y eficiencia del sector, y un intento importante de que las corredoras medianas puedan revertir su situación y destacar. Si la integración se realiza con éxito, la nueva entidad podría posicionarse entre las principales del sector, ocupando una posición más favorable en la futura estructura del mercado.

Tras la adquisición, se espera que las líneas de negocio y las regiones complementen sus fortalezas. Dongwu Securities tiene características distintivas en gestión de patrimonio y banca de inversión, mientras que Donghai Securities tiene cierta experiencia en gestión de activos y renta fija. La fusión permitirá que ambas líneas de negocio se complementen, formando una estructura más equilibrada y completa, mejorando la capacidad de servicio integral y la resistencia a ciclos económicos adversos.

También se prevé ampliar la red de servicios y potenciar el efecto de escala. Dongwu Securities tiene su base en Suzhou y en el núcleo del delta del Yangtsé, mientras que Donghai Securities cuenta con sucursales en Jiangsu y otras regiones fuera de la provincia. La integración ampliará la cobertura de sucursales, especialmente en Jiangsu, fortaleciendo la ventaja en canales y base de clientes, y abriendo espacio para la expansión de servicios de gestión patrimonial y otros.

Tras la integración de recursos, la capacidad de capital se espera que aumente sustancialmente. Según el informe del tercer trimestre de 2025, Dongwu Securities tiene activos totales de 2169.59 mil millones de yuanes, y Donghai Securities, 570.98 mil millones. La fusión podría superar los 2700 mil millones de yuanes en activos totales, mejorando la calificación crediticia y la resistencia al riesgo, además de sentar una base sólida para ampliar en áreas como intermediación de capital, inversión y negocios innovadores.

Se espera que la integración también impulse el rendimiento. La previsión de beneficios netos atribuibles a los accionistas para 2025 es de entre 3.431 y 3.668 mil millones de yuanes, con un crecimiento del 45% al 55%, y un patrimonio neto de 8.51 yuanes por acción. Por otro lado, el informe semestral de Donghai Securities muestra ingresos de 815 millones de yuanes, un aumento interanual del 38.07%, y un beneficio neto atribuible que creció un 231.01%. La integración optimizada podría impulsar aún más los resultados.

La sinergia en costos también se espera que aumente significativamente tras la integración. Hay espacio para consolidar sistemas tecnológicos, operaciones de back-office y redes de sucursales, mediante la optimización de funciones superpuestas, la unificación de plataformas tecnológicas y la reorganización de la distribución de sucursales, logrando ahorros en gestión y operación a largo plazo y mejorando la eficiencia general.

Según Wind, en enero y febrero de 2026, Dongwu Securities ocupó el sexto lugar en volumen de emisión de bonos, con 23.633 mil millones de yuanes, solo por detrás de CITIC Securities, Guotai-Haitong, CITIC Construction Investment, China International Capital Corporation y Huatai Securities. La integración de los negocios o recursos de clientes de Donghai Securities podría generar mejores efectos de sinergia en “banca de inversión + inversión” y “emisión + ventas”.

Desafíos y puntos de atención en la adquisición

Aunque los beneficios de la adquisición son evidentes, no se deben ignorar los siguientes tres desafíos potenciales:

① Riesgo en la ejecución de la integración. El éxito de la adquisición depende de la fusión cultural, la colaboración del equipo directivo y la integración de sistemas de negocio. La experiencia muestra que el proceso de integración en el sector de corretaje es complejo y no siempre se logra un efecto “1+1>2”.

② Aprobación regulatoria y condiciones del mercado. La transacción requiere decisiones internas y la aprobación de la Comisión Reguladora de Valores de China (CSRC). Además, el resultado final puede verse afectado por el entorno del mercado y la volatilidad de los precios de las acciones.

③ Valoración y estructura de pago. Los detalles específicos del precio de transacción, método de pago (acciones o efectivo) y precio de emisión, ¿afectarán directamente los intereses de los accionistas? ¿Existe una prima o descuento en la valoración de mercado respecto al precio de preemisión de 9.46 yuanes? ¿El pago en efectivo y acciones impactará en el capital y la deuda de Dongwu Securities? Estos aspectos deben abordarse cuidadosamente durante la integración.

Además, hay dos aspectos que el mercado debe observar de cerca:

① ¿Podrá destacarse en medio de las varias corredoras en Jiangsu? Actualmente, en Jiangsu hay cinco corredoras: Huatai Securities, Dongwu Securities, Guolian Minsheng Securities, Nanjing Securities y Donghai Securities. Tras la integración, ¿podrá Dongwu convertirse en una corredora regional dominante en la provincia?

② ¿Renombrar a “Su Chao Securities”? El nombre del nuevo ente tras la fusión también es un foco de atención. Debido a la popularidad de “Su Chao”, algunos sugieren que el nuevo nombre sea “Su Chao Securities”, generando discusión en redes. Sin embargo, este nombre es solo una propuesta de interés público; la denominación final debe cumplir con regulaciones y reflejar la estrategia de la empresa. La adquisición de Guolian Securities por parte de Minsheng Securities, que se renombró como “Guolian Minsheng Securities”, es un ejemplo previo.

En general, la adquisición de Donghai Securities por parte de Dongwu Securities presenta ventajas como “fusión de fortalezas” y “complementariedad de ventajas”. La integración podría impulsar el crecimiento en escala, profundizar en regiones y potenciar sinergias comerciales, reflejando la tendencia de concentración en el sector y la estrategia de las corredoras medianas de innovar y superar obstáculos.

Si la adquisición se realiza con éxito, se creará un nuevo actor en el sector con activos totales superiores a 2700 mil millones de yuanes. En Jiangsu, un polo económico, podría emerger un escenario de “Líder nacional Huatai y nuevo líder regional Dongwu” en conjunto. El mercado seguirá de cerca los avances, especialmente si “Su Chao Securities” pasa de ser tendencia en redes a realidad, y si la corredora integrada logra realmente efectos de sinergia “1+1>2”.

Aunque el panorama es prometedor, la transacción exitosa aún requiere tiempo y la efectividad de la integración debe observarse. El mercado continuará atento a los avances, términos específicos y rutas de integración.

Fuente: Investigación institucional